中国11月CPI同比降0.5%，显著低于预期，创下十一年来新低。大家对通缩的预期开始加强。PPI价格同比下降1.5%，环比上涨0.5%，基本符合预期。 通缩看似严重，还会严重下去吗？在货币政策出现退出迹象时，通缩是否会导致货币政策再次转向宽松？这些都是市场和公众比较关心的问题。 CPI由正转负，通胀还是通缩？ 11月CPI同比转负，除了年底翘尾因素弱化之外，短期内主要是受食品价格下行的影响。猪肉价格受到生猪供给提升的影响，下滑明显，鲜菜和和鸡蛋供应充足，价格也在下降。值得一提的是，大葱、生姜等个别种类的食品价格在下半年明显上涨，引起关注。但与猪肉不同的是，大葱和生姜等更像是日常饮食的辅助，且存

全球权益市场权益市场道指低开之后盘整走高，美盘期间发力上涨；截至收盘，道指收涨0.62%于26828.47点；标普500指数涨0.36%于3306.51，纳指涨0.38%于11096.54。欧洲股市涨跌不一，德国DAX指数较前一天强势下跌0.36%于12600.87，英国富时100指数则涨0.05%于6036。中国股市则震荡整理，创业板指午后持续走低。截至收盘，上证指数涨0.11%，深证成指跌0.75%，创业板指跌1.26%。 贵金属远期合约黄金周二开盘后在1975美元上下小幅波动，欧盘开盘后一度下破1970美元，至日低的1967美元。美国订单数据公布并修正前值之后涨势凶猛，站上19

Notes/Observations - FX market continued to digest recent BOJ's policy tweak. Currently interpreted the decision as step towards an eventual pivot from the current ultra-dovish monetary policy. - European indices bounce higher off recent weakness ahead of Christmas holiday and shortened week. - Germ

Europe European markets initially opened sharply lower in the wake of the Bank of Japan’s decision to relax its yield curve control criteria, however over the course of the day we’ve pulled off the lows of the day, with the FTSE100 outperforming and pushing into the green in the afternoon session. B

Asia Market Update: Equities decline after losses on Wall St.; USD trades generally firmer; Key US macro events due this week (CPI and Fed decision). General trend - Hang Seng declines after prior gains. - Chinese property indices decline; Developers continue to seek to raise capital. - Financials a

隔夜市场动向 数据来源：Forex.com, MT4 经济数据 · 美国1月零售销售月率增长3%，预期1.8%，前值-1.1%。 · 英国1月CPI同比增长10.1%，核心CPI +5.8%，均低于预期和前值。 · 美国原油库存（EIA）上周增加1600万桶，远超预期且连续第8周增加。 市场动态 强劲的就业市显然增加了美国消费者的消费意愿和信心，当然也可能使通胀具有更强的粘性。昨天远超预期的美国零售销售数据继续强化美联储的加息预期。 美元指数周三收于6周新高。英国通胀的大幅回落令英镑惨遭抛售，收盘跌超1%，其跌势也传导至其他非美货币，其中澳元表现垫底。 黄金下跌1%至1830附近，这里是11-

本周有许多央行动态与经济数据值得关注，包括美国将公布 11 月非农就业报告及 10 月核心 PCE 物价指数；欧元区将公布 11 月调和 CPI 同比和消费者信心指数终值等等。此外，美联储主席鲍威尔将就美国经济前景和就业市场发表关键讲话、公布经济状况褐皮书。 网络星期一（Cyber Monday） 与中国的”双十一”相似，“黑色星期五”（ Black Friday ）一向是美国一年中最热的购物节。今年“黑色星期五”期间，美国消费者的线上购物支出达到创纪录的 91.2 亿美元。在“黑五”后的下一个周一通常被成为“网络星期一（ Cyber Monday ）”，其在线销售额有

黄金一度跌超1%下破$2300，GBP/JPY突破200，触及近16年高位 美国数据及外汇市场： 美股盘前公布的美国5月PPI数据低于华尔街预期，再添降息利好。美国5月PPI环比-0.2%，创七个月来最大降幅。 且报告同时显示5月核心PPI低于预期中的增长0.3%，证明了通胀压力的缓和。 此外，同日发布的首申数据显示，首次申请失业金人数升至九个月最高水平，劳动力市场进一步降温，增加了美国经济增长缓慢的迹象。 PPI数据公布后，货币市场现在预计年底前将有两次25个基点的降息，高于数据发布前的44个基点预期。芝商所美联储观察工具显示，9月降息25个基点的可能性接近70%。 瑞银经济学家对美联储首次