Emas: Pipa Pasar Jangka Panjang – TDS

Pasar terus memprakirakan aktivitas pembelian CTA berskala besar di pasar Emas, mencapai hingga +20% dari ukuran maksimum menjelang NFP minggu ini dalam skenario harga apa pun, mencerminkan peningkatan leverage dan kekuatan sinyal saat guncangan volatilitas Hari Pembebasan terus bergema di seluruh pasar, kata Ahli Strategi Komoditas Senior TDS, Daniel Ghali.

Penembusan dari tren turun April memicu short covering di Emas

"Harga kini telah menembus tren turun yang ditetapkan dari tertinggi April, yang seharusnya terus memicu short covering dan mengurangi insentif bagi posisi jual baru dari pedagang proprietary, kantor keluarga, dan pedagang kecil. Kenaikan net non-commercial length dari laporan COT minggu lalu cukup menggembirakan, tetapi kami menemukan bahwa dana makro masih belum berpartisipasi secara signifikan.

"Melihat lebih luas, total open interest di CME Emas kini mendekati level ekstrem yang secara historis terkait dengan probabilitas tinggi penguatan harga (lihat grafik-hari-ini di bawah), menegaskan pandangan kami bahwa meskipun Emas dianggap sebagai perdagangan yang ramai, sebenarnya Emas kurang dimiliki. Dengan dana makro sebagian besar datar di Emas pasca-hari pembebasan, tanda-tanda kelelahan penjualan dari pemegang ETF, aliran CTA yang masuk, dan pengembalian forward yang secara historis kuat dari level open interest agregat yang rendah, harga kemungkinan akan didorong hanya oleh posisi."

"Pengaturan untuk aliran ini sangat mengejutkan di tengah tema besar yang sedang berlangsung — rally Emas terkait dengan USD yang sebagian kehilangan fungsi penyimpan nilai. Rally Emas bukan tentang permintaan, ini tentang kepercayaan. Bagaimana kita bisa berakhir dengan kapitulasi panjang di puncak? Kami juga mengharapkan perak akan mendapatkan manfaat dari aktivitas pembelian CTA dalam jangka waktu yang sama."