两大利空难除，大选后美元空头仍将占据主导地位

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美国大选已经开始，周二欧盘初，风险资产普遍上涨，前几个交易日表现强劲的美元指数则承压下行，连续几个交易日反弹的美指似乎又出现了掉头向下的迹象。

华尔街的外汇策略分析师多数认为，美国大选难以改变目前美元以空头为主导的状况，甚至还可能导致更多的空头进场。

路透调查显示，尽管在选举前的市场氛围偏向紧张以及欧美等国的新冠疫情病例激增，但在11月3日美国总统大选结束后不久，对美元的空头押注料将持续，甚至还会有所增加。

从持仓来看，做空美元的押注已经连续31周超过做多美元的押注，尽管最近一周美元的净空头仓位有所减少，但这一情况目前并没有改变。

调查结果还显示，分析师普遍不看好大选后美元的表现。在10月27日至11月2日接受调查的42位分析师中，有近70%（29位）表示，美元净空头仓位要么维持不变，要么在美国大选后立马进一步上升。仅有13位分析师认为还会继续下降。

外汇策略师预计，美元兑多数主要货币将在未来一年内走软。渣打银行全球G10外汇研究主管Steve Englander表示，美元接下来的走势取决于美国大选，现在的问题是，美元还有多少反弹的空间，如果有的话，这可能会被许多投资者视为做空的机会。

荷兰国际集团（ING）外汇策略师Francesco Pesole指出，美元的仓位布局仍明显偏向净空仓，如果拜登在美国大选中胜出，那么美元净空仓肯定还有更大的增长空间。

法国兴业银行（Societe Generale）外汇策略主管基特•朱克斯（Kit Juckes）认为，从目前的利差来看，美元还是太过昂贵。在大选过后，美元很可能会回到疫情期间的低点。

Bannockburn Global Forex首席策略师马克•钱德勒（Marc Chandler）则认为：

“无论选举结果如何，美元都已进入相对下跌周期。美元走软的根本因素是来自美国贸易和预算双赤字的压力。”

自今年早些时候美指攀升至2002年以来的最高水平以来，美元指数就处于下跌趋势。主要原因在于贸易和预算赤字不断上升，以及市场预期美国将长期维持超低利率。

从美国政府的支出来看，美国国会预算办公室（CBO）预计，2020年的预算赤字将达到3.3万亿美元，相当于国内生产总值的16%，也是1945年以来的最大规模。国会预算办公室预计，到2021财年，美国预算赤字占GDP的比例仍将达到惊人的8.6%。

到目前为止，不断上升的赤字仍未能大幅推高美国长期利率。这反映出人们预期美国经济和就业将经历一个漫长的复苏过程，以及美联储将愿意继续扩大资产负债表、购买更多美国国债。

因此，不管最终是谁当选，只要美国经济依然存在双重赤字，以及美联储愿意继续保持宽松政策，美元就将一直面临下行压力。