市场分析2025年10月23日

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特斯拉创下销售纪录，但利润未达预期

特斯拉公布第三季度创纪录的营收达281 亿美元，超出华尔街预期，这得益于美国消费者在税收抵免到期前抢购电动车。然而，由于关税上升、研发成本增加以及监管积分收入下降，特斯拉的利润低于预期，每股收益为0.50 美元，低于市场预估的0.55 美元。

主要因素包括：

-关税影响：特朗普政府对汽车零部件征收的关税，使特斯拉在本季度增加了超过4 亿美元的成本。

-费用上升：运营成本上升了50%，主要由于人工智能与研发投资增加，以及股权激励支出提高。

-监管积分：来自监管积分的收入下降至4.17 亿美元，远低于去年的7.39 亿美元。

-利润率：总毛利率为18%，略高于市场预期，而扣除监管积分后的汽车毛利率为15.4%。

为应对税收优惠到期后需求疲软，特斯拉推出了更便宜的Model Y和Model 3 “标准版”，但分析师警告，这可能进一步压缩利润空间。

特斯拉仍专注于长期项目，包括Cybercab无人出租车、Semi 电动卡车、Megapack 3 电池和Optimus 人形机器人，计划于2026 年开始量产。其能源业务同样表现强劲，本季度储能部署增长81%。

尽管市场对特斯拉未来的AI 与机器人业务保持乐观，但其股价在盘后交易中下跌4%。分析师预计，由于税收激励减少、车型老化及竞争加剧，2025 年交付量或将下降8.5%。