JPY tetap bertahan di posisi defensif menjelang pemungutan suara LDP – BNY

Yen Jepang (JPY) telah mengambil sikap yang relatif defensif menjelang pemungutan suara kepemimpinan LDP besok. Meskipun pernyataan BoJ jelas menunjukkan arah pengetatan lebih lanjut – yang diperkuat oleh Gubernur Ueda semalam – banyak pergeseran dalam perbedaan kebijakan antara BoJ dan The Fed, serta antara Jepang dan negara-negara lain, tercermin dengan baik dalam aliran pada paruh pertama September, lapor Kepala Strategi Makro Pasar BNY, Bob Savage.

Prospek fiskal menjadi risiko kunci bagi trajektori Yen

"Pandangan pasar bahwa akan ada kesempatan lain untuk merealisasikan valuasi JPY telah berkontribusi pada JPY yang mempertahankan posisi kepemilikan yang solid. Namun, jika pemerintahan berikutnya mengadopsi nada fiskal yang lebih ekspansif, akan sulit untuk mengabaikan dampaknya terhadap pelaksanaan kebijakan."

"Bahkan sebelum pemilihan diumumkan, BoJ telah menyesuaikan operasi pengetatan kuantitatif untuk membatasi dampak pada fungsi pasar dan kurva – langkah yang baru-baru ini ditiru oleh Bank of England. Jika dorongan fiskal menguat melebihi ekspektasi saat ini, terutama dengan inflasi yang berjalan di atas target, mitigasi lebih lanjut melalui penyesuaian kebijakan akan diperlukan dan ini dapat mempengaruhi trajektori suku bunga riil."

"Dampak lanjutan pada JPY akan terlihat jelas, meskipun untuk saat ini tampaknya banyak penjualan dilakukan melalui pembelian USD/JPY. Bahkan jika status quo umumnya bertahan, angka kepemilikan JPY iFlow menunjukkan bahwa mungkin sulit untuk menambah posisi long JPY secara agresif dari level saat ini, terlepas dari daya tarik valuasi yang terus berlanjut."