市场押注超常规降息！再降息50基点？

01关键信号共振：美债破位与99%降息预期点燃政策博弈

10月中旬，美国10年期国债收益率跌破4%“安全线”，这一被视为全球资产定价锚的指标，与芝商所FedWatch工具显示的98%降息预期形成强烈共振。

随着10月28日-29日FOMC会议临近，市场几乎笃定美联储将降息25个基点，但“是否需要更激进宽松”的争论，已在美联储内部形成鲜明对立，每一项决策都将直接牵动全球资本流向。

02美联储内部分歧：从“50基点急刹”到“25基点慢调”的路线之争

从新任理事呼吁50个基点"急刹车"，到同僚坚持25个基点"慢调整"，再到交易员们加码押注"超常规降息"，美联储正站在货币政策的十字路口，每一步选择都将牵动全球资本的脉搏：

• 美联储理事米兰表示支持10月会议降息50个基点；
• 理事鲍曼则预计年底前还将降息两次；
• 2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森也支持今年再进行两次25个基点的降息；
• 美联储理事沃勒表示可以先降息25个基点，认为中性利率比目前利率低约100至125个基点；
• 圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆表示倾向于在本月底支持降息。
• 鲍威尔指出缩表可能在未来几个月结束，以确保金融体系有足够的流动性，控制短期利率和货币市场波动。
• 市场分析认为结束缩表是非常明显的政策信号，意味着美联储的货币政策将从紧缩转向宽松，猜测美联储可能被迫提前重启流动性注入操作，9月降息后的下一次降息更值得期待！

03市场狂欢：交易员加码“超常规降息”

与美联储内部的谨慎讨论不同，华尔街交易员正大胆押注“超常规宽松”：近期与SOFR挂钩的期权交易爆发式增长，2025年12月到期的SOFR期权中，押注“降息路径比互换市场定价更陡峭”的看涨期权需求激增，交易流向直指10月或12月会议降息50基点。

也就是即便25基点降息已成共识，交易员仍加码12月“50基点降息”的押注。这一情绪同步传导至国债现货市场，美国两年期国债收益率受跌至年内低点3.5%附近，进一步印证市场对宽松的强烈预期。

04

交易员的激进操作，背后有多重核心逻辑支撑

1地缘风险对冲

贸易紧张局势升级，市场急于通过押注宽松对冲潜在冲击。

2数据真空期预期

美国政府“停摆”结束后，即将集中发布的经济数据被普遍预判将显露疲软，为激进降息提供数据支撑。

3国债先行信号

两年期国债收益率跌至3.5%，成为验证宽松预期的“先行指标”。

更关键的是

这种看涨情绪已形成“自我强化循环”——期权对冲推低短期利率预期，国债收益率下行又反过来巩固宽松预期，形成“预期-市场反馈-预期强化”的闭环。