2026年1月28日市场报告

央行对决：美联储的独立性 vs “信用溢价”； 美元、黄金、白银展望

今天，金融界正屏息以待央行决策的“双重重头戏”——美联储（Fed）和加拿大央行（BoC）都将公布其 2026 年的首次政策行动。

美联储议息会议预览：处于“风暴眼”

联邦公开市场委员会（FOMC）将于今天（2026 年 1 月 28 日）结束为期两天的会议。此次会议正值强劲的经济数据与巨大的政治压力发生历史性冲突之际。

· 市场预测： 市场定价显示维持利率不变的概率为 97%，即联邦基金利率将保持在 3.50% – 3.75% 的区间。

· 经济分歧： 美联储正面临“生产力难题”。2025 年第四季度 GDP 增长预计高达 5.4%，尽管劳动力市场有所放缓但依然稳健，而核心通胀率仍顽固地维持在 2.8%（远高于 2% 的目标）。

这使得美联储很可能选择按兵不动，以观察更清晰的前景。目前市场预计 2026 年第一季度不会降息，最早的可能是在 6 月——届时恰逢鲍威尔卸任主席。因此，市场的焦点已完全转向政策预测和未来的路径。

此外，主席杰罗姆·鲍威尔正面临来自特朗普政府的巨大压力，后者倾向于更快、更大幅度地降息以刺激增长。随着鲍威尔的任期将于 2026 年 5 月结束，市场已经开始为 6 月新领导层下的 “政治化转向” 进行布局。

美元前景展望

美元指数（DXY）一直在“抢跑”鸽派结果。日益加剧的政治压力导致市场怀疑美联储的独立性和公信力，致使美元跌至 96.00 下方的 4 年低点。由于华盛顿的政治摩擦，投资者实际上正在对美元应用“治理折价”。

美元指数 USD Index， 日线图

技术观点： 除非美元能重新获得突破 96.80 阻力的动能，否则整体下行趋势依然稳固。

展望： 如果鲍威尔今天立场强硬，拒绝承认政治压力，我们可能会看到美元出现大幅“空头挤压”式反弹，回升至 96.80。然而，任何暗示美联储正转向“中性”或鸽派姿态的迹象，都可能加速美元跌向 95.00 关口。

加拿大央行预览：谨慎观望

预计加拿大央行（BoC）今天也将选择按兵不动。市场近乎一致预期加央行将维持隔夜利率在 2.25%。

目前加拿大的通胀率为 2.4%，核心通胀率为 2.8%。尽管 12 月劳动力市场显示出温和改善，但预计行长麦克勒姆（Governor Macklem）将维持中性偏鸽的基调，以避免在即将到来的大陆贸易谈判前出现收益率过早飙升的情况。

美元兑加元 展望

由于美元结构性走弱，而加元受到国内通胀粘性、坚挺的收益率以及来自美国的关税威胁支撑，USDCAD 目前正处于拉锯战中。

USDCAD 日线图

该货币对近期跌至 1.3560 区域（6 个月的支撑低位），反映了美元的全面溃败。在美元疲软和加央行“中性”姿态支撑加元的共同作用下，基本面平衡向下行偏见倾斜。

展望： 如果今天美联储表现得比加央行更鸽派，那么跌破 1.3560 的可能性极大。反之，如果鲍威尔发出任何鹰派意外，可能会引发反弹，目标指向 1.3700 – 1.3750 阻力区。

FOMC 对金银的影响

贵金属板块已演变成“避险超级集群”，黄金在决议公布前刷新了 $5,200 以上的历史纪录。

· 黄金 (XAUUSD)： 受益于“治理折价”和货币贬值。投资者购买黄金是为了对冲美联储潜在的政治化风险。如果 FOMC 声明暗示 6 月可能转向，金价有望在会后瞄准更高水平。

· 白银 (XAGUSD)： 继续领涨，稳固交投于 $100 里程碑上方。鸽派的美联储将成为白银的“二级燃料”，由于工业需求依然紧缺，银价可能瞄准 $120 的目标。

黄金技术展望

XAUUSD, H2 图表

金价继续向未知的更高领域挺进。整数心理关口仍是主要的参考点；随着亚盘突破 5200，该水平现在已成为即时支撑位。

展望： 虽然追高可能是不理智的，但对于日内交易，继续跟随趋势并做好风险管理即可。从更广泛的角度看，需要跌破 5100 才能失效近期上行趋势。

白银技术展望

XAG/USD, H2 图表

昨日再次尝试回调至 105.00 附近宣告失败，表明买方仍占据主导地位。

展望： 110 水平目前为主要支撑，近期趋势线也可作为参考，这验证了白银的短期上升趋势。同时，117 仍是目前的重点阻力（或目标），白银仍有潜力跟随黄金的动能再创历史新高。

每日展望结论：信誉的十字路口

市场交易的不再仅仅是数据，而是政治风险。虽然维持利率不变已成定局，但任何显示美联储在白宫压力下退缩的迹象，都将加速资金逃往硬资产（金/银）并导致美元崩溃；反之，如果美联储维持鹰派/观望立场，则可能推动黄金近期的回调（美元反弹）。

今晚请密切关注 96.80（美元指数）和 $5,200（黄金）——这些点位的突破将决定 2 月份的趋势。

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