2025年12月11日市场报告

鹰派点阵图，鸽派基调——美元承压，黄金蓄势待突破

美联储决议：鹰派点阵图，鸽派基调

美联储昨夜按市场预期下调利率25个基点，将目标区间降至3.50%–3.75%。然而，市场反应更多受到声明中的鸽派基调影响，而非点阵图的鹰派信号。

· “鹰派”点阵图：尽管美联储下调利率以支持劳动力市场，更新后的经济预测摘要（SEP）显示2026年的宽松节奏将放缓。中位数点阵图显示，明年的降息次数低于市场预期，因通胀风险仍然存在。

· 投票分歧：9票支持降息，2票维持不变，1票支持50个基点降息；

· 市场结论：这体现了典型的“鹰派降息”，市场对2026年激进宽松的押注被移除。

尽管点阵图和投票分歧（2票维持不变）显示谨慎和部分鹰派倾向，但美联储声明及鲍威尔的言论并非完全鹰派。

鸽派倾向的声明与评论

鲍威尔强调，目前“无人将加息视为基准情景”，释放明确鸽派信号。他还指出，未来降息“并非预设路线”，重申美联储将依赖数据决策。鲍威尔承认劳动力市场出现放缓迹象，这也显示出潜在的鸽派基调。

12月美联储点阵图，来源：美联储

虽然中位数点阵图显示2026年仅有一次降息，但这并不反映美联储官员的多数意见。鲍威尔关于劳动力市场状况及数据依赖政策路径的评论表明，美联储仍可能在条件允许下进一步降息。

此外，12月经济预测摘要显示，核心个人消费支出（PCE）通胀预期将降至2.5%，整体PCE预期降至2.4%，为谨慎的政策调整提供背景。

美元展望：空头或主导市场

尽管点阵图和投票模式显示鹰派降息，但其潜在信息可被解读为鸽派。若经济数据支持鸽派路径，美元可能面临进一步下行压力。

美元指数，H4图表

技术面上，美元指数继续承压于99关口下方，若跌破近期低点98.80，将确认空头主导。未来劳动力数据或通胀放缓迹象，可能促使市场迅速重新定价鸽派美联储预期，进一步施压美元。

技术展望：若跌破98.80，将确认空头趋势；若今日初请失业金数据显示劳动力市场疲软，美元可能面临更多下行压力。

加拿大央行：政策分歧加大

美联储降息的同时，加拿大央行（BoC）昨日按兵不动，为加元制造了波动环境。

BoC维持利率不变，行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）明确强调暂停宽松周期，以评估此前降息对强劲的加拿大房地产和劳动力市场的影响。这一“鹰派暂停”最初支撑了加元。

USDCAD，日线图

USDCAD此前跌破1.3900，显示空头循环可能继续。两大央行的分歧明确，预计将推动该货币对进一步下行。

技术面上，1.3900以下仍显示看空趋势。只要市场认为美联储偏鸽，该货币对仍倾向下行。

黄金展望：多头回归，但动力不足

美联储决议后，黄金吸引了新买盘，回升至4240附近并测试前高。然而，多头当前动力不足，亚洲盘开盘后出现回落。

XAU/USD，H4图表

在美联储降息确认和美元走弱的背景下，黄金阻力相对较小。但技术上，多头需突破4240方能进一步上行。

黄金展望与此前分析一致，需要突破当前整理区间，才能确认明确的方向性走势。当前条件已就绪，但买家应等待突破确认再进场。

每日展望总结

美联储25个基点降息体现了典型的“鹰派降息”，点阵图显示2026年降息次数低于市场预期。但鲍威尔的鸽派表态和数据依赖政策为进一步降息留有空间。

美元存在下行风险，特别是如果经济数据支持鸽派路径。黄金仍看涨，但需突破4240确认上行动能。同时，加拿大央行的政策分歧增加了USDCAD的下行压力，市场波动仍在持续。交易者应密切关注劳动力与通胀数据，这将决定风险资产和美元近期走向是偏鸽还是偏鹰。

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