【FXTM富拓】提前逃顶or危险押注？“卖出美国”交易可行性分析

全球市场近来不断整出新玩意儿，本周刮起了一阵“卖出美国”的妖风。

因为特朗普在觊觎格陵兰的同时祭出关税武器，周二(1月20日)欧、美时段开始，美国股、汇、债市惨遭屠戮，标普500指数抹尽年内涨幅，美指也经历了去年4月关税动荡以来少有的振幅。

与此同时，因长债拍卖热度不振，日本国债的跌势也蔓延到美国市场。这一背景下，黄金作为首选避风港再次刷新了纪录水平。

不过这一在去年关税风波中后期兴起的交易主题，市场参与者的看法观点迥异，交易的一大悖论在于：

1、“卖出美国”会避开全球最具创新潜力的经济体；

2、但如果地缘政治紧张局势并不像乐观预测那样，而是跳出TACO交易定式，市场至少会在短期内会受到“严惩”。

针对两种观点，以下我们展开详述：

风险警告：欧美失去互信！

所谓“卖出美元”交易复辟，罪魁祸首还是特朗普威胁对八个欧洲国家征收10%的额外关税，数月后还将翻倍——此举旨在推动美国“接管”格陵兰岛。

特朗普还将法国香槟和葡萄酒标上200%的征税选项。关税主题死灰复燃，让全球投资者感到极度不安。

特朗普 来源：法新社

因为担心美国不再是可靠的贸易伙伴，市场对美国资产“收取”更高的风险溢价，造成美资集体杀跌。

一些专业人士还担心欧洲官方可能会抛售美国资产以展示实力，桥水基金创始人达利欧的警告颇具代表性，他说：

作为需求国债融资方的美国，以及持有方的欧洲国家，都在互相防备。如果两者失去互信，而美国又在大量印钞，这将构成一个巨大的隐患。

与此同时，投资者可能在美国股市接近历史高点，债务形势毫无改观的情况下，寻求将资金从美国分散出去的方法。市场或许也已全面消化了美国例外论的概念，所以将资金撤出美国是有充分逻辑动机的。

一场高危游戏

即便如此，瑞银集团CEO Sergio Ermotti认为，卖出美元资产是一场“危险游戏”，他说：

“想完全避开美国是不可能的，目前美国依然是全球最强经济体，有着最高的技术创新水平。”

他强调，只出于短期Zheng治噪音的考量就放弃美股，并转向黄金，是“极其短视”的行为，容易犯下典型的“见树不见林”的投资错误。

而且投资者去年曾因对关税威胁反应过度而“吃过亏”。因为特朗普总在最后关头退缩(TACO)，交易者对此类现象“免疫”后，也就产生了TACO交易模式：在市场受到负面消息冲击时买入。

所以在线bo彩机构Polymarket的概率定价显示，特朗普在2月份将以上关税威胁落地的概率只有18%。

Ermotti补充说，“如果过分重视头条新闻所传递的信息，就会错过3年来科技创新带给美股的伟大牛市。”

日债逐渐归于平静

虽然特朗普最擅长博人眼球，但周二的抛售潮最早缘起于日本国债市场。

由于长债标售再次预冷，叠加首相高市早苗提前大选，从而再次扩大支出计划的冲击，日本40年期国债收益率飙升，并历史首次突破4%。

日债收益率飙升 来源：彭博

这一跃升威胁到套息交易的根基，同时日本又是美国国债最重要的买家之一，导致美国国债收益率也大幅飙升。

不过美债市场受到波及后，美国财长贝森特称其已与日本财务大臣沟通，而日本政企两方面都开始安抚市场。

三井住友据称准备将日本国债投资组合规模从目前的10.6万亿日元（约合670亿美元）增加一倍。

与此同时，国民民主党代表玉木雄一郎呼吁政府和日本央行采取坚定应对措施，包括考虑回购政府债务及减少40年期债券发行等。加之财务大臣之后呼吁市场保持冷静，日债恐慌得到明显缓解。

标普500(US500)走势分析

情绪化的冲击可能很快平复，但投资者真正应该重视的风险可能来自一些难以违逆的历史规律。

以美股为例，正如波士顿资管联合创始人Jeremy Grantham近日警告，应该警惕类似AI这样重要、能够改变世界的东西，是否把市场估值推到“不道德”的高度。

至于市场何时会像漂亮50、互联网等剧本一样从高处跌落，技术走势可能有助洞察先机。

标普500指数日线图看，股指在去年11月结束三浪调整后，现有升浪疑似以楔形方式终结。而且MACD等震荡指标的高点也在不断下移。

US500 D1 来源：FXTM富拓

不过下方12月低点6720依然保留波段上升常态的一线生机；固守指数将有更多浪形选项可演绎，多头往上也能维系着染指去年10月高点6930至7000关口纪录水平的野心。

相反前者失守将很有可能下肢6525的10月、12月低位区，再破将令中期头部现形。