EUR: Một số rủi ro diều hâu từ ECB sau sự kiện địa chấn – ING

Thông báo của chính phủ mới của Đức rằng họ sẽ nới lỏng các quy tắc tài chính và triển khai 900 tỷ EUR trong chi tiêu tài chính đã tạo ra một sự thay đổi lớn trong các thị trường châu Âu. Sự bán tháo 40 điểm cơ bản trong trái phiếu bund hôm qua đã được các trái phiếu chính phủ EU khác theo sát với quan điểm rằng thâm hụt sẽ tăng, lạm phát có thể tăng và tăng trưởng có thể cải thiện. Những động thái đó không nên bị đảo ngược. Hơn thế nữa, rủi ro có thể nghiêng về mức 3% trong trái phiếu bund kỳ hạn 10 năm, nhà phân tích FX của ING, Francesco Pesole lưu ý.

Việc mở rộng lên 1,10 trong đà tăng là không khả thi

"EUR/USD đang giao dịch ở mức 1,08 và sau đợt tăng hơn 3% trong hai phiên giao dịch vừa qua. Thú vị thay, mức đó đang bao hàm một lượng bù rủi ro tương đối hạn chế (tức là định giá ngắn hạn): khoảng 1,2% theo tính toán của chúng tôi. Điều này là do kênh truyền dẫn lãi suất-FX chính – chênh lệch lãi suất hoán đổi 2 năm – cũng đã thắt chặt đáng kể. Điều đó có nghĩa là các thị trường đang định giá lại đường cong ECB cao hơn trong khi định giá lại đường cong Fed thấp hơn – một sự phân kỳ mạnh mẽ và rất bất thường. Chênh lệch lãi suất hoán đổi 2 năm giữa EUR:USD hiện ở mức -145 điểm cơ bản (trước đó là -175 điểm cơ bản một tuần trước) và – cùng với sự chuyển động trong cổ phiếu và các phần khác của đường cong lợi suất – hiện trả về giá trị hợp lý ngắn hạn cho EUR/USD ở mức 1,067. Với những cân nhắc này, chúng tôi không ngần ngại gọi đỉnh của EUR/USD ngay lúc này."

"Quyết định được mong đợi rộng rãi của ECB về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản hôm nay không nên bị ảnh hưởng bởi những biến động gần đây của thị trường. Tuy nhiên, thông điệp trong tuyên bố và trong cuộc họp báo sẽ xem xét cả phát triển tài chính và thị trường một cách lớn hơn. Chúng tôi nghĩ rằng câu hỏi chính hôm nay sẽ là liệu ECB có nâng cao tham chiếu đến chính sách tiền tệ là "hạn chế" sau khi đưa lãi suất lên 2,5% hôm nay hay không. Chúng tôi ban đầu nghĩ rằng điều đó sẽ không xảy ra, nhưng quan niệm rằng chi tiêu tài chính cuối cùng đang được thực hiện có thể đang mang lại cho các diều hâu trong Hội đồng Quản trị một sự ủng hộ mạnh mẽ hơn."

"Việc mở rộng lên 1,10 trong đà tăng sẽ không nhất quán với triển vọng thuế quan của Mỹ đối với EU và chênh lệch lãi suất, và mô hình của chúng tôi vẫn cho thấy ít nhất một sự điều chỉnh 1-1,5% đang chờ đợi cho EUR/USD trong ngắn hạn. Đối với hôm nay và ngày mai, sự biến động và các sự kiện rủi ro lớn cho thấy không nên tích cực chọn đỉnh cho EUR/USD."