【FP Markets澳福】2025.10.27 曙光新闻：央行即将发布一系列更新消息

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本周，四家央行的政策更新将成为焦点，其中包括周三的美联储和加拿大央行——预计两者都将下调政策利率 25 个基点——以及周四的欧洲央行和日本央行，预计它们将维持利率不变。

美国通胀温和，美联储降息势头巩固

上周五，我们收到了美国政府数据：9月份美国消费者物价指数（CPI）通胀报告。不过，别对10月份的数据抱有太大希望。白宫宣布，由于政府关门持续，该报告可能不会发布。截至本文撰写时，政府关门已进入第27^天。这接近特朗普在2018年创下的35天的纪录，而且遗憾的是，目前看来，达成解决方案的可能性不大。

美国通胀低于经济学家的预期，鉴于关税传导效应相对温和，这促成了本周再次降息25个基点的协议，与近期的SEP政策保持一致。这将使目标利率从4.00%-4.25%降至3.75%-4.00%。预计美联储还将在不久的将来结束量化宽松政策，或至少暗示将结束量化宽松政策。尽管在就业增长放缓的背景下，12月再次降息的可能性仍然存在（到明年6月几乎还会再次降息两次），但鉴于缺乏官方数据，本周的前瞻性指引可能仍将反映出谨慎的立场。

随着降息预期的确定，我将密切关注美联储的措辞。如果鲍威尔强调谨慎并强调通胀上行风险，这可能会进一步推高美元，并在当日提供短期剥头皮机会。美元指数10月9日形成的99.56高点可能是一个明显的上行目标；鸽派基调自然会产生相反的影响。

加拿大央行、欧洲央行和日本央行即将做出决定

加拿大央行：接近中性目标区间的下限

周三美联储会议召开前夕，加拿大央行将发表讲话。市场预期加拿大央行将隔夜政策利率下调25个基点至2.25%，触及名义中性目标区间（2.25%-3.25%）的下限。

由于经济增长和就业担忧对政策制定者至关重要，且加拿大央行行长蒂芙·麦克勒姆（Tiff Macklem）淡化了9月份就业增长近期意外上行的影响，本周降息的可能性很大。然而，9月份的通胀数据使得降息决定变得不那么简单。同比CPI数据上涨2.4%（8月份为1.9%），但三个月平均值仍低于2.0%，加拿大央行青睐的指标仍相对稳定，略高于3.0%。

如果降息 25 个基点的同时伴随着鸽派言论，预计加元将被抛售；反之，如果降息幅度较大（意味着指引表明央行未来可能会维持利率不变），则可能意味着加元被买入。

欧洲央行：坚守阵地

与美联储和加拿大央行不同，我对欧洲央行本周的政策预期不高，将存款利率维持在2.0%——欧洲央行中性利率的中间值，即2.25%至1.75%之间。鉴于通胀率在2.0%的目标附近，失业率处于历史低位，且经济增长正在逐步回升，我认为央行目前没有理由调整政策。

我预计前瞻性指引将重申政策处于“良好状态”。此外，我预计央行将继续采取依赖数据、逐次会议决策的方式，同时避免对未来利率路径做出任何预先承诺。

如果欧洲央行强调其中立立场，这可能会增加欧元/美元的多头头寸，特别是如果美联储也采取鸽派立场。

日本央行：政治限制

许多部门预计，日本央行本周将维持0.5%的政策利率不变，这一决定可能受到首相高市早苗领导下的新政治环境的影响，高市早苗主张扩张性财政和货币政策。有人担心，此时加息可能会导致与新政府的摩擦，并使其财政计划复杂化。此外，日本央行官员对当前美国经济状况以及中美贸易紧张局势的再度升级仍持谨慎态度。

尽管日本央行维持利率不变，但基本面因素仍支持其长期推进利率正常化。鉴于通胀率高于2.0%的目标——9月份核心CPI上涨2.9%（8月份为2.7%）——且反对加息的声音日益高涨，呼吁将利率上调至0.75%，这表明未来加息的可能性很大。

尽管预计上田行长将维持谨慎、依赖数据的立场，且不会因新的政治气候而确定具体的加息时间，但目前市场普遍认为下次加息将在12月或2026年1月。日本央行还将发布其季度展望报告，其中将包含最新的增长和通胀预测。通胀预测的任何上调都可能增强加息的理由。

维持利率不变的决定可能会支撑日元走弱，并推高美元/日元汇率，延续今年4月以来的升势。然而，鉴于日美利差不断扩大，上田行长任何意外的强硬信号都可能引发汇率急剧逆转。

这就是我今天早上说的话；祝你度过愉快的一周！

作者：FP Markets 首席市场分析师 Aaron Hill