美股二季度完美收官，下半年走势却难言乐观？ ...từ 李嘉年

李嘉年

02 Jul 2020, 01:11 · Views 912

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就在三个月前，美国主要股指在不到六周的时间内暴跌了35%，令投资者对有史以来最长牛市的终结扼腕叹息；但随后的反弹几乎同样迅猛。

二季度，美国标准普尔500指数累涨19.95%，道琼斯工业平均指数涨17.77%，纳斯达克综合指数涨30.63%。这令标普和道指上半年的跌幅分别收窄至4.04%、9.55%，纳指由跌转涨，累计涨幅达到12.11%。

三大股指年内走势，来源：英为财情Investing

美股里的“冰火两重天”

从板块的表现来看，科技股和非必需消费品是年初迄今仅有的两个录得上涨的板块，涨幅分别为14.2%和6.6%，同时它们也是二季度的赢家，分别上涨了32.6%和30.1%。

2020年上半年标普500指数11大板块表现，来源：英为财情Investing

尤其是科技板块，多只科技股正处于历史高位附近。譬如，微软 (NASDAQ:MSFT)以29%的涨幅为上半年划上句号，市值达到了1.543万亿美元。投资者认为新冠大流行将加快企业向云计算转移的过程，而微软作为这个领域增长最快的玩家之一是主要受益者。在截至3月31日的第三财季报告中，微软披露的业绩超出了华尔街的预期。

苹果 (NASDAQ:AAPL)在二季度的涨幅尤为明显，达到43.5%，年内也累计上涨24.2%。苹果近来看涨情绪爆棚，理由包括今年晚些时候将推出的5G版iPhone、可穿戴产品潜力、App Store收入增长、公司的回购计划以及宏观经济状况的改善。

除此之外，特斯拉 (NASDAQ:TSLA)二季度暴涨逾一倍，上半年也大涨了158%；受益于疫情的巨头亚马逊 (NASDAQ:AMZN)、电商股Shopify Inc (NYSE:SHOP)、视频通讯股Zoom (NASDAQ:ZM)均处于纪录高位。其他表现突出的科技股中，PayPal (NASDAQ:PYPL)上涨了近60%，eBay (NASDAQ:EBAY)上涨了近45%。这些都解释了为什么侧重于科技股的纳斯达克指数跑赢了其他两大股指。

与之形成对比的是，疫情引发的经济衰退令上半年申请第11章破产保护的企业创下2013年以来的最快速度，截至6月24日已经累计有3427家公司申请破产。其中最受关注的包括Whiting Petroleum Corp. (NYSE:WLL)、切萨皮克能源 (NYSE:CHK)、彭尼百货 (OTC:JCPNQ)、赫兹国际控股 (NYSE:HTZ)等。

能源行业是破产重灾区，从这也可以推断出能源股是上半年美股表现最差的板块。虽然二季度反弹了28.7%，但前六个月仍然下跌了37%。

金融股紧随其后，上半年累跌24.6%。无疑，在美国经济低迷之际，银行成为首当其冲受到冲击的行业，投资者们对它们避而远之，担心接近零的利率和长期的经济衰退会削弱它们的盈利能力，增加坏账风险。

华尔街对下半年走势分歧严重，但仍一致看好科技股

虽然美股二季度收官交出一份不错的成绩，但下半年的前景并没有因此而变得更加乐观。相反，对于年底美股将处于什么样的位置，华尔街仍然存在重大的分歧——分析师对于标普500指数的最高和最低目标价之间差了28%，创2009年以来同期第二大差距。

出现这种情况，有好几个原因：疫情再度反弹，大部分公司未能给出二季度及全年的业绩指引，还有四个月后的美国大选。近期民主党候选人拜登较特朗普的民调优势逐渐扩大，投资者担忧拜登的税收政策将损害企业利润。

不过整体来看，Sundial Capital Research的一项调查显示，华尔街策略师平均预期标普500到年底将收于2998点，较周二的收盘价还要再低3.3%。

美股前景虽然不确定，但对于科技股中的赢家，多数分析师却仍然继续看好。摩根大通称，科技股在下半年仍有吸引力；高盛认为如果美债收益率走高，科技股有望维持其高估值；规模为26亿美元的John Hancock Balanced Fund仍在微软、亚马逊等热门科技股中保持着重要的仓位。

DataTrek Research进行的一项调查显示，52%的受访者预计，今年剩余时间内，科技股将跑赢其他所有行业，相比之下，只有五分之一受访者预计今年标普500指数将上涨10%。

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