【外汇动态】土耳其里拉跌至历史最低水平，干预行动未能遏制跌势

土耳其里拉兑美元跌至纪录最低水平，土耳其国有银行的干预未能安抚市场，有效遏制里拉的跌势。

这些压力的根源是对土耳其外汇储备水平的担忧，以及刺激外资外流的激进货币宽松周期。随着里拉面临的压力不断加大，当局一直在敦促国有银行通过出售美元来提振里拉，而不是提高利率或抑制信贷供应。

自2019年7月以来，土耳其央行已连续9次降息1575个基点，将经通胀调整的借贷成本推至零以下。与此同时，国有银行向整个经济输送了信贷刺激，政策制定者通过大量购买政府债券来注入流动性。

此外，土耳其的政策信用很低，该国政府正与多个大国存在争议，而且实质利率为负。里拉兑欧元-美元货币篮子今年迄今已下挫20%，这让外界对土耳其借款人的硬货币债务负担感到担忧。

在2014年1月，土耳其央行突然升息数个百分点以提振里拉汇率。如果该央行8月采取类似举措，或可避免8月再次陷入困境。

荷兰合作银行(Rabobank)驻伦敦策略师Piotr Matys表示，在诉诸加息之前，官员们可能会使用其他工具，比如对土耳其居民购买美元实施“严格限制”，或者大幅提高这些交易的税收。

“大幅加息意味着承认，将利率大幅下调至远低于通胀前景所能证明的水平，并通过代价高昂的外汇干预来抵消实际负利率的策略已经失败。”

里拉兑美元周四一度跌3.4%，至7.284，领跌新兴市场货币。之前的历史低点是5月创下的。该国债券违约保险费率攀升至三个月来最高水平，主要股票指数下跌了4.8%，是发展中国家股市中跌幅最大的一个。

高盛集团和牛津经济研究院的分析师认为，加息可能是有必要的。其他人则不那么悲观，理由是当局策划的离岸货币市场缺乏流动性。

本周早些时候，隔夜融资成本飙升至超过1000%，使得外国投资者借入里拉并做空的成本高得令人望而却步。

法国兴业银行驻伦敦策略师Phoenix Kalen表示：“我的感觉是，人们对汇率波动的容忍度高于对紧急加息等剧烈举措的容忍度。”“毫无疑问，在前端利率紧缩的情况下，市场参与者对于投机性做空里拉的行为非常谨慎，以免自找麻烦。”