TMGM：美国非农数据分化，11月失业率升至四年新高，美联储明年降息预期再次升温！

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TMGM集团报道，美国11月非农就业增长超预期，但失业率飙至4.6%，10月非农就业创五年来最大降幅且零售销售意外停滞。市场维持明年两次降息预期。

周二，美国11月季调后非农就业人口增加6.4万人，增幅大于市场普遍预期的5万人。美国11月失业率录得4.6%，超过预期的4.4%，为2021年9月以来新高。

与此同时，美国商务部表示，受汽车销售疲软的影响，美国10月零售销售月率意外零增长，不及预期的0.1%，前值由0.2%下修为0.1%。

在美国就业及零售销售数据公布后， 美国联邦基金期货小幅提高了明年1月降息的几率，从之前的22%升至31%。美国利率期货仍预计2026年将有两次降息；预计明年的宽松幅度为58个基点。

在非农数据公布前，前美联储经济学家、劳动力市场专家表示，投资者应该谨慎对待11月份的失业率。失业率的上升在统计上微不足道，不应过度解读失业率的上升。由于劳动参与率有所上升，因此失业率的上升未必完全是坏消息。

值得注意的是，日内早些时候的ADP周度就业报告显示，在经历了四周的就业岗位减少之后，招聘活动可能正在反弹。截至2025年11月29日的四周内，美国私营企业平均每周新增16,250个就业岗位，凸显出11月下半月就业市场的持续走强。

行情分析：

美元指数日线级别下跌反弹，MACD双线和量能柱进一步收敛。尽管存在一系列复杂情况，但最新非农报告描绘的劳动力市场状况与以往类似。就业形势仍然是招聘和裁员人数都较低。

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