Euro tidak hanya kembali ke level tertinggi hampir 8 bulan, tetapi juga mengungguli dolar AS dalam perlombaan mata uang G10. Kutu EUR/USD telah naik selama lima dari enam hari perdagangan terakhir, tetapi kecil kemungkinan bahwa pihak bullish sekuat ini. Kenyataannya terletak pada kelemahan pihak bearish. Jadi, reli utama pasangan mata uang ini pada bulan Agustus adalah cerita tentang lemahnya "Amerika."
Ekonomi zona euro meninggalkan banyak yang diinginkan. Para ahli Bloomberg memperkirakan bahwa data aktivitas bisnis untuk bulan Agustus akan menunjukkan bahwa itu mendekati stagnasi. Bundesbank tidak meramal resesi di Jerman setelah kontraksi tak terduga dari PDB-nya pada kuartal kedua tetapi mencatat bahwa pemulihan ekonomi utama di blok mata uang ini akan sangat lambat.
Sementara itu, serikat pekerja menuntut kenaikan gaji sebesar 7-19% selama 12 bulan ke depan, dengan pemogokan dan kekurangan tenaga kerja menjadi tuas pengaruh. Upah naik sebesar 4,2% dan kemungkinan akan terus meningkat. Ini akan menjaga inflasi inti jauh di atas target 2% dan memaksa ECB untuk secara bertahap menormalkan kebijakan moneter. ING percaya bahwa ekspektasi pasar untuk ekspansi moneter sebesar 68 bps pada tahun 2024 dianggap berlebihan. Kenyataannya, kemungkinan hanya akan ada satu kali pemotongan suku bunga deposito, sebesar 25 bps.
Meski ada penjualan besar-besaran pada bulan Juli dan Agustus, dolar AS masih tampak sangat tinggi, terutama jika mempertimbangkan nilai tukar riil efektif. The Fed sedang beralih dari pengetatan kebijakan moneter dengan tingkat dana federal yang dipertahankan pada tingkat tertentu ke pelonggaran kebijakan tersebut. Periode seperti ini selalu berdampak negatif bagi mata uang AS.
Dinamika Nilai Tukar Efektif Riil Dolar AS
Imbal hasil Treasury sedang menurun, mengurangi daya tarik sekuritas tersebut dan menyebabkan arus keluar modal. Sebaliknya, indeks saham melonjak, menandakan peningkatan selera risiko global. Dolar AS mengalami penurunan sebagai aset safe-haven. Berapa lama ini akan bertahan?
Sebenarnya, S&P 500 sedang naik karena ekspektasi retorika dovish dari Jerome Powell di Jackson Hole, dan ekspektasi ini jelas berlebihan. Hal yang sama berlaku untuk prospek pemotongan suku bunga federal sebesar 100 bps pada tahun 2024, yang diantisipasi oleh pasar berjangka. Begitu harapan ini beralih menjadi kekecewaan, situasi di EUR/USD berisiko berubah arah.
Apakah para bear akan menunggu pidato Ketua Fed untuk menerapkan prinsip "beli rumor, jual fakta"? Atau apakah mereka akan menemukan alasan untuk menjual pasangan mata uang utama lebih cepat? Kedua skenario ini harus dipertimbangkan dengan cermat. Bahkan statistik tentang aktivitas bisnis di Eropa bisa memicu efek kupu-kupu.
S secara teknis, pada grafik harian, EUR/USD menunjukkan tren naik yang kuat dan breakout di atas rentang nilai wajar 1.084–1.1050. Tanda kelemahan pertama dari para bull dan alasan untuk penjualan jangka pendek akan muncul jika euro jatuh di bawah level pivot $1.1065.
