黄金5天跌超5%！追高的人慌了？彭博策略师敲黑板：别盯点位，盯这个暗雷

10月下旬的黄金市场，把不少人从“躺赢梦”里惊醒——伦敦现货黄金从10月18日4320美元/盎司的高点开始往下，10月24日盘中直接探到4120美元，创下三季度以来最狠的一次回调。

就在大家慌着要不要割肉时，彭博首席宏观策略师西蒙·怀特的预警刷屏了：“别光盯着金价跌了多少，这波调整不是终点，真正的雷藏在信贷市场里！”

01彭博策略师的“冷提醒”

别盯通胀，盯信贷！

西蒙·怀特没跟着大家纠结“跌了多少”，而是点出了一个更隐蔽的风险——很多人买黄金只盯着通胀，却忘了它真正的“王牌”是对冲金融风险。

“市场最大的误区，是把黄金仅当成通胀对冲工具。”怀特在报告里直言，现在信贷市场的信号已经很危险了：表面上企业借钱的利息差在缩小，但算上银行间的真实成本，企业实际融资成本其实在涨——银行越来越不敢放贷了。

最近美国百亿负债的First Brands突然破产，20亿美元资金凭空消失，正好印证了摩根大通CEO戴蒙“看到一只蟑螂就有一群”的警告。

怀特说的重点是：如果真的爆发信贷危机，黄金短期可能因为大家缺钱卖资产而继续跌，但中长期会因为“终极避险品”的身份反弹——现在的调整只是开胃菜，信贷才是重头戏。

02美国债务

另一颗隐形炸弹

私营部门信贷承压外，美国政府赤字问题更棘手 —— 和平非衰退期的巨额赤字史无前例。主权政府可通过印钞解困，却埋下货币贬值隐患，这正是黄金长期需求的推手。

美联储主席鲍威尔上周暗示，量化紧缩后或快速重启 QE。市场对国债信心减弱的信号已显现：过去一年发达市场收益率上涨，几乎全源于期限溢价攀升。

03

通胀 / 通缩冲击下

黄金都是赢家

美国国债市场正处关键节点，低波动往往预示收益率大波动。而无论通胀还是通缩，黄金都将受益：通胀时对冲货币贬值，信贷危机引发通缩时，市场对高质量抵押品的渴求会推升黄金价值。

信贷衰退中，非政府债务先遭重创，最终政府债务也难幸免。若主权债务货币化，传统抵押品价值缩水，黄金（除非被法令没收）将始终保有 “真金白银” 的核心价值，这也是其历史走势的铁律。

调整不是终点，风险中藏机会

彭博策略师的预警并非“看空黄金”，而是提醒投资者警惕短期投机情绪退潮。对投资者而言，与其焦虑5天的短期波动，不如聚焦核心信号：4100美元的支撑强度、美联储政策表述、信贷市场动态。在短期震荡中，理性控制仓位比盲目预判点位更重要。