【ACY每日分析】非农太强打乱降息节奏，美股回落欧股却创高，AI信心修复还要等多久？

美国1月非农大幅优于预期，却未能带动风险资产全面走强。市场一方面上修对经济韧性的判断，另一方面却延后降息时点，导致资金开始重新布局。美元止跌、日元与澳元走强，黄金逆势上扬，科技股则出现轮动压力。在CPI公布前，全球资产正进入新一轮方向选择的关键时刻……

昨天发生了什么？ 

美国 1 月非农就业新增 13 万人，明显优于市场预期的 7 万人；失业率也从上月的 4.4% 降至 4.3%。就业增长主要来自教育与医疗产业，製造与营建业也出现回温迹象。

儘管 2025 年全年非农数据经修正后显示，就业几乎停滞（平均每月仅增加 1.5 万人），但整体来看，劳动市场仍呈现「止稳」状态，而非明显恶化。

数据公布后，美债收益率与美元同步走高，市场对 3 月维持利率不变的预期进一步升温，今年首次降息时间点也被推迟至到6 月。

美元

在强劲就业数据支撑下，美元结束连续三个交易日的跌势，收在 96.9 一带。

前一天（2 月 10 日）公布的 12 月零售销售数据表现平淡，一度引发市场对消费动能放缓的担忧。但随着昨日非农数据出炉，市场焦点迅速回到「经济具韧性」与「降息延后」的主线逻辑。

这样的数据组合，也使近期多数联准会官员偏向中性至鹰派的发言立场，显得更有底气。

美股

美股三大指数小幅收跌。早盘一度走高并创新高，但尾盘涨幅收敛、翻黑。

• 道琼工业指数结束连三涨，盘中一度再创历史新高后拉回。
• S&P 500 微跌 0.01%，金融与医疗板块相对疲弱，公用事业逆势上扬。
• 那斯达克下跌 0.16%，AI 族群与部分高估值科技股出现获利了结卖压。

在「经济不差、但降息不急」的环境下，资金从高波动、高估值的科技股，转向防禦型与价值型板块，市场内部轮动明显，但整体并未出现恐慌性卖压。

日元

日元昨日明显走强，美日汇率收在 153.2，连续第三个交易日上涨创下近期新高。

上週日自民党于大选中大胜，消除政治不确定性，市场出现典型「买传闻、卖事实」行情。投资人预期新一轮财政刺激方案将提振经济，并为日银维持偏鹰立场提供空间。

同时，日本官员重申「若日元波动过大，将毫不犹豫进行干预」，强化市场对潜在汇市干预的预期，促使投机性空单回补。尤其在选后情势明朗后，市场估计未来一个月实际干预机率升至 30%–40%，进一步支撑日元走势。

澳元

澳美汇率强势上行，升至 0.712，触及 3.5 年来高点。

澳洲联储副行长重申，通胀压力仍偏高，央行已准备在必要时进一步收紧政策，包括升息，以确保通胀预期不再脱锚并回归目标区间。

数据面方面，第四季房屋贷款年增率优于预期，显示房市需求回温；虽然消费者信心下滑至 10 个月低点 90.5，但整体经济数据仍为澳元提供支撑，买盘动能延续。

AH股

A 股震盪走高、小幅收红，金属板块领涨，消费与 AI 概念股则出现回落。

数据方面，中国最新公布的 CPI 与 PPI 均低于预期，食品价格年内首度转降，显示通缩压力仍在加剧。不过，疲弱数据同时强化市场对政策进一步宽松的预期，带动金融与周期类股获得资金青睐。

H股方面，恒生科技指数表现强势，矿业股同样位居领涨板块；相较之下，地产股持续承压，成为拖累指数的主要因素。整体来看，市场仍围绕「政策预期」进行板块轮动。

黄金

黄金昨日强势上行，现货 XAU/USD 收于约 5,084 美元／盎司，涨幅超过 1%。

美国公布强劲非农数据后，一度压抑降息预期并拖累金价盘中走低；但同时公布的非农基准修订值下调，使 2025 年全年就业几乎零成长，削弱数据的「全面强势」解读。

金价在数据公布约半小时后迅速由跌转涨，显示市场更关注中长期就业动能放缓的讯号。

此外，CFTC 数据显示，黄金投机性淨多头部位较 1 月底明显下降，筹码压力减轻，反而为后续上行腾出空间。

原油

WTI 原油上涨超过 1%，收于 64.7 美元／桶。

川普表示倾向与伊朗达成协议，但同时美国国防部已要求第二个航母打击群做好向中东部署准备，并透露正在考虑扣押运载伊朗原油的油轮，显示地缘政治风险并未降温。

儘管上周原油库存数据全面高于预期，本应压制油价，但市场情绪明显由地缘风险主导，库存利空影响被淡化。短线来看，地缘不确定性为油价底部提供支撑。

今日重要事件（澳洲东部时间）：

18:00 英国25年第四季GDP

隔日00:30 美国至2月7日当周初请失业金人数 

隔日02:00 美国1月成屋销售总数

*代表更具影响力的先行指标，值得日内交易者重点关注。

今日关注行情

受到市场对AI 资本支出与投资回报率的疑虑持续放大，加上 AI 代理快速推陈出新，开始冲击传统软件服务、报税与财富管理等商业模式，美国科技股目前明显缺乏信心支撑。

而且近期并无重量级科技巨头财报作为催化剂，市场焦点最快也要等到 2 月 25 日英伟达公布去年第四季财报，才可能为低迷的 AI 投资情绪带来修復契机。在此之前，股指配置上建议优先考虑防禦属性较强的欧股与澳股，以降低波动风险。

美元方面，儘管强劲的非农数据公布后带来短线支撑，但美元仅小幅收涨。市场更在意的是，去年全年就业增长几乎停滞，显示劳动市场在移民流入减少，以及 AI 抑制人力需求的双重影响下，结构性仍偏脆弱。

在本週五 CPI 公布前，美元短线仍偏弱看待。货币配置上，可优先关注：

• 澳元：基本面相对强劲，通胀压力仍在，央行立场偏鹰。
• 日元：套息交易降温，加上市场预期年内仍有两码升息空间，具备补涨条件。

黄金方面，短线上方 5,140 美元为关键压力位，今日缺乏明确催化剂推动突破，较可能需要明日 CPI 数据配合。因此若今日未出现显着利多美元的意外数据，且黄金日内出现技术性回调，仍以逢低布局多单为主要策略。

欧洲STOXX50指数 STOXX50

交易策略：现价入场做多，或回调至6065支撑一带止跌，考虑做多

阻力参考：上不封顶

支撑参考：6065；6000

技术面：欧洲STOXX50指数受能源股领涨抵销科技疲软，昨日再创史高，尤其近期美股资金也从科技流向防禦板块，日内交易留意欧股上涨动能能否延续，保持看涨操作。

黄金兑美元 XAUUSD

交易策略：日內若回调至5000支撑一带止跌，考虑做多

阻力参考：5140

支撑参考：5000；4860

技术面：即使昨天公布强劲的非农人数，金价底部仍在5000整数大关有支撑，因此今日行情可留意黄金出现技术性回调，尤其到了5000整数关卡若能获得支撑，以逢低布局多单为主要策略。

澳元兑美元 AUDUSD

交易策略：日內若回调至0.71、0.705支撑一带止跌，考虑做多

阻力参考：上不封顶

支撑参考：0.71；0.705

技术面：澳大利亚通胀压力仍在，央行立场偏鹰，使澳元基本面相对强劲，且目前技术面也维持强势上升格局，日内若回调至0.71、0.705支撑一带止跌，考虑做多。

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