真是多事之秋，搭载132人的飞机坠落了…..

这两年真是多事之秋，天灾人祸接连不断，刚刚手机突然推送多条关于消息称：
国内一搭载132人（旅客123人，机组人员9人）的航班在广西梧州藤县坠机了。而且还引发了山林火灾。


消防和救援队已经过去了，消息讲是下午14时30分左右接到村民报警，称在莫埌村发现飞机残骸。
不知道，飞机上的乘客和机组人员怎么样了，老天保佑，都能平平安安的回家。这两年特别能感觉到，人的生命实在是太脆弱了
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最近市场上对于美国经济衰退的讨论越来越多，加上俄乌之战使得本来就较为脆弱的全球经济蒙上了衰退加速的阴影，债务高企、通胀飙升，消费低迷增加了人们对经济衰退、滞胀的担忧和预期。
其中最近关于美国2年美债收益率和10年期美债收益率即将倒挂的讨论不少，简单来讲就是2年期国债收益率即将超过10年期美债收益率，人们往往以此为信号来预期未来经济是否走向衰退。


上图10-2年期国债收益率利差可以看到，2-10s收益率曲线倒挂的情况发生过5次，分别为1988年12月-1990年3月、1998年5月-1998年7月、2000年2月-2000年12月、2005年12月-2007年6月、2019年8月-2019年9月。


具体来看截止上周五收盘，10-2年美债收益率利差仅有21个bp，差距已经很小了，我们都知道，一般美国短期国债的利率一般是跟随美国联邦基准利率的，而现在的情况则是2年期国债利率较基准利率搞出了很多。


黄线：联邦现行利率|黑线：美国2年期国债收益率
再放一张美国联邦现行有效利率和美国2年期国债收益率的近期图，这样大家看的会比较直观些。


下面这张图是美国2年期国债收益率2月至今的走势图，可以很清晰的看到从3月1日开始收益率在急剧飙升，一定意义上这和俄乌之战引起的短期能源价格上涨是有直接关系的，乌俄之战让短期的通胀预期急剧上升从而带动短端收益率上升。
美国2年期国债收益率
收益率倒挂对于经济来讲不是好现象，但是现在就笃定经济即将衰退是否有点太早，至于市场怎么去预期和在资本市场定价，这个不太清楚。


蓝线美国实际GDP增长率|红线美国PCE
上图中红线圈出来的部分为美国真正意义上的经济滞胀期，时间上大概是1972年-1985年。经济衰退和滞胀在美国官方定义里是有区别的，市场上认可的定义是：
实际GDP为0增长或者负增长，尤其是实际GDP连续两个季度增长率为0或者负增长，再加上通胀率4%以上和失业率6%以上，这些条件满足后才会被称为经济滞胀。
其他情况可能就是经济衰退期。经济滞胀一定为衰退，衰退不一定被称为滞胀。


从上图看，PPI和油价的正相关关系更强，正相关关系系数超过0.7，而PPI又提前CPI更好更早的反应现实通胀情况，CPI太滞后了（厂家生产商品到流入到市场是需要时间的1-3个月左右吧）

现在的油价水平无疑让接下来2-3个月PPI面临较大的上行压力，进而未来传导到消费端，CPI恐继续攀升。同时这也给美联储增加更大的政治任务压力。
现在的油价对于中东产油国老说是爽的不要不要的，根据IMF预测，2020年沙特财政平衡油价约为83.6美元/桶，经常性账户平衡油价为55.3美元/桶。
沙特等中东产油国近一年睡觉恐怕都在偷笑.......


沙特经常账户盈余
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由于受到西方国家的制裁，俄罗斯将石油打折卖。印度官员日前透露，已经与俄罗斯达成了采购300万桶原油协议，将于5月份交货。该官员还透露，未来印度可能会买更多。
有关数据表示：原油价格每上涨10%，印度国内生产总值(GDP)增长将降低约0.2 %，经常账户赤字将扩大0.3%。
印度是仅次于美国和中国的世界第三大原油进口国，有85%的石油需要进口，对外依存度很高。不过在过往，印度对俄罗斯石油的依赖度并不高，在进口石油中仅占2%~3%。
此外，印度政府还在考虑用本国货币卢比和俄罗斯货币卢布进行直接交易。
这300万桶原油由印度石油公司向俄罗斯石油公司购买。有一名印度官员称，俄罗斯原油的报价比全球基准价格低20%左右，而且由卖方承担保险和运输费用，条件十分优惠。
印度金德尔全球大学教授黄迎虹表示：印度政府之所以提前公之于众，是想制造舆论氛围。
对外可以向美国及其盟友施压，除非帮助印度解决高油价问题，否则就不要在此问题上过度苛责印度；对内可以显示出政府解决物价上扬的努力，为最终的决策留下空间。
另外前段时间有传闻沙特石油用人民币结算，这条消息虽然是小道消息，真假无从证伪，但是不管真假，这两年一系列的事情显示美国的一些小弟越来越不听话了。
在干预油价能力这块多少可以看出些端倪。
最近原油生产商做多原油的仓位水平已经创16年来的新高了，由于数据有限，06年以前的不太清楚，但是有一点可以很明确，在美国页岩油革命没有成功流入到市场前，原油生产商的净多仓位水平也就在90%一线。


现在是创新高的在做多原油（生产商手里是有大量现货原油的）这不是在套期保值，而是在疯狂的投机。
在期货市场中（上图），远月期货价格大幅贴水近月期货价格，创下历史之最，这在一定程度上反应了现货市场供应端的混乱和投机程度。
在对冲基金、资管商层面看，他们的净持仓看多水平比较中规中矩，甚至还在油价上涨的过程中净持仓下降了。
原油生产商的疯狂我有点搞不懂........
下面我把近期的图表整理给大家看下：
原油产生商：


原油资管商、基金：
原油散户：


接下来就看原油生产商的净多持仓水平何时能够彻底降下来，这又得看俄乌之战何时能够有实质性的真正缓解。
印度向俄罗斯购买打折石油，其他国家敢不敢呢？亦或者这么好的价格对产油国有没有增产的吸引力呢?等等.......不确定性还是比较高的。
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黄金：最新数据更新：
1、黄金生产商看多水平有所上升。
2、资金管理商、基金看多水平有所下降
3、散户看多水平有所上升。
黄金价格主要由资金管理商、基金的资金推动，数据显示：生产商看多，资管商看空，散户看多。有所分歧，本周震荡的概率偏高。
阶段下跌未走完，5-6月份应该可以兑现空头目标。股市空仓中......