Tekanan Tarif Tump Mulai Menggerus Reli Saham EM

• Reli saham pasar berkembang (EM) sejak awal masa jabatan kedua Donald Trump terancam melemah.
• Tarif tinggi AS, pembatasan teknologi, hingga perang harga di China menjadi faktor utama penekan laba korporasi.
• Analis memperingatkan risiko laba EM cenderung bergerak ke bawah seiring habisnya efek percepatan ekspor.

Ipotnews - Awal masa jabatan kedua Donald Trump membawa angin segar bagi pasar saham di  emerging market , seperti pada periode pertama. Namun reli tersebut berisiko melemah karena kebijakan perdagangan dan fiskal yang diterapkan Trump justru menekan laba korporasi.
Laman Bloomberg, Senin (1/9), menyebutkan indeks acuan MSCI Emerging Markets mencatat kenaikan setiap bulan sejak Januari hingga Agustus 2025 - pertama kalinya di era Trump jilid II, dan baru ketiga kalinya dalam 37 tahun sejarah EM, setelah 1993 (Bill Clinton) dan 2017 (Trump jilid I).
Namun, di balik reli itu, investor EM patut waspada: perusahaan-perusahaan di EM gagal memenuhi ekspektasi laba tahun ini, tertinggal dari proyeksi selama 13 kuartal berturut-turut, dan perkiraan laba 2025 kini mulai dipangkas.
Kontradiksi antara reli pasar saham dan kinerja laba ini digerakkan oleh kebijakan Trump. Tarif dagang yang disruptif dan ekspansi fiskal menekan daya tarik dolar AS sebagai aset aman, mendorong investor global mencari alternatif, termasuk ke EM. Namun pembatasan teknologi dan hambatan perdagangan melemahkan pendapatan serta profit di EM, dari Korea Selatan hingga Brasil.
"Kami tetap berhati-hati pada saham EM dalam konteks global, karena risiko terkait tarif masih membebani sentimen," kata Nenad Dinic, ahli strategi ekuitas di Bank Julius Baer, seperti idkutip Bloomberg. Menurutnya, estimasi EPS (laba per saham) 2025 kembali turun setelah jeda tarif 90 hari, mencerminkan kekhawatiran tekanan tarif di paruh kedua tahun ini.
Pada awal tahun, banyak manajer investasi EM memperkirakan dolar akan menguat akibat tarif Trump yang bisa menunda pelonggaran moneter AS. Namun kebijakan Trump justru melemahkan dolar lewat arus keluar portofolio dari AS. EM menjadi penerima manfaat utama, dengan aliran dana masuk ke saham-saham terkait AI Asia, penambang Afrika, hingga  frontier markets .
"Dampak positif yang paling dominan dari pemerintahan Trump terhadap EM adalah melalui pelemahan dolar AS, " ujar Hasnain Malik, analis Tellimer Dubai kepada Bloomberg. "Ironisnya, ketakutan atas erosi  checks and balances  di AS justru mendorong arus modal masuk ke EM," imbuhnya.
Meski sentimen investor menopang pasar, fundamental korporasi menunjukkan hal berbeda. Setengah emiten MSCI EM gagal memenuhi perkiraan laba kuartal terbaru, rata-rata meleset 8%. Sektor berorientasi ekspor seperti komoditas dan industri terpukul paling keras dengan gap sekitar 11%.
Beberapa perusahaan besar langsung menyalahkan tarif Trump. Samsung Electronics melaporkan laba operasi unit chip mencapai 85% di bawah ekspektasi, akibat kontrol ekspor AS yang membuat stok chip AI menumpuk. Di India, saham menjadi  underweight  terbesar investor setelah Trump mengenakan tarif 50% pada ekspor negara itu, menurut Nomura.
Survei BofA bahkan menunjukkan pasar India turun dari favorit utama Asia menjadi yang paling tidak disukai dalam tiga bulan. Tata Motors melaporkan penurunan laba bersih 63% di Agustus, menyebut tarif AS telah memberi beban tambahan USD341 juta.
Akibatnya, analis memangkas proyeksi laba MSCI EM sekitar 1% dalam delapan pekan terakhir, meski untuk memenuhi estimasi saat ini, laba masih harus melonjak 11,4% dalam 12 bulan ke depan. Selain tarif, laba juga ditekan perang harga di sektor konsumer China serta harga minyak lebih murah yang menekan produsen Timur Tengah.
Menurut Julius Baer, efek percepatan ekspor (" front-loading ") sebelum tarif berlaku akan segera habis, sehingga risiko laba EM ke depan lebih condong ke bawah. "Profil risiko laba EM semakin mengarah ke sisi negatif seiring berjalannya tahun," pungkas Dinic. (Bloomberg)


Sumber : admin