FxPro汇评：基于反法定货币逻辑，黄金迎来上涨

•   受美联储独立性受威胁的影响，美元承压走弱

•   黄金成功刷新历史高点

尽管劳动力市场数据对美元形成支撑，但美国司法部对杰罗姆・鲍威尔发出的传票却令美元遭遇重挫。出于对白宫或削弱美联储独立性、并在联邦公开市场委员会放置大量鸽派成员的担忧，美元指数创下三周以来最大跌幅。这一风险与市场当前预期2026 年底前仅降息两次的观点形成鲜明对比。

美国政府对丽莎·库克（Lisa Cook）提起诉讼并非毫无道理。她将在未来很长一段时间内继续担任联邦公开市场委员会（FOMC）委员。相比之下，涉及美联储主席的动态则显得更令人费解。杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）将于5月卸任，且在他主导下，委员会在近期会议中已有降息先兆。而此次美联储大楼翻新案，或许将为调查近期白宫东翼拆除事件的相关内情开创先例。

市场将美联储面临的政策压力重启视为美元空头头寸的信号。12月就业增长符合预期，失业率降至4.4%，推动利率衍生品市场将3月降息概率下调至29%、4月降至42%，并认为完全降息（25个基点）最早要到6月才会被市场充分定价。此前美联储连续五个月暂停加息，叠加美债与其他国家债券利差持续扩大，为美元过去两周的强势表现奠定了坚实基础。

美国最高法院即将出手支持美元。其宣布将于1月14日就白宫关税政策的合法性作出裁决。若关税重启，美国经济可能获得额外刺激，而经济加速增长或将迫使美联储长期维持高利率，进而对欧元/美元空头形成支撑。

然而，关税政策被裁定违法的风险并未令白宫感到担忧。据美国经济顾问委员会前主席凯文·哈塞特（Kevin Hassett）称，美国有能力迅速将关税政策恢复至原有状态。华盛顿已制定与初始方案同等有效的备选计划。

美联储丧失独立性的话题再度发酵，推动黄金刷新历史高点。这一贵金属价格有史以来首次突破每盎司 4600 美元。摩根大通指出，黄金是一种反法定货币资产。公共债务规模扩张与针对各国央行的抨击，正不断提升市场对货币贬值交易的关注度。该机构计划将投资组合中高达 20% 的资产配置于贵金属及同类资产，打破了传统的 60/40 投资模型。