EUR/USD sẽ tiếp tục giao dịch trong khoảng từ 1,16 đến 1,18 – Commerzbank

Thời gian gần đây, sự biến động trên thị trường tiền tệ khá thấp, và EUR/USD chưa từng vượt qua 1,18 kể từ đầu tháng 7. Tuy nhiên, đã có rất nhiều yếu tố kích thích cho điều này. Chính phủ Mỹ vẫn đang cố gắng loại bỏ Lisa Cook khỏi FOMC (hôm qua, chính phủ đã kháng cáo quyết định cho phép cô tiếp tục giữ chức vụ trong thời gian này); báo cáo thị trường lao động tháng 8 yếu hơn nhiều so với kỳ vọng; và mức tăng trưởng việc làm từ tháng 4 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025 đã được điều chỉnh giảm nhiều hơn so với dự kiến trong tuần này, nhà phân tích FX của Commerzbank, Michael Pfister lưu ý.

Nguy cơ lớn hơn về một bất ngờ tăng giá trong các số liệu lạm phát

"Còn EUR/USD thì sao? Nó đã tăng lên nửa xu kể từ thứ Năm tuần trước. Vào mùa xuân, có lẽ chúng ta đã đạt được điều gì đó như vậy chỉ trong vài phút với một chuỗi sự kiện như thế này. Nhưng đây có phải là sự biến động cực kỳ thấp không? Dù sao thì cũng là kỳ nghỉ hè. Điều này luôn phụ thuộc vào điểm so sánh. Năm ngoái, chúng ta đã thấy sự biến động cao do báo cáo thị trường lao động yếu của Mỹ vào tháng 7 và việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9. So với những năm trước, tuy nhiên, bức tranh hoàn toàn khác. Giữa năm 2017 và 2021, đặc biệt là, độ lệch chuẩn giữa đầu tháng 7 và cuối tháng 9 tương tự như những gì chúng ta đã thấy năm nay."

Các yếu tố kích thích nào có thể mang lại hướng đi mới cho thị trường tiền tệ? Để có một sự định giá tăng cơ bản, có lẽ chúng ta cần một chất xúc tác khiến việc cắt giảm lãi suất nhanh hơn của Fed trở nên khả thi hơn. Một khả năng là các số liệu lạm phát của Mỹ giảm đáng kể, vì điều này sẽ cho phép Fed tập trung nhiều hơn vào nhiệm vụ thứ hai của mình là giải quyết thị trường lao động Mỹ đang suy yếu. Một khả năng khác là việc cắt giảm lãi suất bất ngờ 50 điểm cơ bản vào tuần tới. Trong kịch bản như vậy, EUR/USD có khả năng sẽ đạt lại 1,18.

"Các nhà kinh tế của chúng tôi hiện đang dự đoán nguy cơ lớn hơn về một bất ngờ tăng giá trong các số liệu lạm phát, và nhiều điều vẫn cho thấy việc cắt giảm lãi suất nhỏ hơn 25 điểm cơ bản vào tuần tới. Do đó, có khả năng hơn là EUR/USD sẽ tiếp tục giao dịch trong khoảng hẹp 1,16–1,18. Chỉ khi nào rõ ràng rằng Fed sẽ thực hiện thêm các đợt cắt giảm lãi suất đáng kể trong những tháng tới trong khi ECB không có dấu hiệu hạ lãi suất thêm, và Donald Trump tiếp tục làm suy yếu độc lập của Fed, thì chúng ta mới có khả năng vượt qua mức 1,18 một cách bền vững. Tuy nhiên, tôi lo ngại rằng điều này có thể là một câu chuyện cho những tháng tới."