杜家升：降息落地，避险回归，黄金多头将反攻

2025年10月31日黄金价格走势分析

一、消息面解析

美联储政策预期与市场反应：

降息落地但前景不明：美联储于10月29日如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%。然而，主席鲍威尔在会后声明中强调，12月降息"远非板上钉钉"，这一"鸽派不及预期"的立场导致市场对12月降息的概率从85%骤降至71%-74.7%。美元指数因此反弹至98.8-99.54区间，压制黄金进一步上涨空间。

政策分歧与数据缺失：美联储内部意见分化，理事米兰支持更大幅度降息，而堪萨斯城联储主席施密德则主张维持利率不变。此外，美国联邦政府停摆已进入第五周，导致关键经济数据（如CPI、就业报告）延迟发布，使美联储决策陷入"盲区"，加剧了市场不确定性。

地缘政治与贸易局势：

中美贸易"休战"但细节空洞：特朗普宣布将对中国关税从57%降至47%，并换取中国恢复采购美国大豆等承诺。然而，市场认为协议缺乏实质性细节，避险情绪卷土重来。美股三大指数全线收跌（纳指重挫1.57%），资金从风险资产流向黄金。

其他风险点：美国政府停摆造成的经济损失可能达70亿至140亿美元，加之黎巴嫩与以色列的紧张局势，为黄金提供了部分避险支撑。

宏观经济环境：

美元与美债收益率走强：美元指数上涨0.39%至99.54，10年期美债收益率升至4.093%-4.097%，通常对黄金形成压力。但此次黄金逆势大涨，凸显其避险属性的主导地位。

全球央行政策分化：欧洲央行维持利率不变，日本央行按兵不动，凸显美联储的宽松立场，长期利好黄金。

二、基本面多空因素

利多因素：

央行购金提供长期支撑：世界黄金协会报告显示，第三季度全球央行购金量达220吨，环比增长28%。截至9月的一年内，央行黄金储备增加634吨，结构性需求稳固。

投资需求强劲：黄金ETF持仓显著增加，第三季度全球黄金投资需求达537吨，同比增长47%。机构如Wells Fargo将2026年底金价目标上调至4500-4700美元。

滞胀与不确定性风险：世界黄金协会分析师Louise Street指出，美元走弱、普遍降息预期及滞胀风险可能进一步支撑黄金需求。

利空因素：

技术性超买与获利了结：金价在创下4381美元历史新高后暴跌至3915美元，尽管近期反弹，但年内涨幅超50%，交易拥挤度处于高位，短期抛压仍存。

货币政策预期降温：鲍威尔对12月降息的谨慎态度可能削弱黄金的短期吸引力。

美元走强压制：美元指数突破99.5，增加非美投资者持有黄金的成本。

三、技术面精细分析

当前趋势与价格位置：

强势反弹突破关键关口：伦敦金在10月30日上演"过山车行情"，从盘初低点3915美元震荡上涨，最终收于4024-4038美元，单日涨幅达2.4%-2.45%。短期站稳4000，显示多头动能强劲。

整体格局：日线大阳线收复4000美元心理关口，周线有望结束连跌，但长期均线系统仍需修复。

关键价位分析：

支撑位：

首要：3990-4000美元（转化支撑与心理关口）。

强支撑：3960-3970美元（4小时级别多重低点）。失守则可能下探3920-3900美元。

阻力位：

短期：4040-4050美元（4小时级别布林带上轨及心理阻力）。

中期：4070-4100美元（4小时均线密集区及策略师提及的强阻）。突破4100美元可能打开上行空间至4160-4180美元。

技术指标信号：

多头动能积聚：4小时图MACD金叉向上，RSI处于50以上中性偏强区域，显示短期反弹动力。

超买修复需求：日线RSI从低位反弹，但若逼近70可能再次触发技术性回调。分析师指出，金价在4100-4200美元区域可能面临新的抛售压力。

四、综合操作思路

短期走势预判：

黄金在美联储降息落地与避险情绪回升的推动下，短期趋势偏强震荡，但上方4040-4100美元阻力区压制明显。预计日内将在3960-4100美元区间波动，重点关注能否站稳4000美元关口。长期牛市逻辑未改（央行购金+去美元化+滞胀风险），但短期需警惕技术性回调与美元反弹风险。

具体操作策略：

短线交易者：

低多机会：若金价回调至3990-4000美元支撑区企稳，轻仓试多，止损设于3986美元，目标看4040-4060美元。

中长线投资者：

分批布局：等待深度回调至3920-3950美元区域（对应100日均线支撑）分批建仓，中长期目标看4200美元以上（机构看涨至4500-4700美元）。

仓位管理：仓位控制在总资产5%-10%，采用"逢低分仓"策略避免追高。

风险控制要点：

经济数据：晚间美国核心PCE物价指数（20:30），若通胀超预期可能强化美联储鹰派立场。

地缘局势：中美贸易谈判进展及中东冲突升级风险。

美元走势：美元指数若站稳99.5以上可能压制金价。

总结：

黄金短期受"降息落地+避险回归"驱动，区间震荡偏强，但技术面面临关键阻力测试。建议短线以3960-4100美元区间高抛低吸为主，中长线耐心等待回调后的布局机会。关键分水岭为4000美元支撑与4040-4050美元阻力，突破任一方向将决定短期趋势。