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关税威胁减轻，标普连六涨 美国昨日公布3 月JOLTs 职位空缺数从748 万人下滑到719 万人，低于市场预期的750 万人；4 月经济咨商会消费者信心从93.9 滑落至86，同样低于预期的87.5，使投资人担心贸易战冲击扩大到经济层面，导致美股早盘开低，但一体两面，降息预期跟着提升下，缓解跌幅压力。 关税动态部分，川普周二签署行政命令，调整原本将在5月3日生效的汽车零组件25%关税，允许在美国生产和销售整车的企业能够申请最高达整车价值3.75% 的关税扣抵额度，而进口整车也获准免除对于钢铁和铝的单独关税。在市场期待关税风暴消退之际，美股持续反弹，主指普标收红，其中汽车、金融及原物料表现强势

美股反弹暂歇，主要指数涨跌互见 美股开盘时延续关税战降温的氛围上攻，美国财长贝森特则表示中美贸易冲突的缓解取决于中国，目前焦点主要放在其余十几国的贸易协定上，且其中与印度的协议可能最快达成。经济数据方面，达拉斯Fed 制造业指数从前月-16.3 下滑到-35.8，远低于市场预期的-17.0。技术面部分，美股已接近4月2日跳空缺口，产生部分套牢卖压，致使美股盘中拉回，终场主要指数涨跌互见。 板块方面，由于美债殖利率下滑，公用事业及房地产类股表现强势，资讯科技则因观望意味浓厚而表现落后。个股方面，波音(BA) 逐渐走出安全性疑虑的阴霾，产量回升，加上取得下一代战机的订单，市场乐观看待其后续表现，股

美股上周亮眼，迎接超级财报周 美股财报尚可，加上中国政府考虑暂停对部分美国进口产品征收关税的消息，美股平盘开出。尽管美中双方的关税谈判仍具不确定性，但美国与日、韩两国有望快速达成贸易协议，且川普在周五受访《时代》杂志中表示，预计会有多项贸易协议在未来3~4 周完成，进一步降低市场对关税的担忧，并带来关税降级的希望，市场风险偏好上升，资金流入先前大跌的非必需消费品及资讯科技类股；原物料表现相对弱势。 个股方面，Alphabet (GOOGL) 因财报优于预期、AI 发展令人期待，推动股价上行；英伟达(NVDA) 亦上涨4.3%；特斯拉(TSLA) 即将进入印度市场，且美国表示将放宽自驾技术相关规

中美对峙缓和，美股连两涨 白宫态度放软，川普于周二表示其愿意削减对中国145% 的关税。周三中国也发出讯号，表示与美国政府进行贸易谈判的意愿，只要白宫不是在威胁底下谈判。接着周三媒体引述白宫知情人士称美国政府正积极处理关税事宜，计画分五年时间将关税降至50% ～ 65%。随后，传出川普计划豁免因芬太尼问题而对中国加征的汽车零组件关税，以及从钢铝关税中豁免汽车零组件。此外，川普表示从未想过罢免联准会主席鲍尔，在关税担忧及联准会独立性疑虑消退之际，美股全面收红。 板块方面，受美中关税战荼毒最深的半导体及非必需消费品回神，芯片股领涨下资讯科技表现居冠，非必需消费品也在汽车股带动下涨势强劲，其中特斯拉

半导体管制来袭，英伟达与超微下挫！ 美国周二晚间白宫发布声明，美国将对来自中国课征最高245% 的关税以反制中国的报复，中美贸易战持续升温。另外，半导体面对科技禁令，英伟达的H20 及超微(AMD) 的MI309 面临进一步的中国出口管制，销售需先取得美国允许，分别衍生出55 亿美元、8 亿美元的潜在损失，显示中美贸易战之下，已逐渐压抑科技关键零组件的增长动能。 尽管美国公布零售销售数据优于预期，缓解投资人对经济的担忧，但美联储主席鲍威尔在芝加哥经济俱乐部的谈话中审慎关注通膨变化不急于降息，加上其他联准会官员认为应维持利率待关税影响更加明朗，导致美股主要指数全数收黑，标普下跌2.24%，费半挫

贸易战持续，美股涨跌互见 美中贸易战持续螺旋升级，尽管美国缓征关键消费性电子产品关税，但中国仍进一步下令航空公司不再接受波音(BA) 的交付。此外，川普喊话中国要与美国谈判而非美国需要与中国达成协议，美中贸易战有再度升温的风险。另一方面，尽管美国已经与许多国家提出多项协议、文件与提案，但至今没达成任何一项协议；美国启动半导体与药品的232调查，产业关税仍有变数。 整体而言，市场持续消化关税及贸易战的多空讯息，加上财报季火热展开，投资人缺乏方向性交易意愿，导致美股主要指数涨跌互见。个股方面，英伟达(NVDA) 揭露第一财季与H20 产品的相关费用高达50 亿美元，且美国政府因担心H20 等相关产

美股震荡依旧，标普一度跌逾6%！ 昨日美国公布3月CPI 数据，显示通膨下滑并低于预期，不过3月的通膨尚未反映关税，市场焦点仍在其后续的冲击。尽管川普前日表示对中国以外国家调降至10% 的全面关税，让美股暴涨，但美中之间不仅尚未有实质性谈判的迹象，双方冲突仍在螺旋上升，美国将对中国加征125% 关税，导致供应链混乱，拖累企业及消费者信心。 另外，川普甚至被报导考虑将在美国挂牌的中国企业摘牌，令市场不安，标普盘中一度狂跌超过6%。不过，随后川普在内阁会议上表示已接近达成第一份贸易协议，并表示能做到一天内达成协议，目前美国已与韩国、越南、日本启动协商，美股午盘后从低点回升，收复近半失土，不过终场仍

川普宣布暂停关税，美股史诗级反弹！ 美股早盘时段市场仍深陷中美贸易战冲突的螺旋升温( 美国对中国祭出104% 关税后，中国同步将对美国商品的关税提高至84%，并将多家美国企业列入不可靠实体清单)，导致盘势重挫，且美债殖利率暴涨及黄金的回落，引发市场对于流动性枯竭的担忧。 不过盘中来自川普的救命清单推动美股巨幅反弹，其宣布将暂停大多数国家90 天的高额对等关税，仅征收10% 关税，此消息促使市场避险情绪大幅降温，信心大增，市场陷入FOMO ( 害怕错过) 的报复性买盘，费半写下史上最强的单日涨幅。 板块方面则是全面上涨，其中以本波修正幅度最大的资讯科技飙涨逾13%，超微(AMD) 暴涨23.8%

美中关税战恶化，美股脆弱！ 昨日美国财政部长贝森特表示拥有巨大贸易逆差的大国将会优先站出来进行谈判，川普也会直接参与会谈。美国启动关税谈判的消息一度让市场避险情绪降温，标普500 指数盘中大涨约4%，创下2022 年以来最大单日盘中涨幅。但因中国决定对美国进行报复性关税，美国决议回击，表示4/9 将对中国征收104% 的额外关税，中国商务部直接回应中方将奉陪到底美方的一意孤行，整体市场认为中美短期内达成协议的希望渺茫。 另一方面，在市场避险情绪升高之际，美债、美元、黄金均下跌，显示跨资产波动中的金融管道可能出现状况，市场甫担忧潜在的金融危机，导致美股涨势全数回吐，主要指数全面下跌，标普跌幅超过

美股低开高走，费半弹升2.7%！ 川普关税政策震撼市场，美股快速崩跌，投资人对贸易战升级及经济衰退充满担忧，恐慌情绪窜升，导致美股依旧跳空开低，标普一度大跌超过4%。不过一则错误报导称川普考虑暂停对部分国家加征关税90天，加上川普对日本官员的贸易谈判表示乐观，带动美股大幅反弹，但在白宫否决暂停关税消息后，川普表示不会收回成命，股市又转为下跌。川的普态度反覆、关税政策混乱，使得市场的担忧情绪居高不下，美股普遍弱势。 然而，在美股连两日重挫后，部份投资人开始逢低进场布局，近期回档幅度较大的英伟达(NVDA) 反弹逾3.5%，带领资讯科技类股逆势收红；通讯服务类股因Google (GOOGL)、Me

关税战袭卷全球，美股哀鸿遍野！ 上周五美国公布非农新增就业从前月修正值11.7 万人上升至22.8 万人，远高于市场预期的14.0 万人，平均每小时工资年增率从4.0% 下滑至3.8%，然失业率从4.10% 些微上升至4.20%，整体数据仍属稳健，但美股主要还是围绕在全球关税战的发展，随着中国宣布将在4/10 后对美国实施34% 的报复性关税，并且立即对稀土实施出口管制，贸易的螺旋升级导致市场对经济衰退的恐慌情绪急遽上升，加上美联储主席鲍尔在谈话中表示关税战造成的损失将比预期得更大，导致美股主要指数全数崩盘，标普重挫近6%，仅13 档个股上涨，费半更是暴跌7.6%。 板块方面，标普11大板块，

对等关税在即，美股屏息以待！ 美国即将迎来对等关税降临，避险情绪满布，美股早盘开低，加上JoLTs 职位空缺数下滑且低于预期，ISM 制造业PMI 指数跌破50 荣枯线至49.0，导致经济衰退的疑虑加大，导致美股盘中跌幅扩大。但纳指100在19100附近仍获得大量买盘（包括比特币），投资人对关税的冲击程度、涵盖范围都处于猜测阶段，因此方向性交易意愿不足，终场美股在大型权值股反弹下，主要指数除道琼小幅下跌外全数收涨。 板块方面，非必需消费品、资讯科技、通讯服务等先前最为弱势的族群表现最佳，抗跌的医疗保健、金融及房地产相对弱势。其中，强生(JNJ) 因未能达成婴儿爽身粉相关的诉讼和解，大跌7.6%

经济超预期无用，美股继续跌！ 美国昨天公布24Q4 GDP 年化后季增率从2.3% 加速至2.4%，高于市场预期的2.3%；核心PCE 24Q4 年化季增率也从2.7% 减速至2.6%，低于市场预期的2.7%，不过并未提振美股表现，市场对于川普签署非美制汽车加征25%关税的行政命令保有疑虑，担心贸易战持续升级，避险情绪升温下，终场美股主要指数全面下跌。 板块方面，扮演防守角色的必需型消费及医疗保健类股相对抗跌，资讯科技、通讯服务等领跌个股持续走弱。个股方面，半导体族群因美国将数十家中国企业列入贸易黑名单，加上微软放弃资料中心扩建计画而情绪低迷，英伟达(NVDA)、超微(AMD)、美超微(SMC

美股反弹遭遇卖压，主指全数收黑 美国昨日于盘前公布2月耐久财订单月增率从3.3%下滑至0.9%，不过优于市场预期的-1%，且扣除运输设备后月增率从0.1% 加速至0.7%，优于市场预期的0.2%，使美股期货在开盘前持稳。 关税与人工智能相关担忧重燃，三大美股指最近四日首度收跌，纳指跌2%。板块方面，具防御性质的必需型消费品表现较强，能源也受惠油价反弹而上涨；反观资讯科技、通讯服务、非必需消费品等引发这波修正的重灾区表现疲弱。芯片指数跌超3%，英伟达跌近6%，Arm跌7.5%，AI概念股超微电脑跌近9%。特斯拉跌超5%。主因TD Cowen 分析师表示微软(MSFT) 可能取消或推迟美国和欧洲部

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