基于基本面环境出现的变化，不再在年内看空...từ 摩根士丹利

基于基本面环境出现的变化，不再在年内看空美指的走势前景；摩根士丹利方面指出，虽然美联储宽松前景犹在，并将继续打压美元汇价上行空间，但与此同时，美国民主党全面执政的环境下推出的更多积极财政政策将会推动债市收益率继续回升，这将倒逼美元指数走强，同时财政政策上有更多大手笔的前景也将减轻美联储独力提供宽松支撑的压力，令其可以有机会开始考虑缩减和退出宽松措施的前景，这也将从另一个方面为美元汇价提供更多额外支撑

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尽管通胀趋于上行，金价势将下行；摩根士丹利首席跨资产策略师Andrew Sheets在一份报告中称，尽管今年通胀趋于上行，金价料将较当前水平进一步走低。预期在未来两年内美国通胀率有望升至略高于2%以上，但这不是最利好金价的那种通胀失控局面。疫情相对好转、经济数据改善，以及政治局势缓和均不利于金价。我行对黄金的年末价格预期为略低于1800美元/盎司

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新冠疫情威胁升高将削弱2021年前几个月的增长：① 摩根士丹利首席美国分析师 Ellen Zentner 指出，“我们预期新冠疫情威胁升高将削弱2021年前几个月的增长，接着是即将上任的新政府为了应对住院人数增加，料将进一步提供财政支持，下档风险主要都来自疫情，尤其是在缺乏进一步财政刺激的情况下，如果冬季出现比预期还要广泛的封锁措施、以及疫苗进程拖延的话。在这种情况下，复苏更加漫长，将导致更长久的失业期与更多正职就业岗位流失。”② 一项调查显示，69位分析师中有43位表示，美国 GDP 将于一年内回到疫情前水准。有21位分析师预期为两年内，有五位分析师预期两年或更久。③ 这与8月调查结果大异其趣，当时没有人预期“不到一年”内恢复，近60%预估经济将需要两年或更久才能恢复疫情前水准。④ 更广泛的调查显示，终值数据本月稍晚出炉时，料显示美国第三季 GDP 确认为创纪录增长33.1%。第二季GDP 环比年率为萎缩31.4%，为至少73年来最大降幅。美国第四季 GDP 料增长4.0%，此前预估为增长3.7%

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预计黄金价格整个2021年都将承压；①摩根士丹利表示，伴随市场的回归正常和收益率曲线的变陡，黄金和其他贵金属整个2021年可能都会承压；②随着2021年的推进，收益率曲线可能会日益变陡，美国可能也将开始减码货币刺激措施，黄金价格将会因此承压并维持在每盎司1800-1900美元区间的低端水平，随后在2022年可能还会进一步走低；③2021年和2022年的黄金均价料将分别在每盎司1799美元和1745美元

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