黄金崩盘在预期中？大摩表示美债是长期更优选择

近期黄金市场上演了“高台跳水”，金价的骤然下挫引发市场热议。

一度涨势如虹的黄金价格近期突然大幅回落：单日跌幅近3%，盘中跌破每盎司4000美元的重要关口。有投资者惊呼黄金“崩盘”，也有人摩拳擦掌准备趁机抄底。

然而，这轮黄金急跌并非空穴来风，多重因素早已埋下伏笔。黄金此次“跳水”究竟是在预期之中，还是出人意料？我们不妨一探究竟。

01黄金走弱的幕后推手有哪些？

黄金价格的兴衰往往与宏观环境密切相关。梳理近期金价走弱的原因，至少包括以下几个方面：

贸易战缓和，避险需求降温

全球贸易紧张局势出现缓和迹象，尤其中美双方在近期谈判中释放善意，市场对贸易战升级的担忧明显减轻。

这激发了投资者的风险偏好，削弱了对黄金等传统避险资产的需求。正如Kitco分析师Jim Wyckoff所指出：“中美贸易紧张局势确实有所缓和，这对避险金属来说是利空消息”。避险情绪降温直接令金价承压下行。

美元走强削弱金价

近期美元指数持续走高，对以美元计价的黄金形成明显压制。美元走强意味着黄金的持有成本提高，也使黄金对非美元投资者来说变得更昂贵。同时，美联储维持高利率的预期也支撑了美元走强。目前美国10年期国债收益率在4%左右徘徊，相比之下黄金不产生利息，吸引力自然下降。

涨势过猛后的获利回吐

此前数月黄金累积了可观涨幅，一度较年初上涨超过50%。技术指标显示金价存在超买信号。利好出尽后，部分资金选择高位获利了结，黄金多头的拥挤交易也加剧了回调幅度。

一些机构随之下调金价预期：凯投宏观预计明年金价或跌至3500美元，花旗集团则预测未来三个月金价将回落至3800美元。

在多重利空因素叠加下，黄金从高位下滑也就不足为奇。

02大摩观点：美债长期回报优于黄金？

面对这一轮黄金走弱，华尔街投行摩根士丹利（大摩）提供了另一个视角。该行近期发布的报告直言：从中长期看美国国债的表现可能优于黄金。通过回溯历史数据，他们发现过去50年里黄金在任何一个10年周期的总回报都逊于同期的美国国债。这一结果印证了“买债胜过买金”的说法。

大摩注意到近期市场出现“卖债买金”的现象，但认为这只是短期行为，并不意味着黄金能在中长期跑赢美债。相反，该行指出随着经济下行风险上升，美债的投资环境正变得日益有利。当前市场预期利率已接近见顶并将回落，美债收益率有望继续下行，债券价格上涨将提升持有美债的回报前景。

摩根士丹利甚至表示，尽管当前市场焦点都在炙手可热的黄金上，投资者更应该为美国国债即将迎来的“闪耀时刻”做好准备。

03现在是抄底黄金的好时机吗？

黄金骤跌之后，不少散户投资者开始思考：现在是不是抄底黄金的机会？然而，理性分析表明，对黄金抄底需格外谨慎。

推动金价下跌的基本面因素尚未根本改变。若贸易环境持续缓和、避险情绪低迷，再加上美元依旧强势或美债收益率居高不下，黄金恐难迅速回升。

当然，这并不意味着黄金就此失去投资价值。作为对冲通胀和极端风险的工具，黄金在投资组合中依然有一席之地。但在当前宏观环境下，切忌因为一时的价格波动就冲动“梭哈”。更重要的是根据自身风险承受能力，合理配置资产，密切留意宏观趋势的变化。

理性投资 顺势而为

黄金市场的起伏再次提醒我们：投资行情瞬息万变，与宏观环境息息相关。对于普通投资者而言，面对市场热点既要敏锐又要冷静。黄金的下跌有其内在原因，抄底也好，调仓也罢，都应建立在对基本面和长期趋势认识的基础上。理性投资，切忌情绪化操作。

在投资道路上，没有一成不变的“万能法宝”。无论是黄金还是美债，都只是宏观经济的一部分。投资者唯有密切关注全球贸易局势、货币政策走向等宏观趋势，顺势而为，及时调整，才能在复杂多变的市场中应对自如。市场有风险，投资需谨慎。希望大家都能理性看待市场起伏，稳步前行。