杜家升：黄金4000美元拉锯战！多空因素交织下方向待破局

2025年11月2日黄金价格走势分析

一、消息面解析

美联储政策预期与市场反应：

降息落地但前景不明：美联储于10月29日如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%。然而，主席鲍威尔在会后声明中强调，12月降息"远非板上钉钉"，这一"鸽派不及预期"的立场导致市场对12月降息的概率从85%骤降至71%-74.7%。美元指数因此反弹至98.8-99.54区间，压制黄金进一步上涨空间。

政策分歧与数据缺失：美联储内部意见分化，此外，美国联邦政府停摆已进入第五周（可能创史上最长纪录），导致关键经济数据（如CPI、就业报告）延迟发布，使美联储决策陷入"盲区"，加剧了市场不确定性。

地缘政治与贸易局势：

避险需求减弱：中美贸易磋商取得积极进展，特朗普宣布将对中国关税从57%降至47%。同时，俄乌冲突出现停火希望，这些因素共同削弱了黄金的避险吸引力。资金转向风险资产（如美股创新高），导致黄金ETF（SPDR）近期累计减持19.74吨。

潜在风险点：美国政府停摆持续（第四周）及中东局势不确定性仍为黄金提供部分支撑。

央行行为与市场情绪：

菲律宾央行抛售言论：菲律宾央行官员表示"黄金持有量过高"，考虑抛售黄金。但分析人士指出，菲律宾经济体量仅占全球0.4%，抛售规模对全球黄金市场的直接冲击有限。

长期需求韧性犹存：中国、波兰等大国仍在增持黄金，2025年全球央行购金量预计突破1000吨，结构性需求稳固。

二、基本面多空因素

利多因素：

央行购金长期支撑：全球央行"去美元化"趋势未改，2025年前三季度全球央行净购金902吨。中国央行已连续11个月增持黄金。

配置需求稳固：机构认为黄金升至5000美元的概率大于回落至3000美元，中长期逻辑（滞胀风险+美元信用担忧）未动摇。

技术回调后的买盘介入：金价暴跌至3886美元后吸引资金逢低布局。

利空因素：

投机性抛压：9月以来涨势主要由投机盘推动，央行未显著介入，容易引发踩踏。

ETF资金流出：SPDR黄金ETF连续减仓，反映短期情绪转弱。

高价抑制需求：部分央行（如菲律宾）考虑出售黄金获利，实物消费受抑。

三、技术面精细分析

当前趋势与价格位置：

震荡整理格局：伦敦金在10月20日创下4381美元历史新高后大幅回调，最低触及3886美元。截至11月2日，金价围绕4000美元/盎司关键心理关口波动（当前交投于4001-4002美元）。

整体格局：金价从历史高点回撤约8%，但仍站稳50日均线上方，暂时还没有转势的重大信号。

关键价位分析：

支撑位：

首要：3970-3980美元（4小时级别多重支撑和低点）。

强支撑：3920-3950美元（100日均线附近）。失守则可能下探3850-3800美元。

阻力位：

短期：4030-4050美元（4小时级别布林带上轨及心理阻力）。

中期：4070-4100美元（4小时均线密集区）。突破4100美元可能打开上行空间至4160-4180美元。

技术指标信号：

多空博弈激烈：日线MACD出现金叉，成交量放大至前一日的1.8倍，显示底部启动信号。但4小时图RSI处于50附近中性区域，短期方向不明。

波动率维持高位：黄金ETF隐含波动率再次飙升，通常是短期转折点信号。

四、综合操作思路

短期走势预判：

黄金在美联储降息"利好出尽"与避险降温的双重压力下，短期偏向4000美元附近震荡。Kitco最新调查显示，57%的分析师预计金价将延续窄幅波动。关键分水岭为3970美元支撑与4050美元阻力，突破任一方向将决定短期趋势。长期牛市逻辑未改（去美元化+央行购金+债务问题），但需等待市场情绪稳定。

具体操作策略：

短线交易者：

反弹做空：在金价反弹至4030-4050美元区域时试空，止损设于4060美元上方，目标下看4000-3980美元，破位下看3950-20。

中线交易者：暂时金价还没有筑底或止跌的信号，进一步的呢大概更低位再去逢低布局多单。

风险控制要点：

经济数据：本周美国ISM制造业PMI（周一）、服务业PMI（周三）及 ADP就业数据（周三）。

美联储政策：关注12月降息概率变化，若回升至70%以上可能提振金价。

地缘局势：中美贸易谈判进展及美国政府停摆解决进展。

总结：

黄金短期受"多空因素拉锯"主导，震荡思路对待，但长期牛市根基未动摇。建议短线在4030-50去短空，中长线耐心等待回踩更低位置再去布局。关键分水岭为3970美元支撑与4050美元阻力，突破任一方向将决定短期趋势。

以上建议仅供参考，不作为交易依据，投资有风险，入市需谨慎。