FxPro汇评：黄金的‘丧失避险属性’已推迟

最高法院对关税合法性持怀疑态度，这让黄金这一 闪亮金属站稳了脚跟。结束政府停摆的相关举措触发其从近期低点反弹，而美国政府停摆曾令美联储保持谨慎。美联储此前对年底是否有必要下调联邦基金利率存疑，美国宏观经济数据发布的恢复将为其提供必要信息，使其能够采取行动。

最高法院可能推翻关税政策的可能性日益增大，令唐纳德·特朗普感到焦虑不安。这位美国总统开始采取极端手段，他称进口关税的反对者为“蠢货”，并承诺以关税收入为代价向美国人发放2000美元支票。这一做法让人联想起新冠疫情期间的救助措施——当时发放的刺激支票为2022至2023年通胀加速埋下了隐患。

当时，美联储不得不大幅加息。但如今，央行更关注就业市场问题。维持当前借贷成本水平或下调利率，将导致美国国债实际收益率下降，进而削弱美元。黄金将成为这一系列变化的主要受益者。

如今，贵金属的前景已不再像一周前那般看跌。最高法院可能废除关税政策引发的政治不确定性加剧，以及美联储的鸽派立场，正为黄金市场带来利好。高盛预测金价将升至每盎司4900美元，而摩根士丹利则预计到2026年底金价将达到每盎司5300至5600美元。推动这轮涨势的主要因素，将是各国央行对黄金的旺盛需求，以及投资者为分散投资组合而进行的资产配置。

10月黄金的暴跌已不再被视为泡沫破裂。诚然，投机者曾将金价推得过高、过快，但其中许多人是在黄金涨势后期才入场跟风的。他们感知到风险便开始抛售多头，结果引发了这轮回调行情。至于调整是持续下去还是重拾升势，将取决于美国宏观经济数据以及美联储的决策。