【每日分析】突发！穆迪下调中国评级展望，中国股市暴跌至去年疫情封锁最低点！

就在昨天，全球三大评级机构之一的穆迪维持了中国主权信用A1的评级，但将展望从稳定下调至“负面”。穆迪报告中详细描述了下调展望的依据，总结来说有以下几点：

1.   中央政府不断财政支持，或有债转化为实际债务，提高债务支出成本。

2.   土地收入大的缩水，削弱政府财政实力。

3.   云南和贵州等省份的城投宅和地方债仍然面临较高的偿付风险。

4.   目前中央支持的规模与持续性可能无法解决地方政府的债务问题。

5.   预测改革将取得一定的成效，但仍有重大执行风险。房地产业下行提高风险。

6.   预计24年和25年GDP年增长为4%

对于穆迪下调展望的决定，中国财政部做出了逐条反驳，表示中国宏观经济向好、地方债务问题得到遏制、土地收入影响不大。不过这并没能阻止中国股市的下跌，A50指数突破前低，创下一年来新低，正在逼近去年11月疫情封锁期间的最低水平。

穆迪下调主权信用展望影响大么？

国家债券利率是衡量投资者要求回报的基石。利率越高，要求回报越高，则资产的价格便会越低。一般来说，国债利率的波动都和该国家的经济表现有关，尤其是通胀数据。不过也有少数事件会引发利率的剧烈波动，最重要的一个便是主权信用评级的调整。

每当评级机构将一个国家的评级展望纳入“负面”观察名单时，该国的汇市和股市都会遭受冲击。一方面是因为评级下调代表政府违约概率上升，不利于股票与货币市场的信心；另一方面是国债利率的上升，会限制资产市场的表现。

那么如果穆迪未来真将中国主权评级从A1下调至A2，那么中国的股市是不是就崩了？

没有那么简单。首先从金融市场的历史规律来看，往往下调展望比下调评级的影响力更大，这是因为市场中的“聪明钱”不会等到真的下调评级才做应对，在展望被下调至负面的时候，聪明的资本便会选择调仓或对冲，从而达到控制风险的目的。因此目前才是对中国股市最不利的时期。

其次，这已经不是第一次穆迪下调中国评级了。2017年5月，穆迪将中国主权评级从Aa3下调一级至A1（2016年3月，下调至负面）。然而中国股市不仅没有下跌，反而开始大涨，A50指数在2017年的涨幅高达30%。当然，这其中包括15年股灾等很多外部原因，但也能够看出来，评级的下调并不会是导致股市崩溃的元凶。

中国股市会跌多久？

其实导致昨日中国股市暴跌的主因还是信心的缺失，股票估值中已经将市场对经济衰退的担忧纳入其中。这点从美股的相反表现看出。就在上个月，穆迪同样将美国的信用评级展望下调至“负面”，然而11月份的美国股指却创下了近年来最佳的单月涨幅。可见信用评级虽然重要，但决定方向的还是市场的信心。对于中国股市来看，短线会加深空头动能，但长线并不会改变基本面结构。从A50交易策略来看，短线顺势看跌，长线分批布局，关注去年11月初的低点支撑。

今日数据 – 北京时间

18:00 欧元区10月零售销售月率

21:15 美国11月ADP就业人数

23:00 加拿大央行公布利率决议

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