EBC曾见先机：日银和美联储政策分化，2026年市场迎拐点？

EBC打造的“曾见先机”栏目，由EBC联袂帝法专家曾星呈现，聚焦市场实时热点与资产长期趋势两大核心维度，以专业性洞见和系统性策略规划，为投资者提供前瞻性分享。

本期EBC“曾见先机”，帝法专家曾星在美国科技中心旧金山湾区，就日本央行和美联储政策分化，以及2026年资产配置趋势，进行了深度剖析。

一、日银加息，日债收益率持续走高

自2024年3月结束负利率以来，日本央行已累计加息四次。市场普遍预测2026年还将有两次加息动作，受此驱动，日本10年期国债收益率自2006年以来首次突破2%关口。

曾星指出，市场对日债收益率的飙升感到恐慌，核心逻辑在于：日元作为全球最后一个低息货币的地位正在动摇。一旦日元大幅升值，将直接逆转长期以来的日元套息交易模式。这不仅会导致美日国债利差收窄，引发美债抛售潮并推高美债收益率，最终压力还将传导至美股市场。

关于加息的深层原因与后续影响，曾星认为，日本央行此次加息周期很大程度上是被日债收益率“倒逼”的。由于安倍经济学实行负利率、QQE和YCC（收益率曲线控制），日债收益率在很长时间内处于被压制的状态。但随着日本通胀温和复苏，通胀侵蚀了名义利率，导致日债实际收益率为负，日本央行不得不加息来抬高名义利率，以避免实际利率过低。

不过曾星强调，尽管日本央行持续加息，但在通胀背景下，日本实际利率仍为负值，整体政策环境依然宽松，加上美债日债利差依然保持在2.15%以上，所以日元的套息交易尚未到“崩塌”时刻，这使得美元兑日元仍处于高位。

对于汇率走势，曾星给出了技术面的预判：只要美元兑日元仍维持在139上方，整体方向就不会发生改变，后市将测试161并遭遇阻力。

二、美国再现“金发女郎”经济：低通胀与高增长共存

与日本央行的紧缩倾向相反，美联储通过降息和重启购债开始了宽松周期。近期，市场目光聚焦于美国经济数据与美联储降息预期的博弈。

曾星认为，最新的经济数据为市场扫除了障碍：美国CPI同比上涨2.7%，说明通胀下降的速度快于预期；而实际GDP数据高达4.3%，展现了经济韧性，这种“低通胀+高增长”的组合，完美契合了“金发女郎”经济特征，也强化了市场对美联储降息的信心。

从其他数据看，

• 美国三季度经济增速从二季度的3.8%上升至4.3%；
• 三季度美国每周平均工时34.2小时，和二季度34.3小时基本持平；
• 美国非农板块劳动生产率从一季度1.2上升至二季度1.5，美国制造业劳动生产率从一季度1.1上升至二季度1.6。

曾星表示，在工时未增加的情况下GDP实现增长，这是全要素生产力提升的直接结果，这种生产力的跃升正在反哺美国经济与股市。

三、特斯拉攀升，四大核心业务支撑市值

近期特斯拉股价一度创出新高，逼近500美元大关。曾星表示，这主要归功于12月起特斯拉在德州推出的无安全员“RobotTaxi”服务。

曾星认为，对于特斯拉来说，RobotTaxi服务是其商业模式的一个转折点，标志着其自动驾驶服务从概念走向落地，这意味着特斯拉不再仅仅是一家车企，而是正式转型为AI与机器人科技公司。

对于券商预测“2026年特斯拉市值突破3万亿美元”，曾星指出其背后四大核心业务支撑：

• 电动车业务，提供了整个市值的基础；
• RobotTaxi服务，提供重复的高毛利现金流；
• 自动驾驶的FSD，除了服务自身外还可以对外售卖，未来对市值贡献率将超过50%；
• 人形机器人：打开未来增长空间。

四、纳斯达克计划23小时交易，全天候交易即将到来？

为适应全球投资者需求，纳斯达克计划将交易时间延长至23小时。此前，纽交所也酝酿将时长延长至22小时，仅留少量时间用于清算与系统升级。相较之下，传统的美国交易所开放时间，是从上午九点半至下午四点。

曾星分析，延长交易时间的核心动因在于捕捉场外交易流量。由于欧洲和亚洲投资者无法直接在美交所交易，一般通过场外市场参与，且交易量日益放大，这被交易所视为新的利润增长点。

曾星表示，延长交易时间最大优势在于，降低了亚洲和部分欧洲交易者的隔夜风险，尤其是非美盘时段出现黑天鹅、财报公布等突发事件时，无需等到美股开盘，就可以及时进出场。

但曾星也警告说，延长交易时间可能导致非活跃时段点差扩大，流动性枯竭。所以要合理安排交易时间，做好风险控制，才能在市场中长久生存下去。

五、全球七大核心市场展望

随着时间拨向2026年，曾星也对全球七大核心金融市场进行了剖析与展望。

1、美债、美股和美元

对于美债市场，曾星认为，从季度线看，10年期美债收益率已经走出双重穿透的反转形态，未来可能回撤至3.4%，这将构成美股利好。

对于美股市场，曾星认为：

• 目前纳指正好触及季度线压力位26212，震荡突破后将看向29804；
• 标普500还未到达季度线压力位，目前在确认月线突破，上方压力点位在7645；
• 道指刚刚突破压力点位47381，一旦确认突破将看向53330或55430两个压力点位；
• 罗素2000指数到达了强压力位2575，如果能够维持上升趋势将看向2830和3065。

对于美元指数，曾星认为，美元月线图仍处于下跌趋势中，有可能进一步跌破前低，看向94。但是曾星表示，如果美国经济向好，94一线可能成为筑底反转的起点。

2、黄金和原油

曾星认为，黄金季度线和月线都处于三浪过程中，目前在4351美元强阻力位遇阻回撤，如果在当前位置出现反转，后市将看向5000-5400美元，并在该位置附近遭遇深度回撤。

原油月线级别处于下跌趋势中，并且跌破了前低55美元。曾星认为，原油想要出现反转，必须站上MACD预测指标线63.48美元的位置。整体来看，2026年下跌概率较大，跌破53美元后需看向43美元才能完成筑底，且不排除极端情况下测试35美元一线。

3、美元兑人民币

美元兑人民币近期已跌破7.0关口，2026年大概率跌破2024年前低6.92，甚至测试6.85后迎来筑底反转。

4、美元兑日元

美元兑日元并没有因为日本央行加息而大幅走低，目前仍处于金叉状态且趋势向上，有望测试前高161，随后遇阻回落。但只有跌破139关键位，上涨行情才会被扭转。

全球两大央行政策走向的分化，本质上反映了全球资金流动逻辑的转变，以及生产要素与劳动生产率的深刻变化。随着科技持续重塑产业格局，市场偏好也将随之迭代，2026年无疑将迎来新一轮资产配置的关键周期。

EBC携手全球交易大师，与您一起洞悉全球市场脉络。