行业动态 | 美国最高法院质疑特朗普关税政策，零售股强势反弹

11 月 5 日至 6 日，美国最高法院质疑特朗普关税政策，零售股强势反弹；高通受一次性税务影响转亏，但发布乐观财测提振市场信心；美国政府停摆创史上最长纪录 FAA 宣布全美削减 10% 航班；DoorDash 扩大投资引发成本担忧，盘后股价暴跌 9.5%； Fortinet 成长放缓，服务营收创十年新低，盘后股价暴跌 11.5%。 

美国最高法院质疑特朗普关税政策，零售股强势反弹      

11 月 5 日至 6 日，美国最高法院对特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收关税的合法性提出质疑。市场预期，若法院最终裁决不利于特朗普，进口商或可追回逾千亿美元关税支出，这将显著缓解零售业与消费品行业的成本压力。 

消息公布后，零售与消费类股掀起报复性反弹。Lululemon（LULU）上涨 4.3%，Mattel（MAT）上扬 4%，Kohl’s（KSS）飙升 8.9%，梅西百货（M）涨 7%；汽车股亦同步走强，通用（GM）上涨 2.8%，福特（F）上涨 2.5%，反映消费信心回升。 

分析机构指出，听证会气氛明显倾向限制行政部门关税权限，投资人押注此举或减轻通胀压力，也将降低美联储进一步降息的障碍，整体市场情绪显著改善。 

高通受一次性税务影响转亏，但发布乐观财测提振市场信心 

11 月 5 日至 6 日，芯片制造商高通（QCOM）公布 2025 财年第四季度财报，营收同比增长 10% 至 112.7 亿美元，高于市场预期的 107.6 亿美元。受一次性税务影响，公司录得净亏损 31.2 亿美元。不过，调整后每股收益（EPS）达 3 美元，显著高于市场共识的 2.87 美元。 

高通表示，手机业务营收加速增长，车用芯片业务再创历史新高，物联网部门亦保持稳健扩张。展望未来，公司提供的第一季度财测优于华尔街预期，并重申 2029 财年的长期增长目标。 

尽管前景指引积极，但市场反应偏谨慎，高通股价在盘后交易中下跌约 2.5%。 

图片来源﹕Google Finance

美国政府停摆创史上最长纪录，FAA 宣布全美削减 10% 航班 

11 月 5 日至 6 日，由于美国政府停摆创下历史最长纪录，交通部宣布自周五起在全国 40 个主要航空市场削减 10% 的航班运力，以减轻空管人员压力并确保飞行安全。 

美国联邦航空管理局（FAA）表示，近期空管人手短缺严重，航班延误率多次突破 50%，部分人员已出现疲劳迹象。为防止安全风险扩大，FAA 被迫采取限航措施，若人员状况进一步恶化，不排除追加削减航班的可能。 

据估计，此次措施将影响约 1800 趟航班，成为近年来美国航空业最大规模运力调整之一。交通部长指出，当局已与主要航空公司就执行细节展开协商，目前调整暂不涉及国际航线。 

DoorDash 扩大投资引发成本担忧，盘后股价暴跌 9% 

11 月 5 日至 6 日 ，美国外卖平台龙头 DoorDash（DASH）公布第三季度业绩，订单总金额同比增长 25% 至 250 亿美元，创下逾一年最大增幅，并预计第四季度将进一步攀升至 295 亿美元。 

然而，公司同时宣布计划在 2026 年追加数亿美元投资，用于新产品开发、人工智能（AI）工具及内部平台升级，引发市场对成本上升及利润承压的担忧。 

尽管季度营收与订单表现强劲，投资者对扩张支出持保留态度，DoorDash 股价在盘后交易中暴跌 9%。 

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Fortinet 成长放缓，服务营收创十年新低，盘后股价暴跌 11.5% 

11 月 5 日至 6 日，网络安全厂商 Fortinet（FTNT）公布第三季度财报，服务营收同比仅增长 13% 至 11.7 亿美元，低于市场预期，创下近十年来最慢增速。公司同时将全年营收上限下调至 67.8 亿美元，显示整体业务动能减弱。 

分析指出，Fortinet 在人工智能（AI）与安全接入服务边缘（SASE）等新兴领域的布局相对有限，使其在激烈竞争中逐渐失去成长优势。财报公布后，市场信心受挫，公司股价在盘后交易中暴跌 11.5%。 

图片来源﹕Google Finance

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