行业动态 | 摩根大通：美债明年难续强，市场过度押注降息恐酿回调

12 月 2 日至 3 日，摩根大通：美债明年难续强，市场过度押注降息恐酿回调；AI 债务潮压顶，Oracle 违约风险攀至金融危机后新高；客制化芯片强劲接单并并购 Celestial AI，迈威尔科技盘后股价大涨；AI 资安需求强劲爆发，CrowdStrike 调升 2026 财测再现成长动能；英伟达向 OpenAI 投资千亿美元协议尚未最终确定。

摩根大通：美债明年难续强，市场过度押注降息恐酿回调

12 月 2 日至 3 日，摩根大通表示，市场对美联储 （Fed） 明年降息的押注明显偏高，或导致美国国债在 2026 年难以重演今年超过 6% 的强劲涨势。该行预计，10 年期美债收益率在明年年底可能回升至 4.35%，高于市场普遍预期的 4.06%。

摩根大通分析师指出，此判断的核心逻辑在于，美联储实际降息次数可能仅有两次，明显低于利率互换隐含的近四次降息。报告强调，美国经济预计将出现放缓，但并不会陷入衰退；若降息力度不及市场定价预期，收益率势必回升至更合理区间。

该行同时提醒，目前投资者在美债市场的多头仓位较为集中，若未来政策路径与市场预期出现偏差，不排除收益率出现阶段性回调的可能，投资者须警惕潜在波动风险。

AI 债务潮压顶，Oracle 违约风险攀至金融危机后新高

12 月 2 日至 3 日，在科技巨头密集发债、AI 投资周期延长及资本开支疑虑升温的背景下，甲骨文 （ORCL） 的信用违约交换 （CDS） 成本攀升至 2009 年金融危机以来的新高，显示市场对其债务风险的担忧显著上升。

近期，Oracle 通过自有项目及合作计划累计发行数百亿美元债券，由于其信用评级相对其他主要云计算企业略低，引发投资人积极买入 CDS 进行避险。多位分析师指出，本轮 AI 基础设施投资浪潮与早期互联网泡沫在结构上存在相似风险，当前生产力提升及盈利回报尚未完全兑现。

数据显示，Oracle 目前债务总额已高达约 1,050 亿美元，成为美国公司债指数中规模最大的非银行发行商。与此同时，其 CDS 交易量较去年暴增约 25 倍，反映资金需求持续攀升、融资成本面临进一步上行压力，亦凸显市场对于企业债供给激增的忧虑正快速累积。

客制化芯片强劲接单并并购 Celestial AI，迈威尔科技盘后股价大涨

12 月 2 日至 3 日，迈威尔科技 Marvell （MRVL） 传出客制化芯片订单需求强劲，公司预期明年销售额有望增长约 20%，且不再出现此前的需求空窗期。同时，公司管理层表示，明年营收有望突破 100 亿美元，显著高于市场普遍预期，带动其盘后股价大涨逾 8.5%。

此外，迈威尔宣布以至少 32.5 亿美元收购人工智能初创企业 Celestial AI，以强化其在高速计算与光互连数据传输领域的技术布局。此次收购预计将进一步提升公司在 AWS 等云计算厂商的定制芯片市场渗透率，巩固其在 AI 基础架构供应链中的战略地位。

图片来源﹕Google Finance

AI 资安需求强劲爆发，CrowdStrike 调升 2026 财测再现成长动能

12 月 2 日至 3 日，CrowdStrike （CRWD） 上调 2026 财年盈利预期，将每股盈余 （EPS） 下限由 3.60 美元上修至 3.70 美元。公司表示，此举反映企业在应对日益复杂的黑客攻击及网络间谍威胁时，对其以人工智能驱动的资安解决方案需求显著升温。

得益于核心 Falcon 平台客户持续增长与交叉销售拓展，CrowdStrike 本季度及下季度营收展望均优于市场预期，销售管线更创下历史新高。尽管公司在 2024 年曾因系统更新错误导致全球 Windows 系统短暂故障，但股价今年以来仍累计上涨逾 50%，显示其业务成长动能依旧稳健。

整体来看，AI 技术在企业资安领域的渗透加速，为 CrowdStrike 带来持续盈利支撑与估值溢价空间。AI 资安需求强劲爆发，CrowdStrike 上调 2026 财测再现成长动能。

图片来源﹕Google Finance

英伟达向 OpenAI 投资千亿美元协议尚未最终确定

12 月 2 日至 3 日，英伟达公司首席财务官 Colette Kress 表示，向 OpenAI 投资最高达 1,000 亿美元的协议目前尚未最终敲定，双方仍保持合作沟通。

英伟达此前于 9 月公开表达投资 OpenAI 的意向，计划投入约 1,000 亿美元，用于部署至少 10 吉瓦的 英伟达系统，为 OpenAI 提供算力与硬件基础支持。

在此之前，英伟达首席执行官黄仁勋曾透露，公司目前已获得约 5,000 亿美元的订单。Kress 补充称，上述订单尚未包含未来若与 OpenAI 达成协议后可能产生的芯片供应需求。

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