黄金税收新政落地对金价有何影响？

11月1日黄金税收新政落地后，场内黄金投资产品热度上升，而场外投资渠道的成本明显上涨，不少投资者开始重新规划自己的黄金投资方案。

作为全球最大黄金消费国，中国这次税改被业内称为“黄金投资市场的大洗牌”。

新政到底改了啥？对黄金投资成本和收益有何影响？普通投资者该如何调整策略？今天就聚焦黄金投资，把这些核心问题讲透。

01新政核心：交易所免税，场外交易多交13%的税

这次财政部和税务总局出台的新政，核心是：正规交易所交易黄金免税，场外交易要交13%增值税。具体来说，2027年底前，在上海黄金交易所、上海期货交易所买卖标准黄金，卖出方不用交增值税；但要是通过金店、私人渠道等场外方式交易，就得按规定缴纳13%的增值税。

值得重点关注的是，新政对投资性黄金的税收优惠予以明确和延续。对于投资金条、金锭等标准黄金产品，继续享受“增值税即征即退”的核心优惠，税率保持稳定；而这一优惠仅适用于交易所场内交易的投资品，场外渠道销售的投资黄金无法享受，需全额缴纳13%增值税。

而用于非投资性用途（例如加工成首饰等）的黄金，仅享受免征增值税待遇，但进项税抵扣率从原先的13%降至6%。这意味着黄金加工企业的实际税负提高了约7%，将直接推升其原料成本。通过非交易所渠道销售标准黄金则不享受上述优惠，需全额缴纳13%增值税。

总体来看，新政策延续和强化了场内交易的税收优惠，同时缩小了场外渠道的税收优惠空间，意在消除此前场外交易可能存在的税负漏洞。

02短期冲击：金店涨价，珠宝股集体承压

金价波动

新规落地短期内，对国内黄金价格产生了立竿见影的影响。由于上游税负增加，市场普遍预期黄金销售价格将上调，短期金价出现了一定的上行压力。华泰期货研报指出，新政可能推高黄金价格，从而在短期内抑制实物黄金需求。部分场外投机和套利行为亦因税收优势缩小而放缓，有助于遏制短期炒作。

国际市场方面，受中国政策消息影响，伦敦金价一度下挫约1%，但很快企稳回升，仍维持在每盎司4000美元以上的高位。可见尽管短期出现波动，但全球金价整体依然保持坚挺。

饰品零售价上调

政策落地后的首个交易日，国内多家金店足金饰品零售价大幅上调：如周大福、老凤祥等品牌每克报价从1193元跳涨至1250元以上，单日每克上调约60元，涨幅接近5%。终端金饰价格的明显上涨，直接反映了上游增值税成本的传导。

黄金珠宝股价承压

黄金珠宝板块的二级市场亦迅速作出反应——11月3日开盘后相关个股普遍下跌，A股珠宝零售企业中一家股价一度触及跌停，另有多只个股下挫3%～9%；港股市场上，周大福等龙头珠宝股价同样下跌逾6%。金饰涨价叠加珠宝股承压，折射出市场对新政下行业利润空间被压缩的预期。

03长期利好：市场更规范，中国定价权提升

虽然短期有“阵痛”，但多数专家都认为，这次税改对黄金市场是“长期利好”。最核心的改变是，税收杠杆会把更多交易拉到正规交易所，让市场更透明规范。过去，一些企业会通过场外交易避税，形成了不少灰色地带。新政提高了场外交易成本，堵塞了税收套利的漏洞，逼着机构和企业转向合规渠道。对消费者和投资者来说，交易更规范就意味着更少的套路和风险，比如买到假黄金、被虚报价格的概率会大大降低。

对投资市场而言，政策将推动黄金投资生态的优化。一方面，场内投资渠道的优势凸显，会吸引更多专业机构和个人投资者入场，丰富市场参与主体，提升市场流动性；另一方面，税收政策的明确化将减少场外灰色投资交易，降低投资者遭遇虚假黄金投资、高成本套利等风险，让黄金投资更透明、更规范。

这次黄金税改，本质上是一次“良币驱逐劣币”的调整。短期金饰涨价、股价波动都是正常反应，等市场消化后，会进入更健康的发展阶段。