Prospek Emiten Rokok GGRM-HMSP Cs, Menanti Efek Kebijakan Cukai Pemerintah

IDXChannel - Kabar baik menyelimuti sektor tembakau atau produsen rokok Tanah Air, seiring Kementerian Keuangan (Kemenkeu) mempertimbangkan opsi untuk tidak menaikkan cukai rokok pada tahun fiskal 2025.

Pemerintah disebut lebih condong mengerek harga jual eceran minimum (HJE), yang memungkinkan perusahaan menaikkan harga tanpa tambahan beban cukai.

Baca Juga:

Segera Tuntas, Listing MR DIY (MDIY) Jadi Hajatan IPO Terakhir di 2024

Langkah ini menjadi sinyal positif setelah bertahun-tahun emiten rokok menghadapi kenaikan cukai dua digit.

Berdasarkan riset CGS International Sekuritas Indonesia (CGS Indonesia), pada 3 Desember 2024, keputusan tersebut bisa menjadi katalis baru bagi revaluasi (re-rating) sektor ini, terutama jika tren nol kenaikan cukai berlanjut di tahun-tahun berikutnya.

Baca Juga:

Ditopang Saham AADI dan ADRO, IHSG Menguat ke 7.400

Dampak ke Emiten

Dalam skenario tanpa kenaikan cukai dan kenaikan harga jual rata-rata (ASP) sebesar 2 persen, CGS Indonesia memproyeksikan lonjakan laba bersih FY25F hingga 100 persen untuk PT Gudang Garam Tbk (GGRM), 16 persen untuk PT HM Sampoerna Tbk (HMSP), dan 8 persen untuk PT Wismilak Inti Makmur Tbk (WIIM).

Baca Juga:

PGAS Serap Belanja Modal USD157 Juta

Kenaikan tersebut berpotensi mendongkrak valuasi harga saham ketiga emiten ini secara signifikan dibanding asumsi sebelumnya.

Menurut CGS Indonesia, emiten tidak perlu terlalu agresif menaikkan harga jual mengingat daya beli domestik masih dalam pemulihan.

“Kenaikan ASP yang lebih rendah sebesar 2 persen dikarenakan menurut kami, perusahaan-perusahaan tidak perlu menaikkan ASP secara agresif jika tidak ada kenaikan cukai, mengingat kondisi daya beli domestik yang masih lemah,” kata analis CGS Indonesia.

Dalam skenario tersebut, valuasi price-to earnings (P/E) untuk tahun fiskal 2025 (FY25F) GGRM, HMSP, dan WIIM masing-masing berada di level 9x (kali), 10x, dan 5x, dengan imbal hasil dividen menarik hingga 7 persen, 10 persen, dan 11 persen.

Perubahan Sikap Pemerintah

Analis CGS menjelaskan, pendekatan pemerintah kali ini berbeda dibanding kebijakan sebelumnya yang kerap menaikkan cukai hingga dua digit.

Pada FY25F, target pendapatan cukai rokok diproyeksikan stagnan di Rp230,7 triliun, sedikit lebih tinggi dibanding Rp230,4 triliun pada FY24F. Keputusan resmi terkait kebijakan cukai ini diharapkan keluar sebelum akhir tahun.

Risiko dan Peluang

Meski ada sentimen positif, CGS Indonesia tetap mengingatkan potensi risiko, termasuk kemungkinan pemerintah kembali ke kebijakan lama dengan kenaikan cukai 10 persen. Namun, jika tak ada kenaikan cukai, ini bisa menjadi peluang besar untuk mendorong kenaikan harga saham emiten rokok.

Dengan angin segar ini, sektor tembakau berpotensi mendapatkan perhatian baru di tengah pasar yang selama ini lebih fokus pada isu regulasi ketat. Keputusan akhir pemerintah akan menjadi titik penting bagi arah sektor ini di 2025. (Aldo Fernando)

Disclaimer: Keputusan pembelian/penjualan saham sepenuhnya ada di tangan investor.