欧美知名投行：是时候重新做空美元了

欧美知名投行：是时候重新做空美元了

德意志银行和富国银行等银行宣布，由于美国和伊朗之间脆弱的停火协议促使投资者寻求风险更高的资产，美元受战争驱动的避险行情可能已经结束。

银行方面认为现在是时候做空美元了，而全球投资者似乎也正在这样做。据道富银行（State Street Corp.）的数据显示，美元对冲比例已升至两年来的最高水平。与此同时，期权市场对美元的信心有所减弱，持仓情况为数周以来最不看好美元。

3月份，随着战争扰乱全球市场，彭博美元现货指数大幅上涨，吸引投资者涌入世界主要储备货币——美元，美元历来被视为危机时期的避险绿洲。然而，过去一周，美元已回吐了大部分涨幅，几乎回到了2月底战火爆发前的水平。

结果是，随着避险光环的消退，投资者再次将注意力集中在去年导致美元下跌 8% 的不利因素上——这是自 2017 年以来美元表现最差的一次——其中包括美联储降息的前景。

“资金明显从美元等避险资产轮动至风险资产，”伦敦经纪公司XTB的研究主管凯瑟琳·布鲁克斯在一封电子邮件中写道。“如果美伊冲突能够尽快解决，我认为美元未来一段时间内仍将疲软。”

自4月7日美国和伊朗达成停火协议以来，彭博美元指数下跌了约1.4%。在此期间，以斯堪的纳维亚、新西兰和澳大利亚货币为首的风险敏感型货币兑美元上涨了约3%，而标普500指数本周已反弹并创下历史新高。

巴基斯坦正试图斡旋延长停火协议，使其超过下周的正式到期日，但局势依然紧张。停火协议的脆弱性凸显了过早看空美元的风险，尤其是在谈判破裂可能引发油价新一轮上涨并导致市场对美联储宽松政策的预期落空的情况下。

原油价格依然高企的背景凸显了美元近几周走强的另一个原因——人们普遍认为，作为石油出口国的美国能够免受能源冲击的影响。

花旗集团的货币分析师周四表示，从风险回报角度来看，押注美元走强更有利。他们指出，大宗商品价格持续高企将限制风险资产的涨幅，从而支撑债券收益率和美元。

然而，紧张局势的相对缓和重新燃起了人们对美元的担忧，这种担忧自唐纳德·特朗普总统去年上任以来就一直影响着围绕美元的讨论。

富国银行的策略师建议买入瑞典克朗兑美元。德意志银行则建议卖出衡量美元的综合指标，认为欧元最终有望从目前的约1.18美元突破1.20美元，这将是自1月份以来的首次。摩根大通的策略师上周表示，“从中长期来看，美元似乎正因这场冲突而走下坡路”，部分原因是战争开支巨大。

华尔街的一些人也认为，特朗普希望看到美元走弱以支持美国出口，尽管本届政府一再重申了美国长期以来的“强势美元”政策。

在市场情绪转变的背景下，根据摩根士丹利的模型，资产管理公司在4月的前两周增加了做空美元的交易。美国银行4月3日至9日（与停火协议生效时间重叠）的一项调查显示，今年以来基金经理最看好的交易策略（仅次于持有债券）是做空美元。

“投资者认为伊朗战争对 2026 年美元走势的影响更像是水平上的转变，而不是趋势的改变，”美国银行策略师Ralf Preusser和Meghan Swiber本周在一份报告中写道。

国际投资者通过衍生品做空美元来消除其美国资产中的货币风险，这是美元走弱的另一个潜在触发因素。

全球最大的托管银行之一道富银行的数据显示，他们正在加大对冲力度，在停火声明发布后，美元的对冲比例已提高到 63%。

此外，战争的解决，通过减少对美国以外经济体的担忧，可能会刺激投资者购买更多国际资产。