美联储1月会议纪要：需要忽略“临时”通胀因素

北京时间周四（2月18日）凌晨，美联储FOMC公布1月货币政策会议纪要，纪要指出，当前的经济情况与长期目标相距甚远，取得“实质性”进展可能需要“一段时间”，在那之前，需要保持宽松政策。

前美联储经济学家罗伯托·佩利（Roberto Perli）指出，鉴于未来的不确定性以及当前情况远不及预期，纪要中的“一段时间”可能意味着几个季度。

这份纪要主要是强化了此前美联储主席鲍威尔的鸽派表态。2月11日鲍威尔表示，就就业市场来说，美国经济复苏仍有“很长的路要走”。仍然有超过一千万的美国人处于失业状态，这个数字比去年2月疫情前高出440万。鲍威尔将于2月23日出席参议院银行委员会听证会，发布半年度政策报告，届时他可能再次提到这个主题。

自今年年初以来，美国经济复苏的乐观前景，引发投资者纷纷猜测美联储何时开始缩减债券购买计划。尽管一些美联储官员提出了如果经济表现好于预期的话，在2021年晚些时候削减债券购买的可能性，但鲍威尔却说这种说法为时过早，他引用了2013年的教训，当时有关央行正考虑减少债券购买的报道，扰乱了市场，打击了经济。

1月纪要显示，重要的是需要在调整资产购买前进行沟通。

会议纪要指出，刺激措施和疫苗将给经济带来可观的推动作用。中期前景有所改善，足以改变声明（措辞）。但与会人员一致认为，经济与委员会的长期目标相距甚远，前进的道路仍然充满不确定性，疫情继续给前景构成巨大风险。与会者注意到新冠病毒变种毒株、公众对疫苗的潜在抗拒以及疫苗分发和生产困难等因素带来的风险。

与会者强调，在判断目标进展之时，需要将影响通胀的短期因素“剥离”出来，区分一次性的物价波动以及潜在通胀趋势。

美国10年期盈亏平衡通胀率因市场乐观情绪升至2014年以来高位

鲍威尔上周就指出，在未来几个月里，可能会看到通货膨胀数据的上升，但这并不意味着什么。随着经济的重新开放，可能会出现消费的激增，而且强劲的消费增长可能推动价格上涨，但这种增长既不会很大，也不会持续。我们想看到实质的通胀。考虑政策改变之前，需要看到实际通胀上升。就算与预期相反，通货膨胀真的上升到令人不安的水平，将有工具来解决，也会采用。

会议纪要公布后，据CME“美联储观察”，美联储3月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为0%；4月维持利率在0%-0.25%区间的概率为97.9%，加息25个基点的概率为2.1%，均与纪要前一致。

Cambridge Global Payments首席市场策略师Karl Schamotta表示，美联储凌晨公布的会议纪要显示，尽管通胀预期开始上升，各方一致认为有必要将利率保持在低位、并继续实施资产购买计划。然而，部分投资者正在为美联储被迫比此前预期更早收紧货币政策的情况做准备，他们正在进行的押注有助于推动一种“美国例外主义”(American exceptionalism）交易，从而提振美元。