美联储按兵不动 黄金迎来飙升！

无论是购买资产的规模，还是利率方面，美联储本周会议都决定保持不变，重申将保持当前的QE直至经济取得实质性进一步进展，重申疫情继续构成相当大的风险、经济要视包括接种在内的疫情形势而定。同时，美联储上调了GDP增长和通胀的预期，但未在决议声明中提供任何调整QE购债的信号。

美联储本周三会后公布，联储货币政策委员会FOMC的委员一致同意，将政策利率联邦基金利率的目标水平保持在0-0.25%不变，符合市场预期，同时将超额准备金利率（IOER）仍维持在0.10%，维持贴现利率在0.25%不变。

黄金市场迎来了久违的大涨，利率决议公布5分钟后现货黄金短线跳水，基本回吐利率决议公布后全部涨幅，随后再度转涨0.5%，并突破1740美元整数位，测试1750美元/盎司关口，刷新两周多新高。

美联储公布决议后，三大股指集体走高，标普和纳指迅速翻红，纳指尾盘创3月1日以来盘中新高，日内涨幅超过0.9%。道指史上首次盘中升破33000点，涨幅一度超过220点，日内涨近0.7%。标普尾盘涨超0.5%，也创盘中新高。

最终纳指收涨0.4%，收报13525.20点，连续第三日创3月1日以来收盘新高。标普500收涨0.29%，报3974.12点，道指收涨189.42点，涨幅0.58%，报33015.37点，史上首次收于33000点上方，和标普均刷新本周一所创的收盘历史新高。这是最近六个交易日里道指和标普分别第五日和第四日收创新高。

和前六次会后声明一样，美联储表示，将为了支持美国经济而运用联储“所有范围”的政策工具。

在介绍经济情况方面，本次会议声明继续重申，新冠疫情对美国及全球造成重大的经济困难，并称“在（经济）以温和步伐复苏后，经济活动和就业的指标最近已经回升，但疫情影响最为负面的一些行业仍疲软”，而今年1月的声明所说的是：“近几个月经济活动和就业复苏的步伐温和，疲软集中在最受疫情负面影响的行业。”

在新冠疫情方面，和1月声明一样，本次声明也重申，“部分经济将严重依赖疫情发展形势”，并加上了“包括接种的进展”。本次声明依然认为，新冠疫情带来的公共卫生危机“继续施压经济活动、就业和通胀，并对经济前景构成重大风险。”

再次重申保持购债 未暗示SLR延期及购债可能如何调整

本次会后声明再次重申去年12月上上次会后的购债指引，“将增加所持的美国债券，至少每月购买800亿美元美国国债和400亿美元机构住房抵押贷款支持证券（MBS），直到对实现（货币政策）委员会的充分就业和价格稳定目标取得实质性的进一步进展为止。”

声明中并没有任何未来可能改变上述购债指引的措辞，也没有提及全称银行补充杠杆率（supplementary leverage ratio）的SLR松绑政策。

此次会议决议公布前，本周三当天，美债、尤其长债的收益率大幅攀升，创一年多来新高。评论称，这显示市场对美联储的决议感到紧张。市场关心美联储是否会就6月真正开始采取行动的前景给出线索，比如是否会采取措施避免伯南克任美联储主席时出现的缩减QE恐慌（Taper Tantrum），是否会重新起用卖出短期美债同时买入长期美债的扭转操作（Operation Twist）。

SLR是一种商业银行的资本充足率指标。2007-09年金融危机后，为防范银行系统风险，美国重新修改SLR的相关规定，对美国大银行额外杠杆加以限制。去年新冠疫情爆发后，美联储加码货币宽松，被列入SLR计算的银行准备金大幅上升，为促进金融系统运作和经济复苏，美联储等监管部门决定放松SLR政策，将准备金及国债排除在SLR指标之外，便于存款机构买美债，这种放宽政策定于本月31日到期。

SLR规定的改变可能会导致华尔街大型银行削减证券持仓和放贷。如果这一政策不能延长期限，可能引发市场抛售资产。上周纽约联储数据显示，截至3月3日一周，一级经纪商的美国国债持仓减少647亿美元，创单周最高降幅。此后评论称，正是因为更不确定松绑SLR能否延期，所以经纪商激进抛售美债。

目前市场对于美联储的提前表态预期非常高。虽然会后声明没有涉及SLR内容，但美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上可能提到这一问题，以及调整QE购债的问题。

近四成官员预期2023年加息 重申利率指引 容忍一段时间适度高于2%

本次声明继续重申去年9月公布的利率前瞻指引，称FOMC“委员会的目标将是，在一段时间内实现通胀适度高于2%，以便让一段时间内的平均通胀达到2%，并且长期通胀预期仍很好地锚定在2%。

在通胀和金融环境方面，本次声明删除了1月声明重申的“需求更疲软和油价大幅下跌拉低CPI通胀”，新增表述“通胀继续低于2%”，保留了“金融环境总体好转，部分反映出政策措施支持经济，美国家庭和个人得到信贷”的说辞。

会后公布的点阵图显示，和去年12月上次发布的点阵图一样，所有美联储官员均预计今年利率保持不变，不同于上次点阵图的是，本次有4人预计2022年将加息，比上次多1人；本次18人中有7人预计2023年会加息，人数占比将近40%，比上次预期2023年加息者多2人，而且7人中有6人预计届时利率超过0.5%（若一次加息25个基点，即可能在当前基础上至少两次加息）。和上次一样，在2023年之后的更长时间内，多数联储官员预计利率会升至2.5%，高于联储长期目标2%。

上调两年内GDP增速预期和三年内PCE通胀预期 下调失业率预期

会后公布的更新后经济展望数据显示，美联储上调了今明两年的GDP增长预期，下调了2023年的增长预期，下调了今、明、后三年的失业率预期，上调了今、明、后三年的个人消费支出价格指数（PCE）通胀率以及核心PCE通胀预期。

分析称，虽然美联储将今年的名义PCE和核心PCE预期分别上调至2.4%和2.2%，但预计都将在明年重新降至2%，代表通胀压力短暂。

美联储官员预计的中位值为：

• 2021年和2022年GDP分别预计增长6.5%和3.3%，分别较去年12月公布的上次预期增速上调2.3和0.1个百分点，2023年的GDP预期增速从上次的2.4%降至2.2%。
• 2021年、2022年和2023年失业率预期分别为4.5%、3.9%和3.5%，较上次预期分别下调0.5、0.3和0.2个百分点。
• 2021年、2022年和2023年PCE通胀预期分别为2.4%、2.0%和2.1%，较上次预期分别上调0.6、0.1和0.1个百分点。
• 2021年、2022年和2023年核心PCE通胀预期分别为2.2%、2.0%和2.1%，较上次预期分别上调0.4、0.1和0.1个百分点。