Pada hari Kamis, pasangan mata uang USD/JPY mencapai harga tertinggi dalam 8 bulan, dengan kuat menetapkan dirinya dalam kisaran 154. Yen bereaksi negatif terhadap hasil pertemuan Bank of Japan bulan Oktober, meskipun bank sentral menerapkan skenario dasar yang paling diharapkan yaitu mempertahankan semua parameter kebijakan moneter tidak berubah. Namun, kesimpulan formal tidak menarik perhatian siapa pun—fokus para trader tertuju pada retorika Gubernur BOJ Kazuo Ueda, yang mengecewakan dengan "kesunyiannya."
Tetapi mengapa mata uang Jepang bereaksi begitu emosional terhadap hasil pertemuan Oktober? Menurut saya, "faktor Takahichi" dan laporan pertumbuhan CPI minggu lalu, yang mencerminkan percepatan inflasi di Jepang, memainkan peran penting. Rilis ini meningkatkan ekspektasi "hawkish" yang pada akhirnya terbukti tidak berdasar.
Untuk diingat, indeks harga konsumen keseluruhan meningkat pada bulan September menjadi 2,9% secara tahunan, setelah empat bulan berturut-turut mengalami penurunan menjadi 2,7%. Tren serupa diamati pada indeks harga konsumen yang tidak termasuk harga makanan segar, yang naik menjadi 2,9% secara tahunan setelah turun menjadi 2,7%. Akhirnya, indeks harga konsumen yang tidak termasuk makanan segar dan energi naik sebesar 3,0% secara tahunan.
Kenaikan inflasi keseluruhan terutama disebabkan oleh peningkatan harga listrik (setelah penghapusan subsidi), harga makanan (karena depresiasi yen dan meningkatnya biaya impor), dan barang impor. Percepatan inflasi inti terutama terkait dengan kenaikan harga di sektor jasa—sewa perumahan, utilitas, layanan medis dan pendidikan, serta perawatan anak.
Setelah laporan inflasi diterbitkan, pasar berspekulasi bahwa BoJ akan mengambil posisi "moderat hawkish", yaitu mempertahankan status quo sambil mengisyaratkan kenaikan suku bunga pada salah satu pertemuan mendatang. Pertama, karena inflasi tetap bertahan di atas target BoJ. Kedua, indikator upah meningkat. Ketiga, CPI Inti menunjukkan tekanan domestik yang berkelanjutan (bukan hanya guncangan eksternal). Terakhir, ekspektasi inflasi meningkat karena perusahaan terus memperhitungkan kenaikan harga lebih lanjut.
Dengan kata lain, sebagian besar pelaku pasar berharap mendengar sikap hawkish dari perwakilan BoJ, "menyetujui" bahwa suku bunga akan tetap tidak berubah. Namun, bank sentral tidak hanya mempertahankan status quo tetapi juga mengeluarkan perkiraan yang agak samar, mempertahankan ketidakpastian tentang waktu kenaikan suku bunga berikutnya.
Dalam pernyataan yang menyertainya, Bank of Japan menyebutkan bahwa mereka siap untuk terus menaikkan biaya pinjaman "jika ekonomi berkembang sesuai dengan perkiraan." Kondisi spesifik untuk langkah normalisasi berikutnya tetap tidak diketahui. Bank sentral tidak menentukan kerangka waktu atau pedoman makroekonomi apa pun.
Selama konferensi pers terakhir, Gubernur BoJ Kazuo Ueda juga menghindari rincian. Dia menyatakan bahwa bank sentral perlu "menunggu sedikit" untuk menilai dampak tarif AS terhadap ekonomi Jepang.
Pasar menafsirkan frasa hati-hati bank sentral ini secara tidak menguntungkan bagi yen, dengan asumsi bahwa mereka akan mempertahankan sikap menunggu dan melihat dalam waktu dekat (yaitu, setidaknya untuk dua pertemuan berikutnya).
Dari sudut pandang saya, reaksi emosional yen juga dipengaruhi oleh "faktor Takahichi." Ini adalah pertemuan pertama bank sentral setelah penunjukan Perdana Menteri baru Jepang, yang telah lama dan konsisten menentang kenaikan suku bunga. Menurutnya, pengetatan kebijakan moneter "merusak pemulihan ekonomi negara yang rapuh." Pada saat yang sama, Sanae Takahichi menganjurkan pemotongan pajak dan stimulus ekonomi melalui pengeluaran pemerintah yang agresif, mengikuti jejak kebijakan ekonomi mantan Perdana Menteri Abe.
Segera setelah kemenangannya dalam pemilihan partai, Takahichi menyatakan bahwa "pemerintah harus bertanggung jawab atas kebijakan moneter," dan bank sentral harus mempertimbangkan "cara terbaik untuk mencapai tujuannya."
Secara formal, BoJ adalah badan independen. Namun, jelas bahwa Perdana Menteri dapat memberikan pengaruh politik (tekanan) pada bank sentral. Berdasarkan reaksi USD/JPY, pasar telah menyimpulkan bahwa Takahichi sudah memengaruhi kebijakan bank. Ini menimbulkan pertanyaan signifikan tentang langkah bank sentral berikutnya menuju normalisasi kebijakan moneter. Dalam konteks ini, hasil pertemuan Oktober BoJ menjadi indikatif.
Dukungan lebih lanjut untuk pembeli USD/JPY datang dari Donald Trump, yang menyatakan optimisme tentang hasil pertemuannya dengan pemimpin Tiongkok Xi Jinping. Dengan latar belakang meredanya ketegangan geopolitik, minat terhadap risiko meningkat, yang menyebabkan penurunan permintaan untuk mata uang "safe haven", termasuk yen. Faktor ini lebih lanjut mendukung pembeli USD/JPY.
Dari perspektif teknikal, pasangan ini berada pada grafik harian antara garis tengah dan atas Bollinger Bands dan di atas semua garis indikator Ichimoku, yang telah membentuk sinyal "Parade of Lines" bullish. Pada kerangka waktu H4 dan W1, harga berada di garis atas Bollinger Bands dan di atas semua garis Ichimoku, menunjukkan potensi pertumbuhan yang berkelanjutan.
Pembeli tidak dapat secara impulsif menembus level resistance 154,50, yang sesuai dengan garis atas Bollinger Bands pada grafik harian. Namun, sentimen bullish tetap ada untuk pasangan ini. Penurunan harga ke arah selatan disarankan untuk membuka posisi panjang dengan target 154,50 dan, jika ditembus, 155,00.
Tải thất bại ()