ZFX山海证券：触底反弹！金价重回4700美元！

金银价格周一延续跌势，芝加哥商品交易所上调交易保证金要求，加剧了市场抛售。现货黄金大跌4.8%，报每盎司4630.59美元，自上周创下的历史高点已回落约900美元。但因美国再度停摆，就业数据或推迟，金价有所回升。周二（北京时间2月3日）亚市早盘，现货黄金交投于4734.70美元/盎司附近，重回4700美元上方。

一、多重因素引发金价下跌

此次黄金暴跌，并非由单一利空导致，而是多重因素在短时间内共振形成的完美风暴。

首先，政策预期的微妙转向是导火索。美国总统特朗普提名前美联储理事沃什接替鲍威尔出任下一届美联储主席。尽管沃什在提名后被市场解读为可能倾向于降息，但其历史上“通胀鹰派”的标签，以及他关于推行更严格资产负债表政策的言论，引发了市场对流动性可能边际收紧的担忧。美联储未来政策路径的不确定性增加，直接削弱了黄金作为对冲宽松货币工具的部分吸引力。

其次，交易所的“临门一脚”加剧抛售。芝加哥商品交易所在价格剧烈波动后，宣布上调贵金属期货交易的保证金要求。这一风控措施在市场情绪本就脆弱的时刻，大幅提高了短线交易者的持仓成本，迫使大量投机性多头头寸平仓离场，形成了“下跌-强平-再下跌”的恶性循环，放大了价格的跌幅。

最后，美元与市场情绪的推波助澜。美元指数在此期间攀升至逾一周高点，使得以美元计价的黄金对其他货币持有者而言更加昂贵，压制了需求。同时，贵金属市场的剧烈波动也引发了更广泛的避险情绪，部分资金流出黄金ETF，转向持币观望，进一步加剧了抛压。

二、美国再次停摆

当地时间30日晚，美国参议院以71票赞成、29票反对的结果，通过了1.2万亿美元的联邦政府多个部门剩余财年拨款法案，为国会避免政府长期停摆铺平了道路。但由于众议院预计要到下周一（2月2日）才能复会并安排投票，相关拨款无法在现有预算授权到期前完成立法程序。美国联邦政府于当地时间1月31日零时进入技术性、部分停摆状态。

这意味着，从31日零时开始，美国联邦政府部分机构将被迫暂停运作，非必要联邦雇员将暂时停薪休假，一些政府服务可能延迟或中断。这次停摆预计持续时间有限，但在程序上仍构成一次技术性停摆。这是去年美国联邦政府经历创纪录停摆以来，再次陷入部分停摆。

三、今日黄金技术分析

均线系统方面，伦敦金日线级别仍处于短期空头排列，但60日均线（4480美元/盎司附近）形成强支撑，2月2日金价探底4403美元后快速回升，印证该均线的支撑有效性，短期5日、10日均线开始走平，反弹动能逐步积累，若能站稳均线聚类区，有望扭转短期弱势格局。

震荡指标显示修复信号，伦敦金日线RSI指标从前期超卖区间（32）回升至45，脱离超卖区域，上涨动能温和释放，但尚未进入强势区间；4小时级别MACD绿柱持续收缩，DIFF与DEA有形成金叉的迹象，短期下跌动能大幅衰减，小时线级别出现金针探底形态，买盘支撑力度凸显。不过日线级别MACD仍维持死叉，提示中长期空头动能未完全消退，反弹需量能配合。