2020.08.13 券商合并传闻再起

今天A股市场又传出券商合并的传闻，

不过这次传闻的主角从之前的中信证券和中信建投换成了第一创业和首创证券，

8月13日路透消息称，第一创业与首创证券将要合并，
首创证券因此推迟了正在进行的IPO计划，
据路透援引的消息人士，两家公司的合并最早可能在今年敲定。

受传闻的影响，第一创业直接在15分钟之内快速拉至涨停，

传闻的二号主角首创证券尚未上市，

不过首创证券的大股东首创股份是上市公司，

该公司的股价也一度上攻到8%左右，之后快速回落到3.64%。

盘后媒体也第一时间向两家公司进行了求证，

对此，第一创业向媒体回应称，公司没有任何应披露而未披露的信息。

随后，首创证券在其官网发布公告称，

截止目前，首创证券没有与任何证券公司进行整体合并的计划，

部分媒体刊登的有关首创证券与第一创业合并的消息完全为不实之词。

那么实际上两家券商合并的基础如何呢？

从股东背景来看，

两家券商的第一大股东均为北京首都创业集团有限公司。

首创集团对两家券商“一参一控”，即参股第一创业，控股首创证券。

首创集团为第一创业第一股东，但由于股权分散，第一创业无控股股东及实际控制人。

由于两家券商的第一股东为同一公司，合并的可能性确实远高于其他券商，

但实际上两家券商的企业性质和风格完全不一样，若进行合并，难度会非常大。

另外这两家券商的营业部网点较少，都是券商行业当中规模较小的公司。

之前传闻中信证券和中信建投合并是为了打造“中国券业航母”，

而第一创业和首创证券的合并目前除了第一股东相同之外，暂无亮点和充足理由。

最近券商行业合并传闻频频刷屏，

但是雷声大雨点小，目前尚未看到任何实质进展和官方认定，

所以很多投资者对此类消息越来越感到不耐烦，

那么券商行业到底会不会出现合并潮，政府和监管部门对此到底持什么态度？

以我个人对券商行业的了解，

可以很明确的说，券商行业必然要经历一次系统性的整合，

中国券商行业发展的早期严重缺乏系统性规划，

随着第一波股市热潮，券商快速展现其“赚钱小能手”特性之后，

由于当时没有金融牌照管控，

所以从中央部委到地方各省火速拉起一大批券商，

导致我国大部分中小券商的地域属性非常强烈，各有各的“大本营”，

加上券商行业公司数量众多，导致了两个问题，

一是整体监管难度较大；二是低效率竞争严重。

所以随着金融行业自身发展、对外开放程度以及监管的效率需求，

都使得整个国内券商行业有必要进行一次系统性的合并，

决策层和监管层对待券商合并的态度无疑是支持和鼓励的。

但是在实际执行过程的中复杂程度和推进速度可能是市场预期不太一样，

之前很多人拿中国南车和中国北车合并的案例放在券商行业上进行对比，

实际上，两者之前的可比性不高，

南车和北车在合并之前，市场化程度、薪资水平比较相似，

与地方政府的利益关系比较清晰简单。

而券商行业的市场化程度天差地别，薪资待遇也是五花八门，

（屡次传闻合并的中信证券和中信建投的薪资差距就很明显）

内部还有人员岗位重叠程度的困扰，外部还有和地方政府利益关系的分配。

这些都导致券商行业合并过程的推进速度要远低于市场预期。

另外还有一个重要因素，就是券业合并对资本市场热度的影响，

7月初整个A股市场的暴力拉升，最关键的一个导火索就是“中信合并传闻”，

瞬间引爆券商行情之后，市场又借着“券商涨牛市来”的逻辑暴力拉升，

而今年整个宏观经济的重中之重是“保就业、保民生”，

决策层和监管层都不希望看到一个“狂飙式上涨，股灾式下跌”的疯牛，

所以对券商行业的合并，什么时机启动，什么时机公布，

不仅仅是准备好就出发的问题，也是隐含了对市场运行节奏把控的需求。

所以决策层和监管层不会在宏观经济完全平稳之前，轻易放开券商大规模合并。

最近A股市场运行过程当中，有几个细节值得注意一下，

一是周三A股市场各大指数集体深V收长下影线，

其中上证指数连续跌破了我们预设的警示线（3310）和关键分界线（3280），

好在跌破3280仅有几分钟时间，之后快速反弹回到分界线以上，

大多数投资者都沉浸在到当日的走势凶险时的紧张和深V之后的放松，

没太注意当天A股市场到底是怎么V回来的，

其实当天A股市场这边是借着港股的一波直线拉升带动回来的，

而当天港股午后直线拉升的主力军是银行股和内地房产股，

由于港股的交投活跃度相对较低，银行、地产权重有比较大，

这是一次非常巧妙的“四两拨千斤”的人为手段，

以比较低的成本将A股市场暂时维持在高位，避免了短期恐慌和踩踏，

但是大资金这么做的目的显然不是为了给政府和散户护盘，

主要的目的依然是为了给自己前期获利筹码兑现再争取一些时间。

最近几天掺杂其间的券商合并、契税调整等传闻都多多少少再起这个作用，

而盘面的技术走势则不断向量价背离和MACD背离这些不利方向变化。

而外部消息方面，特朗普折腾了Tiktok和WeChat暂时还没有下文，

但是很明显事情并未得到有效的解决，后续可能还会有新的变化，

同时欧美股市严重背离经济基本面情况的尬涨还没有结束。

A股这边远未到到可以高枕无忧的时刻，

所以不要因为周三深V反转和今天的平淡走势就完全A股市场潜在的风险。

警示线（3310）和关键分界线（3280）继续有效，

短期内出现上证指数连续放量有效跌破两条重要防线的话，

后续大概率会有深幅下探，至少要补掉前期跳空高开缺口，

如果真发生那种的情况，一定记得适当减仓避险。

创业板指数跌破2600整数关口的话，暂时回避中小创和近期累计涨幅较大的个股，

上证指数能维持在3310以上，可以谨慎跟风主板和部分前期超跌板块，

注意处理好目前持有的先于大盘完成头部形态和破位颈线的个股。

画个图给不太了解技术常识的新手投资者看一下，

所谓完成头部形态且跌破颈线位就是上图灰色区域这个样子，

如果持有的个股目前已经接近或者出现这个形态的话，记得适当回避。