2025年10月31日市场报告

美元主导市场走势; 黄金在美国GDP前稳住阵脚

美元因全球政策分化大幅走强

周四，随着主要经济体央行决议重燃政策分化，全球外汇市场出现明显反转。尽管欧洲央行（ECB）与日本央行（BoJ）均维持利率不变，但美国联储会（Fed）本周早些时候释放“鹰派降息”信号，推动美元大幅上扬，创下自8月以来新高。

· 政策分化扩大： BoJ与ECB的按兵不动强化了全球政策差距，投资者基本排除了“同步宽松”预期。美元指数（DXY）突破99.00关口，显示美元需求再度增强。

· 日元暴跌： 美元兑日元（USD/JPY）飙升近1%，突破153.00，市场确认BoJ仍是全球政策“异类”——言辞偏鹰但政策依旧极度宽松。

· 欧元疲弱： 欧元兑美元（EUR/USD）跌至两个月低点，ECB连续第三次按兵不动，且未提供明确前瞻指引。

宏观焦点：特朗普–习近平会晤与贸易缓和

在地缘政治方面，美国与中国之间的贸易关系出现积极进展，市场情绪转为风险偏好。备受瞩目的特朗普与习近平在韩国APEC峰会的会晤虽未达成重大突破，但实现了显著的贸易风险降温。

· 一年停火期： 双方同意暂停关税冲突12个月，暂缓包括中国稀土出口限制与美国反制关税在内的所有新措施。

· 关税调整与农产品采购： 特朗普宣布将针对与中国芬太尼管控相关商品的关税从20%下调至10%，而中国则承诺恢复大规模采购美国农产品（包括大豆）并加强芬太尼合作执法。

市场将此次会晤结果解读为地缘政治“缓冲期”，提振股市与美元，同时削弱了黄金的避险需求。 政策分化 + 贸易缓和 的组合为风险资产注入乐观情绪，但随着投资者重新评估美联储路径与全球增长前景，外汇与大宗商品短线波动仍可能加剧。

美元：本周无可争议的赢家

在央行决议与贸易缓和主导的一周中，美元无疑成为最大赢家。市场对美元信心恢复，带动美元兑主要货币（包括欧元与日元）强势上涨，这一走势已在我们此前的每日评论中有所提及。

美元指数，H4图表

美元目前稳稳企稳于98.50–99.00支撑区上方，技术面偏向上行。若持续站稳该区间，上方目标将指向8月高点100.00一线，为短期关键阻力位。

美元兑离岸人民币：技术性回调与区间观察

离岸人民币（CNH）走势仍高度敏感于美元动能及特朗普–习近平会晤后的地缘政治变化。美元指数突破99.00后，CNH再度承压，推动美元兑人民币上涨。

USDCNH 日线图

近期价格走势显示，自7.1500–7.1150的震荡区间向下突破后，汇价在7.0850附近获得临时支撑，该水平与前期低点重合。

短线技术结构偏空，但美元强势与贸易缓和的结合可能在当前区间形成“软底”。

USDCNH，H2图表

若美元指数继续上扬，尤其在美国GDP数据强劲的情况下，美元兑人民币可能重获买盘动能。若汇价持续站上7.1150并收盘于其上，将扭转当前看空格局，目标区间上移至7.1300及上方的7.1500。

反之，若汇价未能守住7.1150，将面临进一步下行压力。下周美国就业数据及美元预期调整或成为新的波动触发点。

结论： 近期焦点在于汇价能否重新站稳7.1150。若要突破该水平，可能需新的基本面催化，例如强于预期的美国经济数据或美元持续走强。

黄金：收益率上升与情绪转暖中稳住阵脚

尽管美国国债收益率上升、风险情绪转向“风险偏好”通常对黄金不利，但金价周四仍成功稳住阵脚并反弹，在$3,900–$4,000区间保持坚挺。这显示黄金可能在当前水平寻得短期底部。

XAU/USD，H2图表

从技术角度看，黄金在$3,900–$4,000支撑区表现稳健，多次的日内反弹强化了该区作为潜在底部的意义。当前走势暗示短期内或进入窄幅震荡与低波动阶段。

短线上升通道仍在延续，$3,950为即时支撑位。然而，在当前宏观背景下，上行空间仍受限，主要因为黄金两大支撑因素——避险需求与宽松预期——均已减弱。

结论：黄金短期方向取决于即将公布的美国GDP数据：

· 若数据低于3.0%，美元可能走软、宽松预期升温，黄金有望重新站上$4,000。

· 若数据强于预期，美元与美债收益率将进一步走高，黄金或维持震荡或再次测试$3,900支撑。

每日展望总结

美元的再度走强凸显全球政策分化加剧，美联储的“谨慎鹰派”立场与ECB、BoJ的停滞形成鲜明对比。

同时，特朗普–习近平达成的关税“停火协议”为地缘政治带来短期喘息空间，提振风险资产、压制避险需求。

在美国GDP数据公布前，美元仍是市场首选资产，而黄金在$3,900–$4,000区间的韧性则显示出潜在支撑，但其能否企稳，还需等待即将到来的关键数据验证。

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