2025年10月29日市场报告

市场聚焦双重利率决议： 美联储引领市场关键走向

全球风险资产周二继续上扬，受强劲的AI乐观情绪与积极的财经新闻推动。美国三大股指连续第三个交易日创下历史新高，其中英伟达（Nvidia）飙升近5%，微软市值一度逼近4万亿美元。亚洲股市、A股与港股亦同步上涨。

投资者的目光现聚焦北美两大央行的利率决议，这将为年底前美元与加元的走势定下基调。

· 为期两天的美联储FOMC会议将于今日结束，政策决定与前瞻指引即将公布。

· 与此同时，加拿大央行（BoC）也将在美联储前公布其利率决定。

美联储前瞻：焦点在指引，不在利率

市场普遍预期美联储将再度降息25个基点，把联邦基金利率区间下调至3.75%–4.00%。因此，市场关注的重点将落在鲍威尔主席的前瞻性指引与流动性政策上。

市场波动可能取决于两大关键因素：

1. 前瞻指引：任何关于12月或2026年政策路径的暗示，都可能引导市场对进一步宽松步伐的预期。

2. 量化紧缩（QT）：交易员将密切留意鲍威尔是否暗示资产负债表缩减即将或近期结束，这可能为系统注入额外流动性。

结果可能出现两种主要情境：

· 鸽派意外：若鲍威尔表达对就业的更大担忧，并暗示提前结束QT，美元或将急挫，而股市与黄金将同步上涨。

· 鹰派意外：若鲍威尔强调通胀仍具粘性且避免承诺进一步宽松，市场情绪可能受挫，引发股市回调与美元反弹。

美元指数目前在98.50–98.70区间窄幅波动，显示市场在FOMC会议结果前保持谨慎。这种盘整状态意味着市场正处于“观望期”，等待可能由政策触发的剧烈波动。

美元指数，H2图表

98.50–99.00区间仍是关键技术战区：

· 下行风险：若美元指数跌破98.50，尤其是在鸽派信号推动下，将确认下行动能恢复，目标或看向97.50。

· 上行潜力：若指数持续企稳于98.50之上，则可能上探99.00并有望突破，显示市场对美元情绪回升。

短期走势将完全取决于鲍威尔的讲话基调。然而，若其言论虽偏鸽派但保持克制——未承诺进一步激进宽松——美元的下行空间可能有限，因为市场已基本计入12月再次降息的预期。

加拿大央行：经济疲软强化进一步宽松理由

市场普遍预期加拿大央行今日将再次降息25个基点，将政策利率降至2.25%，以应对美国关税风险与国内经济增长乏力。BoC今年已多次降息，货币政策保持宽松，优先支持就业与贸易稳定，而非担忧温和通胀。

加元波动前景

市场反应将主要取决于BoC的前瞻指引。若央行暗示这可能是年内最后一次降息，加元（CAD）有望短线反弹。

但若央行表态在2025年底前仍愿意继续降息——尤其是在贸易形势恶化的背景下——加元或将大幅走弱，推动美元/加元走高。

美元/加元，日线图

近期美元/加元回落，主要受美元走软及市场预期美联储偏鸽推动。尽管BoC决议可能带来短期波动，但该货币对的主导方向仍取决于美元走势。

除非BoC释放出超预期的鸽派信号，否则美元/加元的下行空间可能受限于当前支撑区。若该区被有效跌破，将需要配合美联储的鸽派确认，方能暗示更广泛的趋势反转。

黄金：调整阶段逼近关键决策点

黄金近期的急跌主要因投资者获利了结与地缘风险溢价回落所致。当前，金价处于关键转折点，美联储的政策决定将决定此轮调整是否触底或延续。

黄金走势的关键在于美联储是否释放明确的鸽派信号，这将直接影响两大驱动因素：美元与实际收益率。

· 美元走弱（DXY）：黄金以美元计价，因此若美联储降息或放缓缩表步伐，通常会削弱美元，使黄金对全球买家更具吸引力，带动买盘回升。

· 实际收益率下降：较低利率与约3.0%的通胀水平令实际收益率下降。由于黄金不产生利息，实际收益率下行使其相较低息债券更具吸引力。

黄金XAU/USD，H2图表

从技术面看，黄金已跌破关键的4000美元关口，但在3900美元附近寻得初步支撑。该区间成为决定本轮回调是否企稳的关键。

若金价能稳守3900–4000美元区间，且美联储维持鸽派基调，金价有望获得短线支撑。虽然短期内出现强劲反转的可能性较低，但该区间或成为巩固基础的区域。

每日展望总结

全球市场在美联储与加拿大央行的重要利率决议前维持观望。预计美联储将降息25个基点，而鲍威尔的前瞻性指引与流动性态度，将决定股市与黄金的反弹能否延续。

与此同时，BoC对后续降息路径的立场将影响加元的短期走势。总体而言，今日的两大央行决议可能重新定义美元趋势，为黄金筑底，并为年终风险情绪定下方向。

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