【FXTM富拓】美股短线仍存下行风险，留意商品货币澳元突破机会

近期美股市场呈现出明显的反弹迹象，受政府停摆结束的乐观情绪推动，三大指数均录得显着涨幅。

这一反弹得益于市场对美联储宽松政策的预期，以及企业盈利表现强劲——截至目前，84.5%的标普500成分股公司财报超出盈利预期，这是有记录以来最佳表现之一。  

然而，尽管短期反弹强劲，第四季度仍存在下行调整的可能性。市场估值已接近高位，Morningstar指出美股整体估值略高于公允价值，AI热潮推动的集中度风险加剧，若AI势头放缓，估值可能快速回落。此外，政府停摆虽结束，但对经济的影响尚未完全显现，潜在的通胀压力和地缘政治不确定性可能放大波动。

在此背景下，个别美股走势才值得特别注意。科技和医疗保健板块表现分化，不少大型科技在公布业绩后早于大市出现了大幅下调，反而为中线投资者提供了较佳的进场位置，其中一个例子为10月底便公布业绩的META，受一次性税务支出$16B（与税务改革相关，非现金、非营运性），导致每股盈利下跌至1.05。但这是单次事件，对公司长期价值影响近乎零，类似2022Q3 的「假跌」情境，当时股价大跌但后续反弹。扣除税务后，调整 EPS $7.25（高于市场共识的$6.72达8%），毛利率维持约81%，显示核心业务稳健。 

转向商品市场，2025年整体走势凌厉，多个品种价格持续上行，受供应紧俏、地缘局势和需求复苏驱动。彭博商品指数创出一年新高，金价在狂飙后整固，其他金属和原料接力上涨。尽管整体商品价格预计2025年因供应改善而小幅下降，但贵金属和能源领域表现突出，尤其是金价及银价更强。地缘冲突加剧资源争夺，澳洲丰富的矿物资源有望受益，推动当地经济水涨船高。  

这一商品牛市直接影响商品货币，可能引发中期转变。澳洲作为主要商品出口国，其经济与中国紧密相连（中国占澳洲出口总额30.1%），内需改善和商品价格上涨将提振澳元。澳洲联储维持基准利率3.6厘，高息优势重现，尤其在美元减息周期下。澳元兑美元自2021年高点回落逾26%后，已多次在0.6关口反弹，负面因素基本消化，近期迎高息和商品双重催化剂。  

澳洲储备银行上周利率决议后决定维持基准利率在3.6%不变，尽管这一年内只是从高点的4.35%调低了75点子，惟澳联储已暗示货币政策短期难再进一步宽松，相反地美元本轮降息步伐仍持续，继续降息以致停止收紧资产负债表却属大概率事件，这将有利于澳元的中线走势。   

从技术上，自6月发出黄金交叉（50天线突破200天线）后，站稳200天线。若攀越2021年至今下降趋势线并企稳，下一目标将挑战0.7关口，该位同时为总跌幅50%黄金比率阻力。 

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