【FXTM富拓】加息还要等下月？欧元可能这样回应央行意外…

在中东局势陷入长时间僵持的背景下，这个央行会议扎堆的超级周，各国决策者可能大都会选择按兵不动。

欧元区可能面临更加棘手的两难困境：

因为俄乌战事已持续多年，地区能源消费对于中东出口的依赖在提升，海湾对峙将加剧欧元区的能源供应危机；与此同时，欧洲经济也在地缘危机的反复冲击下信心低迷；

另一方面，石油等能源价格的飙涨又制造了巨大的通胀压力，潜在滞涨风险是让央行委员们头痛的问题。

而从单纯的央行决策层面来看，欧洲央行一方面可能对2022年抗抑通胀行动过缓心存顾虑；

同时又担心重复2011年时行动“过激”的错误——当时大宗商品价格大幅攀升，促使央行在4个月内两次加息，导致地区债务危机恶化。

考虑到欧元汇率在战事爆发以来的表现还算不错，因此央行会以怎样的姿态传递政策信息，很有可能在金融市场引发新的波澜。

决策进入危机模式

欧洲央行内部似乎仍处于“观望”状态。

行长拉加德上周表示，伊朗战争“断断续续”使得经济前景更难评估。她承认当前形势下利率决策存在困难，无法给出明确方向。

拉加德 来源：美联社

她还强调，决策者在调整利率前仍需获得更加明晰的证据，特别是考虑到能源供应冲击的持续，以及相关价格上升是否会引发更广泛通胀等问题的情况下。

央行理事会成员、拉脱维亚央行行长卡扎克斯也表示，“不确定性依然很高”：根据当前数据，没有将利率从2%调高的紧迫性。

卡扎克斯 来源：路透社

因此“维持利率不变”是本周欧洲央行决策的市场预期共识，而会后声明措辞将会受到市场的高度关切。

如果欧洲央行暗示看到经济、物价环境出现结构性转变，且有采取政策行动必要，那么欧元、欧股多半会给出剧烈回应。

而整体上，央行更有可能回到过去的“危机模式”，即采取更以数据为重的被动式决策方式。

6月加息风险更高

在路透社上周开展的专业人士调查中，受访的85位经济学家几乎全部“认定”央行将维持利率不变。

但对6月下次会议前景却分歧巨大，认为“将加息”的有44位，略微超过总受访人数的一半。

需要指出的是，直到上月底，大部分市场人士都还认为，欧洲央行直到年底前都将维持利率不变。

不过本月坚持这一看法的受访者仍有35位，在总人数中占比超过40%。

瑞银集团欧洲经济学家Anna Titareva的观点相对偏鹰。她认为，欧洲央行没有等待第二轮通胀效应完全显现的“闲暇”，如果等到获得证据再行动，那么就为时已晚。

该行认为，出于政策前瞻性考虑，欧洲央行可能会在6月和9月加息两次。

此次调查中，认为欧洲央行在6月之后再加息一次的受访者有34人。

不同场景的市场反应

利率市场的交投情况与路透调查结果大致相当。

“本周加息”仅体现10%的概率，而数周来，市场对于6月加息幅度的定价在20-40个基点之间浮动。

所以会后任何关于未来政策紧缩的措辞，都有可能被视为6月行动的暗示而被市场消化。

不过通胀掉期市场的市况表现却非常稳定，展现投资者对于欧洲央行达成通胀目标的信心，除了两年期合约波幅较大外，5年及以上较长期合约仅有几个基点的变化。

综合来看，1、如果央行本次会议就加息，将完全出乎市场预料之外，近期表现脆弱的欧股可能承受更大打击。

2、如果加息决定以鸽派展望“包装”，暗示行动的前摄性，那么市场影响可能会较快消退。

3、如果央行在按兵不动的同时，还展现出鸽派立场，例如将通胀风险视为“暂时风险”，那么欧元反弹前景多半会变得暗淡。

4、央行更有可能在维持不变的同时强调跟踪未来的不确定性，那么决议的市场影响几乎可以忽略。

欧元/美元(EURUSD)走势分析

欧/美本月在伊美对峙僵局阶段获得喘息。

即时行情来看，无论3月中旬至今的回升浪形如何演变，在固守通道下轨的情况下，市场仍有继续走出v浪上涨的机会。

EURUSD Daily 来源：FXTM富拓

如果向上攻破并站稳2月低点1.1745(接近1-3月短期跌势的50%回撤位)，将扣响升浪启动的发令枪。

随后去年12月双顶高位1.1800，以及去年7月高点(接近跌势的61.8%回撤)预计将有抛压涌现。

相反21年大型双顶颈线1.1700关口，将与上周低点1.1665(跌势的38.2%回撤)，以及近期升势营造支撑区段。

积极的浪形假设将因回落触及4月1日反弹高点而撤销，下行进而指向2016年的全年高位1.1615。