近两次美联储声明对比：连续第七次强调疫情风险，维持购债直到复苏取得“实质性进展”

北京时间2020年12月17日凌晨3:00，美联储决策层一如预期宣布将联邦基金利率目标区间维持在0%-0.25%不变。会后发表的声明继续维持9月份大改后的格局，内容几无变化，再次暗示在实现充分就业和通胀率达到2%这两个目标之前都会维持利率在近零水平不变。此次决策层明确了美国国债和机构抵押贷款支持证券的增持金额，但删除了“未来几个月”的说法。声明也连续第七次提及新冠疫情构成的风险。下文比较了12月声明和11月声明的异同之处。

不同点：

12月：美联储将至少以每月800亿美元的规模增持美国国债，以及每月至少400亿美元的规模增持机构抵押贷款支持证券，直至委员会充分就业和物价稳定的目标已取得重大的进一步进展

11月：在未来几个月，美联储将至少以目前的速度增持美国国债和机构抵押贷款支持证券

美联储主席鲍威尔在联储此次政策会议结束后的新闻发布会上表示：“这些措施加在一起，将确保货币政策继续为经济提供强有力的支持，直到复苏完成。”

鲍威尔还对记者表示，尽管在经济复苏和失业率方面取得了一些进展，但改善的步伐正在放缓，正在工作或正在找工作的人口所占比例仍低于疫情爆发前的水平。“尽管自春季以来劳动力市场有了很大改善，但我们不会忽视数以百万计仍处于失业状态的美国民众”。

本次会议声明的措辞首次将每月1200美元的购债计划与一系列经济指标联系起来。美联储之前承诺将在“未来几个月”实施购债计划，并未给出明确的指引来阐明其对抗衰退的举措可能在何时停止。

牛津经济研究院首席美国经济学家Kathy Bostjancic，“我们原本预计（美联储）购买资产的年期可能会延长。但他们没有这么做。不过，关于量化宽松的前瞻性指引相当给力，他们将维持当前的资产购买规模，直到认为美联储在实现双重目标方面取得了实质性进展。因此，这提供了一些明确性，这很好。如果看到长期利率有小幅上行压力和动向，我不会感到意外。”

相同点：

①货币政策行动获得一致赞成。

②委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在0%至0.25%。

③美联储致力于在这个充满挑战的时期使用全部工具来支持美国经济，从而促进其充分就业和物价稳定的目标。

④新冠疫情正给美国乃至全世界造成巨大的民生和经济困难。

⑤经济活动和就业继续复苏，但仍远低于年初的水平。

⑥经济路径将在很大程度上取决于疫情的发展。

⑦当前持续的公共卫生危机将在近期内继续拖累经济活动、就业和通胀，并对中期经济前景构成相当大的风险。

⑧在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测后续信息对经济前景的影响。

⑨如果出现可能阻碍实现委员会目标的风险，委员会将准备适当调整货币政策立场。

⑩委员会的评估将考虑广泛的信息，包括公共卫生信息、劳动力市场状况指标、通胀压力与通胀预期指标，以及金融和国际动态。

点阵图：利率将维持在接近零的水平直到2023年底；

美联储的点阵图--美国中央银行用来暗示其对利率走势预期的工具--表明，基于预测中值，美联储官员们预计明年政策不会改变，利率将维持在接近零的水平直到2023年底。在大流行病爆发期间的3月15日降息整整一个百分点之后，美联储周三连续第六次维持基准利率不变。

季度经济预测报告：上调经济增速预期，下调失业率预期

美联储的季度经济预测表明经济较9月份出现了一定改善，以下是重点摘要。

① GDP：2020年料下降2.4%（前预测为下降3.7%）；2021年料增长4.2%

② 第四季度失业率：2021年料为5%（前预测为5.5%），2022年料为4.2%

③ 个人消费支出价格指数(PCE)：2021年料为1.8%（前预测为1.7%），2022年料为1.9%

④ 较长期联邦基金目标利率：料为2.5%，与前预测持平

机构观点

富国银行：美联储鸽派程度不及预期提振美元
① 富国银行策略师Erik Nelson表示，美联储没有像许多人预期的那样延长所购买债券的期限或调整债券购买步伐，给疲弱的美元带来提振。
② 富国银行看好美元短线走势，预计某些重要的美元货币对，如欧元/美元，可能出现温和的走势逆转

保德信金融集团：美联储政策声明积极，极端鸽派将推升通胀；
保德信金融集团首席市场策略师Quincy Krosby认为，这是一份积极的声明。他们所做的是，将对明年的积极预测，与保持宽松和极端鸽派立场直到确定经济复苏取得实质性进展的打算相结合。极端鸽派将导致通胀攀升，问题是美联储将采取什么行动，将如何应对通胀攀升？

金融状况很宽松，美联储无需调整政策；
Schwab Center For Financial Research固定收益策略师Collin Martin表示，这是一份非常乏味的声明。对我们来说，这并没有太多意外，因为我们真的认为他们没有必要做更多。外界一直在谈论发布更多前瞻性指引，或者明确表示要从量化宽松政策转向可能的扭转操作(Operation Twist)政策，但我们目前看到的所有市场状况是--股市正在上涨，金融状况很宽松，信贷利差下降。在我们看来，现状似乎没什么问题。我们也真的认为没有必要进行任何实质性调整。