成功投资者需要的四种能力

要达到一般满意的投资收益，比大多数人想象的要容易；但要达到优于常人的投资业绩则比看起来要难。——本杰明•格林厄姆

投资组合及公司财务研究专家、财经畅销书作者威廉•伯恩斯坦是个人投资的积极倡导者。每当他谈论投资行为及影响时，我都会认真关注，并认同他说的大部分观点。他在所著的《The Investor’s Manifesto》（中文版名为《投资者宣言》）一书中，谈到个人投资者做投资时面临的困难：

通过与成千上万投资者进行的邮件或讲座交流，我得出结论：只有很小一部分投资者能勉强管理好自己的资金。

成功的投资者需要四项能力：

第一，他们必须对投资过程抱有兴趣。这与做木工、剪草坪或教育子女没什么区别。如果管理资金不是一件令人享受的事儿，那么，结果难免变得很糟。遗憾的是，大多数人对待理财就像他们去牙医那儿做根管治疗一样。

第二，投资者需要多一点的数学能力，不仅仅是简单的算术或几何，甚至也超过你处理电子数据表的能力。要掌握基本的投资理论，需要你懂得概率准则及统计学的实用知识。很悲哀的是，正如一位财经专栏作家十几年前跟我说的，对于小数、分数的掌握超出了90%人口的能力范围。

第三，投资者需要对金融史有扎实的了解，从1720年的“南海泡沫”事件到1929年的“大萧条”。唉，这可是连一些专业人士都不容易做到的事儿！

如果没有下面这第四种能力，即便投资者掌握了以上三种能力，也等于零：拥有忠实执行既定策略的情绪自制力，无论经历何种困境，哪怕是资本主义快要终结了。“排除万难，初心不变”：市场上涨的时候，做出这样的表述很容易，但在市场下跌时，说这样的话就很难了。

我估计不超过10%的人口能达到上述四项能力中一项的要求。这意味着1万人中只有1人（10%的4次方）能够拥有全部技能。所以你会跟我说，机会还是有的。

伯恩斯坦是在说普罗投资大众中，大约只有0.01%的投资者有能力将这些因素整合在一起，成为成功的投资者。在大多数情况下，我们在哪些因素可以决定投资是否成功方面，看法是没有分歧的。

对金融市场抱有真实兴趣是显然的前提。很多人在投资方面搞得很糟，是因为他们要么深陷其中焦头烂额。要么觉得这事无聊，而不去关注。要消除这些感觉，最好的方法是真实地学习。

有一点很令人奇怪，很多由那些真正聪明的人所写的书可以为我们提供智慧，却受到人们的忽视。你可以想象一下，要花费多少脑力才能写出一本好书，这可真不是一般人能做到的。这些观点都是经由作者多年酝酿才形成的，而你不但可以一次性获得，而且还能获得其他聪明人士的研究成果。

基本的数学技能对一个成功的投资者很重要，但我认为不必要那么复杂。彼得•林奇曾经说过，“股市中所需的所有数学知识，你在四年级时已经学到了。”很多投资者的一个最大弱点是缺乏对与复利相关的尽早投资、指数级增长、以及投资成本的理解。掌握概率论也很重要，它帮助你在信息不完整的情况下，权衡选择，做出有见地的投资决定。

伯恩斯坦列出的两项重要能力——金融史和情绪自制力——也是我花费大部分时间研究、阐释的。即便你数学不够好，如果你非常热爱这个游戏，你的投资也可能说得过去，但如果你不知道市场如何运作，或不具备情绪掌控能力，遵行可靠的投资程序，你不可能取得成功。

尽管我认同伯恩斯坦所列的四项能力，但我得出的结论却不太一样。我更认同本文开头本杰明•格林厄姆的话。获得令人满意的投资收益，对99%的投资者来说，都是值得争取的目标。但当他们将目标定在获取特别亮丽的收益，而又不了解自己的局限性时，就遇到了障碍。最顶尖的1%的人在这四项能力方面都堪称大师，而且他们还是属于异常聪明的那一类。

如果你研究一下巴菲特、橡树资本的霍华德•马克斯(Howard Marks)、索罗斯、彼得•林奇、对冲基金界巨擘、Bridgewater公司的达里奥(Dalio)，你会发现，尽管他们的投资策略不同，他们都能控制自己的情绪，并能够基于以往经验，制定清晰、经概率计算的投资决定。

学习这些投资大佬，可以帮助个人投资者看到投资领域的大体轮廓，但很可能你能学到的就是这些了。如果你要认为你能够赚得和这些人一样的收益，你就错了。你不必试图成为史上最伟大的投资者，因为这是个不可能的梦想，只会导致错误。

投资者应学会安于获得满意的业绩。令人满意的业绩仍可帮你实现你目标。所有研究投资者行为的报告都显示，绝大部分人连实现平均收益都成问题，因为他们总是在错误时间做出错误的决定。

成为一名伟大的投资者是异常困难的事儿。如果你能控制自己的行为的话，成为一个优于平均水平的投资者实际上很简单（这就是为什么巴菲特说这很简单，但并不代表很容易。）

基于伯恩斯坦对投资者的这些评估，我认为他提倡选择专业人士，来帮你补足你自己的一些缺陷。能够为你提供建议、培训、以及合理的投资流程的理财顾问是值得的，如果他/她们能帮你达成你的目标的话。对那些仍想自己动手投资的人，我建议你管理好自己的预期。