【FXTM富拓】2026年宏观变奏曲

2026年全球金融环境正从美元主导的单极秩序，转向多极化与硬资产崛起的新格局。

地缘政治让美元资产的安全性首次被重新审视，美国对盟友与拉美施压，使市场意识到美元可能被武器化的风险。 同时，AI产业从云端模型走向实体硬件的「物理化」，推动全球资金从美国科技股部分撤离，转而流向亚洲制造业、金属与能源等实体需求强劲的领域。

AI 在2026年走入变现竞赛，市场不再追逐大模型概念，而是聚焦能提供真实硬件需求的自动驾驶、人形机器人与边缘运算。 这使供应链压力大增，从半导体、电力系统到原材料全面受惠。 资金的板块轮动不只是股市偏好转换，而是全球价值链的重新定价：掌握制造能力与资源的经济体重新站上舞台中央。

贵金属市场在这波去美元化浪潮中展现强势。 黄金因各国央行增持及美元信用疑虑快速突破4,700美元，成为唯一无国界的终极货币。 但短期涨速过快，也隐含高位震荡的风险。 白银则因光伏发电与AI算力中心的工业需求急增，在金融与工业属性双重带动下飙升至95美元，金银比降至20年少见的50以下，反映市场偏好风险更高、弹性更大的标的。 相比之下，黄金的后续行情可能更为稳健，而白银短线升势需防修正。

铜价则象征 AI 物理化时代的能量焦虑。 随着超级数据中心对电力和铜缆需求急剧飙升，而南美矿产供应面临政治变量与十年以上的扩产周期，供需缺口日益明显。 铜价站上6美元后仍有望挑战7美元，反映其成为电气化时代的石油的新角色。

股市方面，台湾与韩国因掌握全球AI供应链核心而成为资金避风港。 台积电先进制程与封装产能满载，确认AI需求不减反增，使台股具备稳固基本面支撑。 韩国则受惠于HBM内存需求爆发，带来业绩与估值同步修复的效果。 两地市场都呈现「业绩带动估值」的双重推升，让亚洲股市成为美股高估值环境下的重要替代。

中港市场则进入价值修复阶段。 人民币升值预期与港股极低估值，吸引部分美元资金回流。 大型科网企业虽不再追求高速成长，但稳健现金流与回购政策使其更像高质量现金牛。 相较之下，资源类龙头受益于金、银、铜的大宗商品牛市，估值与流动性具双重吸引力。 此外，本地地产与公用股也有望在降息周期中迎来修复。

在外汇市场中，美元走弱、人民币稳升，以及商品货币强势的格局逐渐明朗。 人民币受国际结算需求与经济政策支撑而跌破了2024-2025年的低位6.97，本年有望走向6.7;澳元与纽元因商品价格强劲而成为2026年表现亮眼的非美货币。

2026年的资金流动正明显远离高估值与美元信用泡沫，转而拥抱真正稀缺且可见的硬资产。 去美元化与 AI 物理化两股力量共同推动非美资产走向舞台中央，并为今年定下全新的市场节奏。