Euro Tidak Berakhir di Tempat Sampah

Barang-barang Tiongkok telah membanjiri pasar Eropa, tetapi bullish EUR/USD tidak khawatir dengan hal ini. Sementara Amerika Serikat telah mengurangi tarif impor dari Tiongkok, tarif rata-rata tertimbang masih berada di angka 39% — merupakan level yang cukup tinggi. Akibatnya, Beijing mencari jalur ekspor alternatif dan menemukannya di Uni Eropa. Untuk saat ini, barang-barang Tiongkok mungkin dialihkan melalui Asia Tenggara dan Amerika Latin, tetapi apakah euro harus khawatir dengan surplus perdagangan yang menyusut?

Surplus perdagangan Tiongkok dengan Uni Eropa mencapai rekor $90 miliar antara Januari dan April. Menurut data Tiongkok, ekspor ke Uni Eropa tahun ini adalah yang tertinggi kedua dalam catatan, dengan posisi teratas yang terjadi pada tahun 2022 selama pemulihan pasca-COVID. Yang menarik, laju ekspor meningkat setelah menjadi jelas bahwa Donald Trump akan menjadi Presiden ke-47 Amerika Serikat. Defisit perdagangan Tiongkok dengan Jerman, yang mencapai lebih dari $18 miliar pada tahun 2020, berbalik menjadi surplus $12 miliar pada tahun 2024.

Dinamika Perdagangan Tiongkok–Jerman

Sekilas, arus masuk barang ke Eropa ini menunjukkan lebih sedikit uang yang mengalir masuk, yang seharusnya, secara teori, mengurangi permintaan terhadap euro dan menurunkan nilainya. Namun, kenyataannya tidak demikian. Ketika neraca transaksi berjalan memburuk, neraca modal seringkali membaik, berkat prinsip keseimbangan pembukuan ganda. Ini berarti lebih banyak investasi mengalir ke UE, mendukung indeks saham Eropa dan membantu EUR/USD naik.

Selanjutnya, tahun 2026 bisa lebih menguntungkan bagi euro dibandingkan tahun 2025. Menurut European Bank for Reconstruction and Development, tarif AS akan terutama memukul ekonomi Jerman yang bergantung pada ekspor. Namun, paket stimulus fiskal di bawah Friedrich Merz diharapkan dapat meningkatkan PDB Jerman di tahun depan.

Di sisi lain, AS menuju arah yang berlawanan. Donald Trump percaya negara lain menipu Amerika. Kenyataannya, mereka menerima dolar untuk ekspor mereka dan menginvestasikannya kembali ke dalam sekuritas AS. Jika AS mempersempit defisit perdagangannya, surplus mitranya juga akan menyusut. Ini akan mengurangi pembelian aset Amerika mereka, memberikan tekanan lebih lanjut pada penurunan dolar.

Indikator Penjualan Ritel AS

Inilah mengapa baik laju penjualan ritel di AS maupun penurunan tajam inflasi harga produsen sejak April 2020 tidak membantu para penjual EUR/USD. Ya, inflasi melambat, tetapi Federal Reserve tidak mungkin menurunkan suku bunga sementara ekonomi tetap kuat. Pada akhirnya, kombinasi tarif tinggi dan biaya pinjaman akan membebani ekonomi. Haruskah kita terkejut dengan tren penurunan indeks USD?

Pada grafik harian EUR/USD, pertempuran berlanjut di sekitar batas bawah rentang nilai wajar di 1,1215–1,1420. Para pembeli gagal menembus pada percobaan pertama, tetapi percobaan kedua yang berhasil akan meningkatkan kemungkinan tren naik berlanjut dan dapat membenarkan pembukaan posisi long dalam euro terhadap dolar AS.