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美股震荡后收高，半导体与能源类股领涨 OECD最新将全球2025年经济成长预估下修至2.9%，低于原先预期的3.1%，2026年预估亦下调至2.9%。其中，美国2025年GDP成长率从2.2%下修至1.6%，主因包括关税政策回归、贸易不确定性上升及移民减少，拖累美股期货于亚盘承压。 不过，美国5月JOLTs职位空缺数意外增长至739万人，优于预期的710万人，显示就业市场仍具韧性，有助缓解市场对关税冲击就业的担忧，带动美股主要指数收高。 产业方面，安森美（ON）在科技大会上释出AI成长亮点，股价飙升逾11%；博通（AVGO）因AI晶片出货也涨逾3%，推升半导体类股；油价反弹带动能源板块走强。相

特朗普关税“被叫停”，美股期货上涨 特朗普关税“被叫停”引爆全球市场乐观情绪，风险资产上涨，避险黄金等下跌。标普500指数期货和纳斯达克100期货分别大涨高达1.7%和2.1%。 除关税消息外，英伟达公司强劲的业绩预期也提振了投资者情绪。英伟达首席执行官黄仁勋提供了稳健的销售预测，并表示AI计算市场仍处于“指数级增长”阶段。消息公布后，英伟达在纽约盘后交易中跳升近5%。 强势板块 AI 概念股：英伟达(NVDA)、Broadcom (AVGO)虽盘中压抑，但受财报利多激励，盘后齐扬。英伟达股价若续涨，将有望超越微软(MSFT) 成为全球市值第一、，医疗器材股：Hologic (HOLX)因拒绝

经济数据多空互见，美股反弹暂歇 昨日美国公布4 月PPI 数据有所下滑，且低于市场预期，有助于通膨降温月PPI 数据有所下滑，且低于市场预期，有助于通膨降温，隐含厂商可能自行吸收一定的关税成本，另有零售销售有感地减速、建商信心下滑，加上工业生产不如预期，显示美国经济持续放缓。不过市场因经济数据的下行而提升美联储降息预期，给予股市支撑。 板块方面，在这波反弹较为弱势的公用事业、必需行消费品昨日表现较佳，房地产类股同样因降息预期提升而涨势不俗；零售销售数据的疲软则导致非必需消费品表现最弱，资讯科技及通讯服务因涨多而小幅回落。 放大镜观点 根据FactSet 资料显示，标普25Q1获利优于往年同期平

沙特AI投资助攻，英伟达及超微股飙升 美股持续反映全球贸易谈判的利多，沙乌地阿拉伯在川普访问后便承诺多项协议，包括将投资6,000 亿美元、与多家美国大型企业签署近900 亿美元的合作协议、卡达航空将斥资960 亿美元购买多达210 架波音客机等，推动美股开高。 不过，近期美股已大幅反弹，高档出现获利了结及解套卖压，且投资人持续关注关税对经济数据的影响以及后续贸易谈判变化，美股呈现横盘整理，主指小涨小跌作收。 板块方面，因沙特公司DataVolt 计划投资200 亿美元至AI 资料中心与能源基础设施，且双方企业达成合作案，资讯科技、通讯服务等类股表现吸睛；医疗保健则持续弱势。个股方面，美超微(

4月CPI低于预期，指数普遍收涨 中美贸易战有消息指出，中国已取消禁止接收波音(BA) 飞机的禁令，双方关系进一步修复，带动波音(BA) 股价走扬。另外，川普与沙乌地阿拉伯签署商业协议，沙乌地阿拉伯承诺向美国投资6,000 亿美元，而辉达(NVDA) 也宣布与沙乌地阿拉伯主权财富基金旗下的AI 公司Humain 建立合作伙伴关系，且有机会向该国出货近2 万个晶片，带动AI 相关类股表现强势，辉达、Palantir (PLTR)、博通(AVGO) 纷纷大涨。另外，加密货币交易所Coinbase (COIN) 将于下周加入标准普尔500 指数，取代发现金融( Discover Financial

中美达成贸易协定，美股主指收涨 市场期待中美将于本周末展开首次贸易协商，虽达成实质协议仍有一段距离，但双方关系的破冰燃起市场对中美贸易战降温的希望。川普称若谈判顺利，美国可能会下调目前对中国大部分商品的145% 关税，并表示现在是买股票的良机，美国经济将如火箭般快速增长，促使市场避险情绪降温。 另外，川普宣布与英国达成贸易协定，为4月2日川普的美国解放日以来第一个实质谈判结果，内容包括美国将降低英国的钢铁、铝以及汽车进口关税，以换取英国对美国农产品、能源及工业制品市场的输入，协议将提升美国出口市场，尤其对农业、航空与制药供应链有明确利多，让市场期待未来将有更多贸易协定将达成。 综合以上，投资人

特朗普将取消全球芯片限制，尾盘拉升 美国财政部长贝森特与美国贸易代表格里尔计划于本周末在日内瓦与中国官员会面，讨论贸易与经济问题，市场乐观其成，推动美股开高。虽早盘因市场观望FOMC会议而震荡，午盘过后FOMC 会后声明提到停滞性通膨的可能性正在增加，导致美股一度跌至平盘之下。美国总统特朗普将取消全球芯片限制。官员们准备废除拜登发起的AI扩散规则，尾盘拉升。 板块方面，芯片限制取消消息致英伟达(NVDA) 上涨逾3%；非必需消费品因白宫确定与中国进行贸易协商，Nike (NKE) 股价收红。个股方面，Alphabet (GOOGL) 暴跌7.5%，拖累通讯服务类股，主因苹果(AAPL) 高层表

5月FOMC来敲门，美股续跌 美国于北京时间周四凌晨2：00将公布5月FOMC利率决策结果。在会前，最新的经济指标和联准会官员谈话已削弱市场对降息的期望，投资人担心鲍尔本周可能语带鹰派，致使风险偏好在决议前夕迅速降温。 同时，亚币普遍走升带来的套利回吐，也激起避险需求，美股期货在亚洲与欧洲盘先行走弱，随后开盘承压。另外，川普宣称美方将直接向欲闪避关税的国家提出一次性让步清单，并明确否决加拿大获豁免的可能，显示其不再循双边磋商模式，引发市场对贸易战再升级的疑虑，美股三大指数同步下挫、跌幅约1%。 避险情绪升高略为走扬，使公用事业与必需型消费等防御类股相对抗跌；油价劲扬则推动能源股全面走高。反观，

关税威胁减轻，标普连六涨 美国昨日公布3 月JOLTs 职位空缺数从748 万人下滑到719 万人，低于市场预期的750 万人；4 月经济咨商会消费者信心从93.9 滑落至86，同样低于预期的87.5，使投资人担心贸易战冲击扩大到经济层面，导致美股早盘开低，但一体两面，降息预期跟着提升下，缓解跌幅压力。 关税动态部分，川普周二签署行政命令，调整原本将在5月3日生效的汽车零组件25%关税，允许在美国生产和销售整车的企业能够申请最高达整车价值3.75% 的关税扣抵额度，而进口整车也获准免除对于钢铁和铝的单独关税。在市场期待关税风暴消退之际，美股持续反弹，主指普标收红，其中汽车、金融及原物料表现强势

美股反弹暂歇，主要指数涨跌互见 美股开盘时延续关税战降温的氛围上攻，美国财长贝森特则表示中美贸易冲突的缓解取决于中国，目前焦点主要放在其余十几国的贸易协定上，且其中与印度的协议可能最快达成。经济数据方面，达拉斯Fed 制造业指数从前月-16.3 下滑到-35.8，远低于市场预期的-17.0。技术面部分，美股已接近4月2日跳空缺口，产生部分套牢卖压，致使美股盘中拉回，终场主要指数涨跌互见。 板块方面，由于美债殖利率下滑，公用事业及房地产类股表现强势，资讯科技则因观望意味浓厚而表现落后。个股方面，波音(BA) 逐渐走出安全性疑虑的阴霾，产量回升，加上取得下一代战机的订单，市场乐观看待其后续表现，股

美股上周亮眼，迎接超级财报周 美股财报尚可，加上中国政府考虑暂停对部分美国进口产品征收关税的消息，美股平盘开出。尽管美中双方的关税谈判仍具不确定性，但美国与日、韩两国有望快速达成贸易协议，且川普在周五受访《时代》杂志中表示，预计会有多项贸易协议在未来3~4 周完成，进一步降低市场对关税的担忧，并带来关税降级的希望，市场风险偏好上升，资金流入先前大跌的非必需消费品及资讯科技类股；原物料表现相对弱势。 个股方面，Alphabet (GOOGL) 因财报优于预期、AI 发展令人期待，推动股价上行；英伟达(NVDA) 亦上涨4.3%；特斯拉(TSLA) 即将进入印度市场，且美国表示将放宽自驾技术相关规

中美对峙缓和，美股连两涨 白宫态度放软，川普于周二表示其愿意削减对中国145% 的关税。周三中国也发出讯号，表示与美国政府进行贸易谈判的意愿，只要白宫不是在威胁底下谈判。接着周三媒体引述白宫知情人士称美国政府正积极处理关税事宜，计画分五年时间将关税降至50% ～ 65%。随后，传出川普计划豁免因芬太尼问题而对中国加征的汽车零组件关税，以及从钢铝关税中豁免汽车零组件。此外，川普表示从未想过罢免联准会主席鲍尔，在关税担忧及联准会独立性疑虑消退之际，美股全面收红。 板块方面，受美中关税战荼毒最深的半导体及非必需消费品回神，芯片股领涨下资讯科技表现居冠，非必需消费品也在汽车股带动下涨势强劲，其中特斯拉

半导体管制来袭，英伟达与超微下挫！ 美国周二晚间白宫发布声明，美国将对来自中国课征最高245% 的关税以反制中国的报复，中美贸易战持续升温。另外，半导体面对科技禁令，英伟达的H20 及超微(AMD) 的MI309 面临进一步的中国出口管制，销售需先取得美国允许，分别衍生出55 亿美元、8 亿美元的潜在损失，显示中美贸易战之下，已逐渐压抑科技关键零组件的增长动能。 尽管美国公布零售销售数据优于预期，缓解投资人对经济的担忧，但美联储主席鲍威尔在芝加哥经济俱乐部的谈话中审慎关注通膨变化不急于降息，加上其他联准会官员认为应维持利率待关税影响更加明朗，导致美股主要指数全数收黑，标普下跌2.24%，费半挫

贸易战持续，美股涨跌互见 美中贸易战持续螺旋升级，尽管美国缓征关键消费性电子产品关税，但中国仍进一步下令航空公司不再接受波音(BA) 的交付。此外，川普喊话中国要与美国谈判而非美国需要与中国达成协议，美中贸易战有再度升温的风险。另一方面，尽管美国已经与许多国家提出多项协议、文件与提案，但至今没达成任何一项协议；美国启动半导体与药品的232调查，产业关税仍有变数。 整体而言，市场持续消化关税及贸易战的多空讯息，加上财报季火热展开，投资人缺乏方向性交易意愿，导致美股主要指数涨跌互见。个股方面，英伟达(NVDA) 揭露第一财季与H20 产品的相关费用高达50 亿美元，且美国政府因担心H20 等相关产

美股震荡依旧，标普一度跌逾6%！ 昨日美国公布3月CPI 数据，显示通膨下滑并低于预期，不过3月的通膨尚未反映关税，市场焦点仍在其后续的冲击。尽管川普前日表示对中国以外国家调降至10% 的全面关税，让美股暴涨，但美中之间不仅尚未有实质性谈判的迹象，双方冲突仍在螺旋上升，美国将对中国加征125% 关税，导致供应链混乱，拖累企业及消费者信心。 另外，川普甚至被报导考虑将在美国挂牌的中国企业摘牌，令市场不安，标普盘中一度狂跌超过6%。不过，随后川普在内阁会议上表示已接近达成第一份贸易协议，并表示能做到一天内达成协议，目前美国已与韩国、越南、日本启动协商，美股午盘后从低点回升，收复近半失土，不过终场仍