大摩：为了对冲股市和债市的投资者应当做空美元

大摩：为了对冲股市和债市的投资者应当做空美元

摩根士丹利发布的一项新研究显示，希望从美国股市上涨但国债市场损失有限的“金发姑娘”环境中获利的投资者应该做空美元。

在对美元与标准普尔 500 指数和基准 10 年期美国国债每日回报之间的关联性进行历史回顾时，美国资产的这种情景是该行分析的八种情景之一。

今年早些时候，美元相对于其他资产的表现成为焦点，当时美元与股市一同下跌，标志着美元背离了其传统的避险货币地位。此后，美元与股市的传统负相关性又得以恢复：本月初，尽管美元汇率波动剧烈，但标准普尔500指数飙升至新高。

摩根士丹利团队（包括莫莉·尼科林和安德鲁·沃特鲁斯）在10月20日的一份报告中表示：“美元与风险和利率的相关性随着时间的推移而发生了变化。识别可重复的设置可以让投资者识别宏观周期中的模式。”

从更长的时间范围来看，摩根士丹利看到了过去 25 年的一个清晰模式，这个模式更符合人们普遍的看法，即当股市上涨时美元下跌，反之亦然。

摩根士丹利的分析显示，在美国股市上涨 1.25 个标准差或更大幅度（而美元和 10 年期国债收益率的下行“西格玛”值低于 1.25）后的六个月内，卖出美元兑英镑是表现最好的交易。

Nickolin 及其团队研究的另一种市场形态是，标普 500 指数、美元和美国国债收益率均上涨超过 1.25 个标准差。摩根士丹利表示，这被称为“全押”信号，象征着一种冒险的环境，也值得卖出美元、买入澳元。

技术面分析：

黄金：昨天我们插件提醒的蓝色，动能突破到4280之后，挂buy limit的操作，相差1美元没有挂进。但从价格走势我们可以看到，方向和回踩的节奏，和我们预测的完全一致。日内我们继续关注4300/4320区域扫荡流动性之后的反弹信号。当然，如果没有回扫，价格持续突破4360/80区域之后，也应当考虑追多一次，但仓位应当控制。

纳指：昨天我们插件希望出现的回扫黄色区域之后再做多的走势没有出现。日内密切关注25000关口附近的回踩表现，我们今天会在该水平附近设置绿色+黄色的操作组合。

原油：昨天我们插件给出的黄色策略（跌破黄色下沿，挂上沿buy stop）完美完成1倍以上的盈亏比。日内继续保持昨天蓝色区域的操作即可。