CHF: Efek Dasar Bertemu Dengan Kejutan Terbalik di Negara-Negara Tetangga – Commerzbank

Pada hari terakhir tahun lalu, Swiss National Bank (SNB) mengumumkan tingkat intervensi valuta asingnya di kuartal ketiga – mengingat petunjuk berulang kali dari para pejabat bahwa lebih banyak intervensi mungkin dilakukan kapan saja, ini mungkin merupakan salah satu poin data terpenting dalam beberapa bulan terakhir. Bagaimanapun, tidak mengherankan, SNB membeli mata uang asing yang relatif sedikit di kuartal ketiga, hanya di bawah CHF 730 juta, dengan kata lain, SNB hanya melemahkan Franc sedikit secara artifisial. Mengingat bahwa franc terapresiasi secara signifikan pada kuartal ketiga karena meningkatnya penghindaran risiko, ini merupakan sinyal dari SNB bahwa mereka hanya akan melakukan intervensi yang lebih kuat jika terjadi keadaan darurat yang ekstrim, catat analis Valas Commerzbank, Michael Pfister.

Pergerakan Apapun dalam Franc Swiss akan Berlangsung Singkat

"Untuk saat ini, suku bunga acuan tetap menjadi instrumen pilihan untuk bereaksi terhadap perkembangan inflasi. Dengan penurunan suku bunga yang mengejutkan sebesar 50 basis poin di bulan Desember, SNB mengindikasikan bahwa risiko kembalinya suku bunga negatif telah berkurang dan bahwa SNB secara efektif telah berada melampaui tren terkini lagi dalam hal menstabilkan inflasi dalam kisaran target dalam jangka panjang. Namun, mungkin akan membutuhkan beberapa waktu agar efek ini tercermin dalam kenaikan harga. Oleh karena itu, dua efek lain kemungkinan akan muncul ke permukaan dalam angka-angka bulan Desember hari ini."

"Di satu sisi, kenaikan harga yang relatif besar dari bulan Desember sebelumnya akan keluar dari perhitungan tingkat tahun ke tahun, yang secara artifisial akan menekan tingkat tahun ke tahun. Di sisi lain, ada juga faktor-faktor lain yang seharusnya menyebabkan tekanan harga yang lebih kuat lagi. Misalnya, harga minyak naik lagi pada bulan Desember, menunjukkan biaya transportasi yang lebih tinggi di Swiss. Di sisi lain, angka inflasi Spanyol dan Jerman telah mengejutkan dalam beberapa hari terakhir, yang, mengingat korelasinya yang relatif tinggi dengan angka Swiss, juga menunjukkan tekanan harga yang lebih kuat di Swiss. Singkatnya, angka-angka hari ini menjanjikan akan cukup menarik."

"Namun, volatilitas yang biasa terjadi pada angka inflasi bulanan cenderung kurang relevan bagi SNB dibandingkan dengan tren jangka panjang. Selain itu, kekhawatiran terhadap pemerintahan Trump yang kedua dan potensi dampaknya terhadap inflasi global kemungkinan juga akan meningkat di Swiss. Oleh karena itu, sangat mungkin bahwa SNB akan melihat kemungkinan kejutan hari ini dan bahwa setiap pergerakan dalam franc Swiss akan berumur pendek."