USD phục hồi có ý nghĩa gì? – Commerzbank

Sau khi đạt mức cao nhất kể từ tháng 4 vào đầu tuần, EUR/USD đã giảm trở lại vào ngày hôm qua. Một số tiếng nói trên thị trường cho rằng sự phục hồi của đồng đô la Mỹ là do dữ liệu thị trường lao động sắp tới của Mỹ. Nếu những dữ liệu này cho thấy thị trường lao động vẫn mạnh mẽ, như báo cáo JOLTs hôm qua đã gợi ý, điều này sẽ củng cố quyết định của Fed trong việc không nới lỏng chính sách tiền tệ và do đó làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Rõ ràng, một ngân hàng trung ương kiên định giữ lãi suất không thay đổi để duy trì ổn định giá cả, bất chấp các rủi ro kinh tế và áp lực chính trị, là một trụ cột hỗ trợ quan trọng cho đồng tiền. Chúng tôi đã chỉ ra điều này. Một chính sách tiền tệ đáng tin cậy phản ứng với cú sốc lạm phát do thuế quan gây ra sẽ thường cũng là một lập luận cho việc đồng đô la tăng giá sau khi áp dụng thuế quan, theo báo cáo của Thu Lan Nguyen, Trưởng bộ phận Nghiên cứu FX và Hàng hóa của Commerzbank.

USD sẽ vẫn yếu trong dài hạn

"Một trong những lập luận quan trọng nhất chống lại đồng bạc xanh là chính sách (thuế quan) không thể đoán trước của Mỹ, điều này có thể gây thiệt hại đáng kể cho nền kinh tế Mỹ. Nhưng sự không chắc chắn diễn ra theo cả hai chiều: cũng có thể tưởng tượng rằng tổng thống Mỹ sẽ quay đầu lại – chúng ta đã thấy điều đó đủ thường xuyên. Hãy nhớ lại, ví dụ, việc giảm thuế quan đối với Trung Quốc, mặc dù chỉ trong 90 ngày, đã dẫn đến một đợt tăng giá đáng kể của đồng đô la."

"Vì vậy, không phải là không thể tưởng tượng rằng bên cạnh các kịch bản ngày tận thế cho USD, các kịch bản tích cực cho USD hoàn toàn không thể xảy ra. Giả sử, ví dụ, rằng chính phủ Mỹ giảm thuế quan đối ứng cho tất cả các đối tác thương mại xuống mức tối thiểu 10% hoặc thậm chí thấp hơn, tác động đến nền kinh tế Mỹ sẽ tương ứng nhẹ nhàng hơn so với dự kiến, và đồng thời Fed không cắt giảm lãi suất. Trong trường hợp này, đồng đô la chắc chắn sẽ tăng giá đáng kể. Rủi ro này phải được xem xét cũng như tất cả các kịch bản tiêu cực và có thể giải thích tại sao đồng tiền Mỹ chưa giảm giá mạnh mẽ hơn cho đến nay."

"Tất nhiên, điều này không thay đổi thực tế rằng chúng tôi dự đoán USD sẽ vẫn yếu trong dài hạn – các rủi ro đối với đồng đô la là quá lớn và biện minh cho một mức phí rủi ro đáng kể. Tuy nhiên, sự yếu kém của USD khó có thể là một con đường một chiều, tức là không thể loại trừ hoặc sẽ không ngạc nhiên nếu chúng ta thấy đồng tiền Mỹ phục hồi từ thời gian này sang thời gian khác."